ビットコイン最大の機関保有者であるStrategyは先週、優先株式STRCの買い戻しにビットコイン購入の6倍以上の資金を投入した。これは、ビットコイン保管庫の資金調達に用いる証券の強化にますます注力している同社の姿勢を浮き彫りにしている。

STRCは優先証券であり、企業の資本構造において債券と普通株式の中間に位置し、定められた利率で配当を支払う株式の一種だ。Strategyがビットコイン購入の資金を調達するために利用している複数の手段の一つである。

規制ファイルによると、同社は2026年9月29日から10月5日にかけて約2,870万ドルで334 BTCを購入し、保有総量は848,000 BTCとなった。同じ期間にStrategyは約177万株のSTRC株の買い戻しに1億7,630万ドルを支出した。

Latest @Strategy $BTC vs $STRC repurchases filings with @SECGov #InstitutionalBitcoin — BitKE (@BitcoinKE) October 6, 2026

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この転換が重要なのは、Strategyのビットコイン戦略が、暗号資産の積み増しだけでなく、その積み増しの資金を支える優先証券への需要の維持にも依存するようになっているからだ。

Strategyは、優先株が年初に額面100ドル（この証券の1株あたりの基準価額）を大幅に下回った後、STRCをより魅力的で安定したものにする取り組みを進めてきた。同社はその後、優先株の買い戻し承認枠を20億ドルに拡大し、STRCおよび他の3つの優先証券を毎日配当へ移行するための株主承認を求めている。

この提案の下では、配当は毎暦日で発生し、翌営業日に支払われる。配当率やStrategy全体の支払義務は変更されない。同社は、この変更により再投資の遅延が減り、流動性と価格安定性が向上し、優先券への需要が高まる可能性があるとしている。株主による採決は2026年10月28日に予定されており、毎日配当の仕組みが実現するかどうかを左右する決定となる。

このタイミングは、Strategyの資本配分におけるより大きな変化を示している。2026年第3四半期のビットコイン保有量の伸びはわずか0.2%で、7,218 BTCの購入に対し5,553 BTCを売却した。同じ四半期に同社はSTRCの買い戻しに約13億8,000万ドルを支出している。

したがって、当面の目的は単にできるだけ多くのビットコインを購入することではない。Strategyは、ビットコイン保管庫を取り巻くより強固な優先株市場の構築も目指しており、より高い流動性と予測可能な収益源が投資家の獲得と維持を容易にする可能性がある。

それは最終的に、優先証券を通じた資金調達能力とビットコインの積み増しの継続を支えることにつながる可能性がある。Strategy自身、優先証券の強化は競争優位をもたらしうること、そして需要の増大が1株あたりのビットコイン量の増加に寄与しうることを述べている。

言い換えれば、STRCの買い戻しはStrategyのビットコイン戦略からの逸脱というより、その背後にある資金調達の仕組みへの投資なのである。