Strategyの永続優先株STRCは11月4日、一時的に100ドルまで回復し、5月以来となる同水準への到達を果たした。この動きにより、同社がAt-the-Market（ATM）プログラムで新株発行を現在想定している最低価格に当該証券が復帰し、これまで同社のビットコイン購入資金を賄ってきた調達ルートが再開する可能性が生まれた。この種のATMスキームでは、企業が市場価格で段階的に株式を売却できるため、証券の取引水準が新規発行の実務上の条件となる。

Wu Blockchainによると、優先株が100ドルの水準に回復したのは、Strategyが7月から11月1日にかけて約22億5,000万ドル相当のSTRCを買い戻したことによる。この価格水準が重要なのは、ATMプログラムにおいて同社が現在新株発行を想定している最低価格にあたるためだ。

STRCのATM販売はこれまでビットコイン購入に資金を供給

SEC提出書類によると、Strategyは2026年第2四半期にSTRCのATM販売から54億6,000万ドルの純収益を得て、その資金をビットコイン購入に充てた。これにより、優先株プログラムは同社の暗号資産取得戦略における資金源として記録されている。この種の永続優先株には満期がなく、資本構成において企業の負債と普通株式の中間に位置づけられる。

その後、プログラムは沈静化した。提出書類によれば、Strategyは2026年第3四半期にSTRCのATM販売を一切行わず、この期間、資金調達のための優先株発行の利用を一時停止していた。

こうした背景を踏まえると、100ドルへの回復はこのプログラムを取り巻く環境の重要な転換点を示す可能性がある。STRCが同社が新規発行の目標とする価格水準で取引されていることから、同社は再びATMスキームを通じて株式を売却する機会を得る可能性がある。

プログラムには175億1,000万ドルの余力が残る

Wu Blockchainが引用した情報によると、11月1日時点でStrategyのSTRC ATMプログラムには175億1,000万ドルの利用可能枠が残っていた。この数字はプログラムの残り発行余力を示すものであり、すでに調達した資本やビットコイン購入に現在利用可能な資金を表すものではない。

回復した100ドルの株価と未使用のATM余力を合わせると、Strategyのビットコイン取得計画に対して新たな潜在的資金ルートが提供される可能性がある。同社がSTRCの発行を再開すれば、その収益は第2四半期の提出書類に記録されたアプローチに沿って、さらなるビットコイン購入に向けられる可能性がある。このルートが再開するかを注視する読者にとって、次の確実なシグナルはStrategyのSEC提出書類からもたらされるだろう。プログラムの第2四半期の活動と第3四半期の停止を記録したのも、まさに同じ記録である。

とはいえ、この価格節目は新たな資金がすでに調達されたことを裏付けるものと解釈すべきではない。報告で引用された最新の提出書類には新しいSTRCのATM販売は記録されておらず、発行の再開は依然として条件付きである。報告されている175億1,000万ドルは、11月1日時点でプログラムに残る余力を示すものであり、確約された資金ではない。