シンガポールを拠点とする証券・資産運用会社PhillipCapitalのWeb3部門Symphonyは、カザフスタンを初の海外市場として中央アジアへ進出する。同社は、クロスボーダー投資商品への需要に応える手段として、トークン化とデジタル資産を活用できる可能性を示している。

Symphonyのカザフスタン法人は、同国のアスタナ金融サービス庁（AFSA）から、デジタル資産仲介業者として業務を行い、トークン化証券に関する取引を仲介するためのライセンス承認を取得した。ただし、事業が顧客へのサービス提供を開始するには、最終的な許可が必要となる。

AFSAは、カザフスタンの首都にある金融ハブ、アスタナ国際金融センター（AIFC）内の活動を監督している。AIFCは、英国のコモンローを基盤とする法的枠組みの下で運営されている。Symphonyの当面の目標は、現地での事業基盤を確立し、カザフスタンを拠点として、中央アジア全域で規制に準拠したデジタル資産およびトークン化投資サービスを提供することだ。ライセンス承認と最終的な許可が区別されていることから、今回の進出における当面の節目は、規制上の承認を完了させ、現地事業を開始することとなる。

カザフスタンを地域進出の起点に選定

SymphonyのCEOであるSeh Huan Kiat氏は、2年前に初めてアスタナを訪問した後、カザフスタンに対する見方が大きく変わったと述べた。同氏は、デジタル決済が広く利用されていることや、現地の規制当局と金融機関がデジタル資産およびトークン化に真剣に取り組んでいることに特に強い印象を受けたという。

シンガポール、ドバイ、香港はすでに確立されたデジタル資産の拠点となっている。一方、Symphonyは、投資家が国際的な資金移動や海外投資商品の利用において、より大きな障壁に直面する市場の方が、トークン化の実用的な用途が強くなる可能性があると見ている。

カザフスタンが選ばれた理由の一つは、PhillipCapitalが同国および中央アジアの他の地域ですでに事業上の関係を築いていることだ。Symphonyは、こうした既存のつながりが、販売網の構築や地域の需要に合わせた金融商品の開発を支えると見込んでいる。

AIFCも、フィンテック、デジタル資産、トークン化、資本市場、金融インフラの分野で、シンガポールとカザフスタンの金融関係を深める機会を特定している。これらの分野での協力は、国際企業に中央アジア市場へのアクセスを提供するとともに、海外の専門知識、投資、新たな金融サービスを地域にもたらす可能性がある。

AFSA、AIFC当局、シンガポール金融管理局は、3機関がシンガポールとカザフスタンの関係強化を目的とする合意に署名した2018年以降、フィンテック分野で協力している。

ステーブルコインとトークン化ファンド

Symphonyは、PhillipCapitalのデジタル資産事業を従来型の金融事業から分離するため、2024年に設立された。同社は当初、暗号資産に注力していたが、その後、従来型の投資商品へのブロックチェーン技術の応用へと取り組みを広げた。

検討対象となっている商品には、マネー・マーケット・ファンドが含まれる。これらのファンドは一般に短期債務商品へ投資し、現金に対するリターンを提供する。トークン化によって、ステーブルコインを保有する投資家は、デジタル資産を従来の銀行システムを通じていったん換金することなく、こうした商品へのエクスポージャーを得られる可能性がある。

Symphonyは、送金取引でUSDTが大きく利用されていることから、中央アジアはこのモデルに適している可能性があると考えている。同社は、規制に準拠したトークン化マネー・マーケット・ファンドによって、ステーブルコイン保有者がデジタル資産を使わずに置いておくのではなく、投資リターンを得る機会を持てると見ている。

この提案された仕組みは、ステーブルコインの流動性と規制された従来型投資を結び付け、利用者がデジタル資産から収益を生む商品へ、より効率的に移行できるようにする可能性がある。

Phillip Securitiesは、Symphonyを技術パートナーとして、2025年にトークン化マネー・マーケット・ファンドを立ち上げた。その基礎となるファンドの運用資産は800百万ドルを超えている。この仕組みには、認可を受けたデジタル資産取引所でのマーケットメーキングも含まれており、投資家は数日かかることがある従来のファンド償還手続きだけに頼らず、流通市場の流動性を利用できる。

実物資産における潜在的な用途

Symphonyは、カザフスタンでの事業やPhillipCapitalの販売網を通じて、追加の実物資産をトークン化できる可能性についても検討している。資源が豊富なカザフスタン経済では、不動産、金融商品、金属、鉱物、その他の商品に関する機会が生まれる可能性がある。

ただし同社は、ブロックチェーン技術で可能になるという理由だけで資産をトークン化するのではなく、実用的な用途に注力する方針だ。既存の金融市場がすでに比較的迅速な決済を提供している場合、従来型株式のような資産をトークン化するメリットは限定的だとSymphonyは見ている。

同社は将来的に、デジタル資産投資家が世界各地の市場におけるPhillipCapitalの幅広い投資商品へアクセスできるようにすることを目指している。ただ当面は、追加のトークン化資産や投資サービスへ拡大する前に、カザフスタンで安定した事業基盤を確立し、強固な顧客基盤を築くことを優先する。

カザフスタンへの進出は最終的に、PhillipCapitalのデジタル投資商品にとって地域の販売ハブとなり、ブロックチェーン基盤のインフラを通じて中央アジアの投資家と規制された世界市場を結び付ける可能性がある。この計画の当面の進展は、最終的な許可、顧客向け事業の開始、そして同社が優先課題として掲げる顧客基盤を構築できるかどうかに左右される。

出典: CoinTrust