テスラ株は10月21日に予定される第3四半期決算発表を前に、10月19日の週を弱含みスタートした。金曜日の終値は354.72ドルで、10月の高値388.56ドルから8.7%下落しており、テスラの財務業績と人工知能(AI)プロジェクトへの支出に対する再びの注視が背景にある。一方、オプション取引の動きは、投資家が今回の決算をにらんでポジションを構築していることを示している。決算発表時には、車両マージン、キャッシュフロー、インフラ支出が評価対象となる。テクニカルチャートは下値リスクを示唆する一方、オプション市場は反発の可能性を示している。

オプションデータは穏やかな反発を示唆

TSLAは今月引き上げてきたが、オプション市場は今週の決算発表後に株価が緩やかに反発する可能性を示唆している。Barchartが集計したデータによると、金曜日満期のオプションのインプライド・ボラティリティは42%で、同株の歴史的ボラティリティ33%を大きく上回っている。この2つの数値の差は示唆的だ。インプライド・ボラティリティは既知のイベントを前にトレーダーがオプションに織り込んでいる変動幅を捉え、歴史的ボラティリティは実際の株価変動の大きさを測る。とはいえ、テスラ株は歴史的に決算後のボラティリティが大きくないため、この水準自体は特に警報レベルではない。ただし直近の決算は例外で、多大な現金流出が発表されたことで大きく変動した。

ポジショニング指標は強気寄りだ。Barchartのデータではプット/コール出来高比率は0.53で、プットよりコールの出来高が多いことを示し、プット/コール未決済比率の0.49も強気のポジショニングを裏付ける。オプションチェーンを詳しく見ると、コールの未決済は現在の株価をやや上回る370ドルの行使価格に集中しており、同水準には61,240件の契約が未決済で存在する。これは直近の水準を大きく上回る。375ドルの行使価格も注目の動きを集めており、32,49件の契約を抱える。プット側は大半が340ドルの行使価格に集中しており、下値ヘッジ需要の所在を示している。ただし、オプションのポジショニングが資産の最終的な取引水準を必ずしも予測するわけではない点は留意が必要だ。

決算はAIと資本支出の手がかりに

今回の決算には注目点がいくつかあり、まず売上高と利益の伸びが挙げられる。Yahoo Financeのデータによると、アナリストは売上高が280億ドルになると予想しており、最も楽観的な予想は300億ドルだ。

既に発表済みの納車実績では、テスラは第3四半期に486,532台を販売した。大半がモデル3およびモデルYで、その他のモデルは8,295台だった。納車台数は前年同期比で相対的に伸び悩んでおり、これは昨年末にトランプ氏が税額控除を終了した際に需要が駆け込み、購入が前倒しされて前年比のハードルが上がったことを反映している。

資本支出ももう一つの焦点で、第2四半期のキャッシュ燃焼の一因となっていた。テスラは特にTerafabプロジェクトを中心に支出を継続する方針を示しており、OptimusやCybercabプログラムにも投資している。これらの支出がキャッシュフローにどう反映されるかは、AIへの野心と中核の自動車事業を比較衡量する投資家にとって重要な読みどころとなる。

決算は収益軌道についてもさらなる手がかりを提供する見込みだ。アナリストは、イーロン・マスク氏が年間売上高1,070億ドル(前年比13%増)のガイダンスを示し、翌年にはガソリン価格上昇に後押しされ13%増の1,210億ドルに成長するとの見通しを想定している。

テクニカルは調整の可能性を示唆

テクニカルシグナルはオプション市場が織り込む水準から乖離している。株価は7月に297ドルで底を打ち、その後387ドルの高値まで急騰した。その後は大きな抵抗に阻まれ、今月上旬に345ドルまで押し戻された後、反発して387ドルの水準を再試験した。この一連の流れにより日足チャートにはダブルトップ・パターンが形成されており、チャート分析では同じ抵抗での2度の失敗として、弱気の反転シグナルの可能性と読まれる。

また、2本のMACDラインもベアリッシュ・クロスを形成しており、弱気勢が勢いを増していることを示す。MACD(移動平均収束拡散)指標は2本のトレンドラインの交差を通じてモメンタムを追跡するもので、こうしたクロスは伝統的にトレンド弱体化の警戒と読まれる。これを踏まえると、株価は下抜けし、重要な支持水準340ドルに到達する可能性がある。一方、387ドルを上抜けした場合はさらなる上昇を示唆する。対立するシグナルが並ぶ中、今週の決算が方向付けの決め手となり、340ドルと387ドルがトレーダーが注目する上値・下値の基準点となる。

この記事は情報提供のみを目的としたものであり、金融または投資に関する助言を構成するものではない。株式およびオプションには大きな変動性と資本損失のリスクが伴う。投資家は独立した調査を行い、投資判断の前に有資格のファイナンシャルアドバイザーに相談すること。

この記事はもともとThe Market Periodicalに掲載されたものです。