レイヤー1ブロックチェーンであるSui NetworkのネイティブトークンSUIは、2026年10月上旬までの30日間で約54%上昇しました。市場全体の回復局面でビットコインとイーサリアムも上昇したものの、そのペースを上回る上昇率となりました。

この上昇は突然生まれたものではありません。Bitwiseによる新たな機関投資家向け利回り商品や、Sui自身の開発者カンファレンスで発表された記録的なスループット数値といった、エコシステム関連のニュースと同時に到来しました。

価格変動を支えた数値

過去4週間で、Suiの分散型金融(DeFi)アプリに預け入れられた資産のドル建て価値は15.5%増加しました。この指標はテレビルールドバリュー(TVL)として知られており、ブロックチェーンのDeFiアプリ上にどれだけのアクティビティがあるかを測る標準的な指標の一つです。

この4週間の増加は、直近1週間で5.2%減少した後も達成されました。この調整はSUI価格の伸びの鈍化と歩調を合わせており、ロックされた価値の一部がトークン自体で計上されているため、この点は重要です。

SuiのDeFi TVLは、2026年9月22日に約12.1億ドルでピークに達しました。同ネットワーク上のレンディングプラットフォームであるNAVI Protocolの貢献が、この水準への押し上げに寄与しました。

取引の面では、SUIはこの期間中1.15ドルから1.27ドルのレンジで推移しました。10月上旬には約1.12〜1.15ドルで取引されており、レンジの下限寄りとなっています。

これらの水準において、SUIの時価総額は約46億ドルでした。最大供給量100億枚のうち約41億枚が流通しており、最終的な供給量の約41%が市場に出回っていることになります。

上昇を後押しした要因

複数のエコシステムの動きが相次いで発表されました。

まず、資産運用会社のwiseがSui上で「PPLUS Premium+ RWA Vault」を開始しました。RWAは実世界資産(Real-World Assets)を意味し、クレジットや国債などの伝統的金融商品をブロックチェーン上に取り込む業界用語です。このボールトは10%超の純利回りを目標とし、機関投資家向け資産を対象としています。

次に、Suiは10月7日〜8日に開催されたBasecampカンファレンスでのストレステストにおいて、毎秒4,060万トランザクションという記録を達成しました。このテストはオフチェーンで実施されたものです。

この留意点は重要です。オフチェーンのストレステストは、管理された条件下で基盤技術がどこまで対応できるかを示すものであり、実際の稼働中ネットワークにおける持続的な実利用とは異なります。

さらに、SamsungはGalaxy端末向けにUSDC対応を発表し、その構成にSuiの機能が統合されました。USDCはドル連動型ステーブルコインであり、Galaxyユーザーの前にこれを投入することで、数百万人がSuiの機能に触れる可能性があります。これまでDeFi指標を通じて主に追われてきたエコシステムの成長を持つネットワークにとって、コンシューマー向けの流通は異なるチャネルであり、その効果は発表ではなく実際の利用によって明らかになるものです。

帰り道の長い道のり

SUIは2025年1月に約5.35ドルの歴史最高値を付けました。4週間の上昇後であっても、2026年10月上旬の価格はそのピークから約78%下の水準にあります。

言い換えれば、高値で購入した保有者が損益分岐点に戻るには、トークン価格が現在の水準からおおよそ4倍になる必要があります。

供給とエコシステムへの留意点

最大供給量の約41%しか流通していないため、残りのトークンは将来的に市場に供給されうる将来の供給量を意味します。SUIの時価総額を評価する投資家は、完全希薄化後の全体像を念頭に置くべきです。10月上旬の約1.12〜1.15ドルという価格水準では、100億枚の全供給量を評価すると、完全希薄化後の評価額は約112億〜115億ドルとなり、現在の時価総額の2倍以上に達します。

直近の週間TVLの5.2%下落は、SuiのDeFi指標がトークン価格とどれほど密接に連動しているかを改めて示しています。価格が下落すれば、エコシステムの表向きの数値も縮小します。この連動性と将来供給の懸念を踏まえると、今後注視すべき具体的なポイントは限られています。残り59%の供給量のうちどれだけが実際に市場に供給されるか、SamsungとUSDCの統合が測定可能な利用につながるか、そして管理されたテストで示されたパフォーマンスが実際のネットワーク上で現れるかどうかです。