電気自動車メーカーのテスラがアナリスト予想を下回る四半期決算を発表し、テスラ株はウォール街で下落した。これにより、投資家がアルファベットの人工知能関連支出の増加と原油価格の急騰を同時に評価する中、テクノロジー株にはさらなる下押し圧力が加わった。

テスラの自動車部門の売上高は予想を下回り、利益率は縮小し、人工知能と研究開発への巨額の支出が利益を圧迫した。利益率の悪化はテスラにとってより広範な課題を反映している。同社は競争激化の中、特に中国で既存の自動車メーカーや新興のEV参入企業と対抗し、納車台数を維持するためにモデルラインナップ全体で繰り返し値下げを行ってきた。経営陣は自律走行とAIに関する長期計画を強調したが、焦点は減速するコアの自動車事業に留まった。決算発表後、株価は急落した。

アルファベットは予想を上回るも、AIコストに注目集まる

アルファベットはGoogle Cloudの成長と安定した広告収入に支えられ、予想を上回る決算を発表した。企業がワークロードを移行しAI搭載サービスを採用する中、Google Cloudは着実に存在感を増しており、圧倒的な広告事業に次ぐアルファベットの重要な成長エンジンとして位置づけられている。業績は予想を上回ったものの、投資家の関心は売上高と利益から支出へと即座に移った。

経営陣は、AIインフラへの巨額投資に伴い資本支出が引き続き増加すると確認した。この支出の多くはデータセンター capacity、すなわち大規模なAIモデルのトレーニングにおける基盤ハードウェアとなっているNvidiaのグラフィックス処理ユニットを含め、データセンターの処理能力に向けられている。投資家にとっての中心的な問いは、これらの投資が費用に見合う規模でいつ利益を生み始めるかである。

今の決算は今回の決算シーズンのより大きなテーマを浮き彫りにした。大手テクノロジー企業は、獲得した利益だけでなく、AI開発とインフラを支えるためにどれほどの支出を行っているかでも評価されている。これまでのところ、Nvidiaがこの投資ラッシュで最も明確な財政的受益者であり、AIバリューチェーンの下流に位置する企業は依然としてそれに見合う収益を示す取り組みを続けている。

ブレント原油が100ドルを超える

ブレント原油は数ヶ月ぶりに1バレル100ドルを超え、中東における地政学的緊張の高まりがその要因となった。市場は供給途絶の兆候がないか、ホルムズ海峡を注視していた。イランとオマーンの間の狭い水路は世界の石油消費量の約5分の1を処理しており、世界で最も戦略的に重要なエネルギーのチョークポイントの一つとなっている。

原油価格の上昇は輸送および製造コストに直接影響を及ぼし、企業と消費者の双方に圧力を増大させる。投資家にとってより広範な懸念は、エネルギー価格の高止まりがインフレに与える可能性のある影響である。インフレは連邦準備制度理事会（FRB）の積極的な利上げサイクルの後、安定して低下してきていた。

原油価格が高水準で推移すれば、FRBは利下げの時期を遅らせる可能性があり、そうなれば株式市場にはさらなる圧力が加わる。

ウォール街は幅広く下落し、テクノロジー株が下落を主導した。投資家はテスラとアルファベットからの混合シグナルを受けて、バリュエーションの高い成長株へのエクスポージャーを縮小した。一方、原油価格の上昇が市場にもう一つの懸念材料を加えた。

インテルの決算に注目集まる

テスラとアルファベットの決算が発表され、投資家の関心はインテルに向いている。この半導体メーカーは市場終了後に決算を発表する予定である。

インテルは人工知能、ファウンドリ事業、およびより広範な再建戦略において目に見える進展を示すことを迫られている。同社は他のチップ設計者向けの受託製造業者となるべく多額の投資を行っており、台湾積体電路製造（TSMC）やSamsungと競争することを目指している。この市場はグローバルな半導体サプライチェーンの中核である。半導体業界の競争は依然として激しい。

投資家はデータセンター向けプロセッサーの需要、製造に関する最新情報、およびAI関連成長に関する同社の見通しに関心を寄せている。決算結果はNvidia、AMD、Broadcomなどの企業を含む半導体セクター全体のセンチメントに影響を与える可能性がある。

インテルの決算は、企業の人工知能への支出が測定可能なビジネスの進展につながっているかどうかを示すもう一つの試金石となる。