Tetherが2026年第2四半期に15億ドルの利益を計上、USDT供給量は1846億ドルに到達

Tetherは2026年第2四半期に約15億ドルの純営業利益を報告しました。主な収益源は米国債保有からのリターンとリポ取引によるものです。

41億ドルの超過準備金

6月30日時点で、Tetherの総資産は約1877億ドルに達し、報告された負債1836億ドルを上回り、約41億ドルの超過準備金を確保しました。

これらの数値は、会計事務所BDOが作成し金曜日に発表されたTetherの最新の準備金証明書によるものです。準備金証明書は準備金資産の特定時点のスナップショットを提供しますが、内部統制や報告実務を持続的に評価する完全な財務監査よりも範囲が限られています。米国政府裏付けの証券は引き続き同社の準備金ポートフォリオの最大構成要素でした。これらの保有から得られる利子収入とリポ取引からのリターンを合わせたものが、今四半期の主要な利益源となりました。

Tetherの短期米国債への高いエクスポージャーは、同社の収益が連邦準備制度理事会（FRB）の政策決定や国債利回りの変動と密接に連動していることを意味しています。Tetherの準備金ポートフォリオは短期政府証券に偏重しているため、フェデラルファンド金利の変動が同社の保有から得られる利子収入に直接的な影響を与えます。

USDTの流通供給量は6月末時点で約1846億ドルでした。Tether自身のデータによると、同ステーブルコインはグローバルステーブルコイン市場の60%以上を占め、時価総額で第2位のステーブルコインであるCircleのUSDCなど競合に対して大きなリードを維持しています。

準備金の調整：金を増加、担保付き貸出は減少

今四半期中、Tetherは準備金ポートフォリオの一部を再構築しました。未払いの担保付き貸出は約24億ドル削減されましたが、削減に関連する借手や担保の詳細は開示されませんでした。この引き締めは、ドルペッグトークンの裏付けとなるポートフォリオに担保付き貸出が信用リスクをもたらすのではないかと疑問を抱いた市場アナリストの注目を集めてきた準備金カテゴリーを縮小するものです。

同時に、Tetherはさらに14トンの物理金を取得し、金の総保有量は146トンを超えました。この動きは、現金等価物の準備金を超えて金やBitcoinなどの代替資産への分散を図るTetherの継続的な戦略を反映しています。

Tetherは、今四半期に金市場とBitcoin市場の双方で顕著な価格変動があったものの、ポートフォリオは堅実に維持されたと報告しました。6月30日時点で、同社のBitcoin保有額は約58億ドルと評価されていました。これらのポジションは好市場況において追加リターンを生み出す可能性がありますが、短期米国政府証券と比較してより大きなバランスシートのボラティリティをもたらす側面もあります。

米国金融市場との深いつながり

USDTはグローバルに流通していますが、Tetherの準備金構造は米国金融市場との重要なつながりを維持しています。同社の収益性は引き続き、米国債と関連するリポ取引から生み出される収入に大きく依存しています。したがって、USDTの流通供給量の増加にかかわらず、米国の金利変動が将来の収益に影響を与える可能性があります。

Tetherは別の米国向けステーブルコインUSATの推進も行っています。この取り組みは、米国の立法者が決済用ステーブルコインに対する連邦規制フレームワークの構築を目的とした法案を進めている中で進められています。これにより、米国市場で事業を展開するトークンに対して特定のコンプライアンス、準備金、開示の要件が設けられる可能性があります。米国の規制への適合を目的として構築された製品は、主にオフショアおよび国際市場で使用されるTetherの主力USDTとは異なるパラメータの下で運用されることになります。このトークンは最近Celoにデプロイされ、Ethereumに次ぐ2番目のサポート対象メインネットとなりました。Celo上のUSATユーザーは、サードパーティのブリッジに依存することなくトークンをネイティブにミントおよび償還できます。さらに、CeloのCIP-64アップグレードにより、承認されたERC-20トークンがネットワーク取引手数料をカバーできるようになり、USAT保有者は別のトークンを維持することなく直接ガスコストを支払うことができます。

Celoへのデプロイは、Tetherの米国向け製品をデジタルドル決済に広く使用されるブロックチェーンに拡張するものです。また、USATの成長軌道を同社のより大規模なオフショアUSDT事業から切り離すことにもなります。

ステーブルコイン発行以外の展開

Tetherは第2四半期中に世界中で3000万人以上のユーザーを追加したと報告しました。また、四大監査法人による完全監査に向けた準備を継始していることを確認しましたが、完了時期は提示されませんでした。完全監査の完了は、歴史的に四半期ごとの準備金証明書の下で運営されてきたTetherにとって、透明性における重要なマイルストーンとなります。2021年、Tetherは準備金に関する開示をめぐり、ニューヨーク州司法長官および商品先物取引委員会とそれぞれ和解し、1850万ドルおよび4100万ドルを支払いました。

アフリカにおいて、Tetherはトークン化された資本市場インフラの検討を進めています。この取り組みは、USDTが新興経済国において確立した役割と合致しています。これらの地域では、安定した現地通貨へのアクセスが限られている中、同トークンは越境送金、貿易決済、およびドルの代替として広く使用されています。7月28日、Tetherとナイロビ証券取引所は、トークン化証券、ブロックチェーンベースの市場インフラ、およびケニアにおけるデジタル資産教育を対象とする覚書（MOU）に署名しました。

合意に基づき、両当事者はケニアの規制が許可する範囲でUSDTが決済インフラとして機能できるかを評価します。ただし、この覚書はトークン化証券を承認するものではなく、取引プラットフォームを設立するものでもなく、取引所にUSDTの採用を義務付けるものでもありません。

パイロットの開始日、予算配分、または拘束力のある実施スケジュールは開示されませんでした。その後の展開は、規制当局の承認、技術的評価、およびこの探査的な合意が正式なイニシアチブに進展するかどうかに依存します。