台湾の金融監督管理委員会(FSC)は2026年11月3日、ステーブルコイン発行のライセンス制度に関する規制パッケージの草案を策定したと発表した。中心的な内容は、非銀行の発行者に対する3億台湾ドルの払込資本の下限である。草案では、1対1の通貨ペグ、完全な公正価値での準備資産の保持、およびマネー・ローンダリング防止(AML)義務も求められている。40日間のパブリックコメント期間は、草案が正式に公示された後に開始される予定だ。

このパッケージの狙いは明快だ。台北が問うているのは、誰がトークンを発行できるかではなく、バランスシートの裏付け、監査、凍結機能を持ってペグを支えられるのは誰かである。

FSC草案の要件

11月3日のプレスリリースによると、FSCは3つの法規を準備した。1つ目は「ステーブルコイン発行許可及び管理規則」の草案である。残りの2つは、「金融機関等による反社会的勢力に…」ではなく「金融機関のマネー・ローンダリング規制規則」および銀行のAML/CFT内部管理規則の改正である。法案が公示された後、行政手続法に基づきFSCのウェブサイトでパブリックコメントのために公開される。

申請可能な主体は3つの区分に分かれる。銀行は申請できるほか、金融持株会社または銀行が出資する会社も申請可能であり、FSCは後日、追加の対象主体を公告する場合がある。非銀行の発行者は最も厳しい要件を課される。少なくとも3億台湾ドル(1台湾ドル=32台湾ドルレートで約940万米ドル)の払込資本を保有し、公募を完了し、ステーブルコインの発行・償還に限定された専業事業を運営しなければならない。

草案は発行可能なものも制限している。トークンは新台湾ドルまたは単一の外貨に1対1で連動しなければならず、発行者は当該取引を処理する前に申込者および償還請求者の身元を確認する義務を負う。公正価値で評価された準備資産は、流通中のトークン残高を下回ってはならない。発行者は定期的な公認会計士(CPA)監査の実施、内部管理、事業継続手順、情報セキュリティ体制の整備、および権限ある当局が合法的に命令した場合の速やかな移転・処分の制限が求められる。さらに、FSCと中央銀行の両方に財務・事業データを提出し、所定の開示内容および頻度の要件を満たす必要がある。

AMLに関して、FSCはマネー・ローンダリング防止法第5条第1項第18号に基づき、ステーブルコイン発行者を金融機関として指定する計画であり、これにより金融機関向けのAML規則が全面的に適用されることになる。この位置づけにより、草案はトークン専用の別枠ではなく、台湾のより広範な暗号資産規制の枠組みの中に置かれる。

資本金基準が重要な理由

草案が突きつける繰り返される問いがある。民間のトークンが1通貨単位の価値を主張するとき、その約束をライセンスに値するほど信頼できるものにするのは何か。

資本そのものはペグではない。ペグを支えるのは準備資産である。しかし、3億台湾ドルの払込資本の下限は、非銀行の発行者にとっての参入コストを引き上げる。公募義務と発行専業の限定的な免許も同様だ。これらの要件は、準備資産の検証が始まる前に、実体の薄い殻だけの事業者をふるい落とす。公正価値による準備資産ルールは、流通中のトークンを、希望に基づく簿価ではなく市場価格で評価された資産に結び付ける。CPA監査と中央銀行への報告は、その裏付けが維持されているかを確認する2つ目のチェックとして機能する。

凍結・制限の文言ももう一つのシグナルだ。ライセンスを取得した台湾の発行者は、当局がブロックを命じた場合には速やかに対応することが求められる。これは、誰も停止できないオープンな無記名トークンというよりも、規制された決済手段に近い設計である。

まだ最終法ではない

これらの規則はまだ発効していない。仮想資産サービス法は2026年7月22日に公布されたが、施行日は依然として行政院の手中にある。FSCは、コメントを収集した後、ステーブルコイン規制パッケージは同法と足並みを揃えて発効すると説明している。コメント期間は正式公告の翌日から40日間となる。それまでの間、資本金基準、ペグ制限、AML指定はすべて草案段階の政策であり、実際のライセンス発行は行われない。

現時点で草案が確定しているのは、クリアすべきハードルの輪廓である。非銀行の発行候補者は、3億台湾ドルの払込資本、単一通貨へのペグ、完全な公正価値による裏付け、そして金融機関と同等のコンプライアンス体制を必要とする。ペグの約束は、かつてと同じ問いであり続けている。台湾の答えは、誰がその約束をする資格を持つかから始まるのだ。

出典:Live Bitcoin News