スイスの金融規制当局は、Bitcoin（BTC）に直接投資し小口投資家にも提供できる同国初の上場投資信託（ETF）を承認した。この決定は、スイスにおける規制された暗号資産投資に向けたもう一つの大きな前進を示すものだ。

スイス金融市場監督当局（FINMA）が公表した発表によると、暗号資産投資、特にBitcoinへの需要拡大が当局の決定に寄与した。今回の承認により、スイス市場で初めて、規制されたスキームを通じて一般投資家がBitcoinに直接投資できるようになり、Bitcoinは従来のスイス投資商品を律するのと同じ監督下ファンド枠組みの中に置かれることとなった。

承認された商品は、スイス法上「その他の代替投資ファンド」に指定されており、この分類には特有のリスクが伴う。新しいスキームはBitcoinに直接投資する規制された小口ファンドであり、スイスでこれまで承認されていなかった類型の一つだ。

FINMAは、商品の運用者の身元を明らかにしておらず、上場時期も示していない。ただし当局は、他の発行体も現在Bitcoin ETFを申請中または発表していると指摘しており、運用者の身元と商品上場時期は、承認プロセスで今後明らかになる重要な情報となっている。

今回の措置により、プロ投資家以外の個人もファンドの売買が可能となり、投資家層が拡大する。これは、FINMAが2021年に主に適格投資家を対象とした暗号資産ファンドを承認した過去の節目を踏まえるものであり、スイスにおけるより広範な規制されたデジタル資産投資の先駆けであった。比較として、米国の小口投資家は2024年1月以降、スポットBitcoin ETFを利用可能となっている。

FINMA、リスク分散要件を免除

今回の承認の特徴的な点は、FINMAが承認受領者に対し標準的なリスク分散要件を免除した裁定だ。伝統的な投資スキームは複数の資産に分散することが通常求められるが、Bitcoin ETFは資産を単一の暗号資産に集中させる。

免除の理由についてFINMAは、他のデジタル資産と比較したBitcoinの比較的長い取引履歴と高い取引量を挙げた。これにより、ファンドはスイスのファンドに適用される規制の枠組みの中で、Bitcoinへの直接エクスポージャーを維持できる。

カストディとリスク管理が中心課題に

承認には複数の投資者保護条件が付されている。ETFを取り扱う金融機関は、Bitcoinのカストディリスク、運用リスク、その他のリスクに対応しなければならない。FINMAはこれまで、監督対象企業が暗号資産の安全対策を強化する方法、資産喪失防止策を含むガイダンスを公表してきた。

また、当局によると、ファンド文書にはセキュリティに関するリスクを明示的に開示し、従来の分散型ファンドと商品がどう異なるかを詳細に説明することが求められる。

FINMAは、承認されてもBitcoin自の市場リスクは残ると強調した。当局は、Bitcoinは非常に揮発性が高く、投資家は資本の相当部分を失う可能性があると警告している。

スイスの規則、明確なBitcoinリスク警告を要求

ETFの販売は、FinSAとして知られるスイスの金融サービス法の下で規律される。同法では、Bitcoinの揮発性と損失の可能性について明示的な警告を行うこと、および適切な場合に適合性評価を実施することが販売者に義務付けられている。

FINMAによると、この枠組みは、小口投資家に規制された形でBitcoinへの直接エクスポージャーを提供すると同時に、ファンド運用者と販売者を規制の監督下に置くという2つの目的を同時に果たすよう設計されている。

追加のBitcoin ETF申請がすでに当局で保留中であり、FINMAの今回の決定は、スイスの直接暗号資産投資に対する規制の枠組みの下でさらなる商品への道を開く可能性がある。今後注目すべき重要な詳細には、未公表のファンド運用者の開示、確定した上場時期、保留中の申請の進捗が含まれる――これらがスイス市場におけるBitcoinファンドへの直接アクセスの次の節目となる。

出典：Crypto Ninjas