CryptoFlyの分析によると、SuiとCardanoは、Bitcoin関連の分散型金融(DeFi)リクイディティをめぐる新たな競争の中心に躍り出た。同分析では、Suiは機関資本へのより迅速なルートを持つ可能性がある一方、Cardanoはより分散的な代替案の開発により長い期間を費やしてきたと指摘している。

賭け金は大きい。Bitcoinは1兆ドルを超える価値と評価されており、動画ではDeFiセクター全体の総預かり額(TVL)は約760億ドルと引用されている。Bitcoin自身のスクリプト機能ではDeFiアプリケーションをネイティブに実行できないため、BTCは一般に、ラップドトークンやブリッジ構造を通じてこれらのプロトコルに届けられる。その代表がWrapped Bitcoin(WBTC)であり、2019年のローンチ後にこのモデルを大規模に先駆けたEthereumベースのトークンである。

こうした資本の解放における中心的な障害はカストディだ。従来のブリッジは通常、バリデーター、オラクル、またはマルチシグの管理下で資産をロックするため、攻撃者にとって大規模で集中化された標的を生み出す。番組のホストによると、過去6か月間に20件を超えるブリッジ攻撃が発生し、複数のチェーンにわたって4億ドルを超える損失が生じたという。この種のリスクはよく記録されている。2022年のRoninおよびWormholeのブリッジハッキングではそれぞれ数億ドルが流出し、クロスチェーンブリッジは暗号資産分野で最も攻撃を受けたカテゴリーの一つとなっている。

SuiのHashi、多層的な管理でBitcoinリクイディティを狙う

Sui——MetaのDiemプロジェクト出身の創設者らで構成されるMysten Labsが、Moveプログラミング言語で構築したレイヤー1チェーン——は最近、Bitcoin DeFi向けのHashiテストネットを立ち上げた。提案されているモデルでは、BitcoinはBitcoinテストネット上でロックされたままとなり、ユーザーはSui上でHBTCを受け取る。このトークンは、基礎となるBTCによって1対1で裏付けられることを意図したもので、SuiのDeFiアプリケーション全体で利用可能とされる。

Lindaは「ブリッジレス・ブリッジ」という呼称に疑問を呈し、この仕組みは依然としてラップド資産の仕組みに似ていると指摘した。主張される相違点はセキュリティモデルにある。Hashiは、Bitcoinトランザクションの検証に、独自のバリデーターネットワークと独立したガーディアングループの双方を使用する。「Bitcoinが動く前に、両側が承認しなければなりません」と、この市場通は述べた。

報道によると、HashiはBitGo、Ledger、Blockdaemon、Cumberlandなど、25を超える機関パートナーおよびプロジェクトを集めたという。その顔ぶれはカストディ、ハードウェア、インフラ、トレーディングデスクにまたがる。CryptoFlyは、パートナーシップの発表が必ずしも深い製品統合を意味するわけではないと慎重な見方を示しつつ、この顔ぶれはプラットフォームがメインネットに到達した際に意味のあるリクイディティ上の優位性をもたらす可能性があると述べた。

Cardanoは複数のBTC DeFiプロジェクトを擁するも、リクイディティは少ない

Cardanoのアプローチはより分散的である。Fluid Tokensは、Cardanoのステークプールネットワークに依存するトラスト最小化型のBitcoinブリッジ「ByFrost」を開発している。このステークプールは、Ouroborosプルーフ・オブ・ステークプロトコルの下でチェーンを検証する同じ事業者らである。動画によると、同プロジェクトは約2年間にわたって開発が進められ、現在テストネットで稼働しているという。その他の取り組みには、Z-SwapのBTC Karmaや、Bitcoinを担保とした貸出、借用、信用市場の支援を目指すIOG(Cardanoの中核ソフトウェアを開発するエンジニアリング企業、Input Output)のイニシアチブ「POGAN」がある。

こうした多様性はBitcoin保有者にさらなる選択肢を与える可能性があるが、どの製品が最終的にリクイディティを獲得するかという不確実性も残す。ホストは、引用値としてSuiのDeFi総預かり額(TVL)4億3,000万ドルとCardanoの6,200万ドルを対比させた。ただし、Suiの約30億ドルの時価総額はCardanoの約半分であると説明された。HashiとByFrostはいずれも依然としてテストネットにとどまっており、どちらのエコシステムもこれらの仕組みを通じて本番環境のBitcoinを移動させてはいない。そのため、メインネットのローンチとその後の統合の深さが、進捗を測る実質的な指標となっている。