CoinGeckoのデータによると、ビットコインとイーサリアムは暗号資産における2大資本プールであり続けており、合計時価総額は2兆ドルを超え、全体の3.04兆ドルの暗号資産市場の約68%を占めています。

この2つのエコシステム間で価値を移動させることは暗号資産における最も基本的な取引の一つですが、両ネットワークは依然として完全に独立したブロックチェーン上で稼働しており、直接移動は思ったほど単純ではありません。トレーダーに残された選択肢は、BTCを取引所に送金する、ラップ型資産に変換する、あるいはチェーン間取引のために特別に構築されたインフラを利用する、のいずれかです。この3つのアプローチが主に異なるのは、過程でどれだけカストディを手放すか、スワップに何工程かかるか、そしてビットコインがラップ型トークンとしてイーサリアム上に渡るのか、ネイティブ形式のまま交換されるのかという点です。今日BTCをETHに変えたい人にとって、主なルートは次の3つです。

1. THORChain:ネイティブBTCをネイティブETHへ直接スワップ

BTCからETHへの取引において、分散型取引所THORChainには大きな利点が一つあります。ビットコインを入れるとイーサリアムが出てくることです。同プロトコルの2026年第2四半期レポートによると、BTCからETHへの経路は2026年第2四半期にTHORChainで最大の取引経路となり、スワップ取引高は12億ドルに達しました。これは同プロトコルの四半期総取引高20億6000万ドルの半分以上に相当します。単一の経路がクロスチェーンプロトコルの四半期取引高の半分以上を占めていることは、BTC-ETH経路がネットワーク全体の活動においていかに中心的な存在になっているかを物語っています。

この経路では中央型取引所への入金も、イーサリアム上でWBTCなどのビットコイン代替トークンをミントする必要もありません。ユーザーはビットコインウォレットからネイティブBTCを送金し、イーサリアムアドレスでネイティブETHを受け取ります。

THORChainは、自社トークンRUNEで接続された流動性プールで運営されています。BTCはBTC:RUNEおよびRUNE:ETHのプールを経由してルーティングされますが、トレーダー自身がRUNEを購入したり保有したりする必要はありません。ネットワークのノードが着信するビットコイントランザクションを監視し、ネットワークのヴォルトを通じてイーサリアム側の送金トランザクションを調整します。

この設計により、クロスチェーンDeFiの初期に常態化した複数の工程が省かれ、ユーザーは取引の間、取引所アカウントを開いてBTCを企業に預けることなく、セルフカストディを保つことができます。プロトコル、流動性、執行のリスクは、他の分散型取引インフラと同様に残りますが、スワップ自体はネイティブ資産で行われます。単純にBTCを入れてETHを受け取り人にとって、THORChainは3つの方法の中で最も直接的な分散型ルートです。

2. 中央型取引所:おなじみのルート

ビットコインをイーサリアムに交換する従来の方法は、依然として中央型暗号資産取引所です。CoinbaseやKrakenなどのプラットフォームは、ユーザーがBTCを入金し、ETHに変換または取引することを可能にしています。例えばCoinbaseはビットコインとイーサリアム間の直接変換を明示的にサポートしており、Krakenはプラットフォームを通じてサポート対象の暗号資産の購入、売却、変換を顧客に認めています。

多くの人にとって、これは最も分かりやすい選択肢です。BTCを取引所に送り、取引を行い、ETHをイーサリアムウォレットに引き出します。その利便性の代償がカストディです。BTCは取引の前に取引所に入金する必要があり、ユーザーはアカウント認証プロセスを完了しなければならない場合があります。出金もプラットフォームの規則に従うことがあり、例えばKrakenは特定の入金方法が出金保留を引き起こす可能性があると述べています。

中央型取引所は、すでに資産を預けているトレーダーや、注文板へのアクセスを求めるトレーダー、暗号資産と法定通貨の間を頻繁に移動するトレーダーには依然として有用です。これは2つの分散型ルートが提供しない伝統的通貨との接点であり、両者とも完全に暗号資産内で完結するためです。ただし、セルフカストディウォレットのBTCから別のセルフカストディウォレットのETHへ移行したい人は、途中で中央型アカウントを経由する必要があります。

3. Wrapped BitcoinとDEX

3つ目のルートは、まずビットコインをイーサリアム自体のDeFiエコシステムに取り込むものです。Wrapped Bitcoin(WBTC)はBTCに1:1で裏付けられたトークンで、スマートコントラクトネットワーク上で動作するように設計されています。WBTCのドキュメントによれば、各WBTCはカストディアーキテクチャを通じて保管されたネイティブビットコインによって裏付けられています。

ユーザーがイーサリアム上でWBTCを保有すると、トークンは任意のERC-20資産と同様に分散型取引所やその他のイーサリアムアプリケーションとやり取りでき、イーサリアムベースのDEXを通じてETHにスワップすることもできます。

このルートは、がETHそのものではなくDeFiである場合に非常に理にかなっています。ビットコイン連動の資本を貸付、流動性提供、その他のイーサリアムアプリケーションに使いたい人は、それらのスマートコントラクトが実際に扱える形式のBTCが必要です。

ただし、単純なBTCからETHへの交換では、ラッピングがさらなる工程を加えることになります。イーサリアム側の取引が行われる前に、ネイティブBTCがWBTCに変換されなければなりません。WBTCはネイティブビットコインとは異なる前提を持っており、その一つが基礎となるBTC準備金を管理するカストディシステムです。9月11日時点で、WBTCは流通トークンの裏付けとして11万6000 BTC超の準備金を報告しています。この数字は、スマートコントラクトが直接利用できる形で、すでにイーサリアム上に保有されているビットコインの規模を示しています。

ビットコインとイーサリアムはもはや間の取引所を必要としない

長年、BTCをETHにスワップするということは、取引を取引所に任せるか、ラッピングによってビットコインをイーサリアムと互換性のあるものにするか、という2つの考えのどちらかを選ぶことを意味していました。中央型取引所は馴染みのある取引インフラを提供し、WBTCはビットコイン連動の資本をイーサリアムアプリケーションに開放します。しかし、単に一方のネイティブ資産をもう一方と交換することが目的であれば、どちらも厳密には必要ありません。

THORChainは3つ目のルートを提供します。スワップされるまでビットコインはビットコインのままにしておき、イーサリアム上でイーサリアムを受け取るのです。四半期で10億ドルを超えるBTC-ETH取引高は、トレーダーがすでに判断を下しつつあることを示しています。この経路の動向を追いたい読者にとって、THORChainの四半期レポートとWBTCの準備金データは、ネイティブスワップとラップ型ルートが実際にどのように利用されているかを測る公開データポイントです。

この記事は当初Metaverse Postで公開されました。