Strategyは7月27日から日曜日にかけて1,638ビットコインを売却し、年間で2番目の規模となるBTC売却を記録した。これは米国証券取引委員会（SEC）に提出された月曜日の8-K文件によるものである。この取引は、積極的な蓄積戦略により上場企業として最大のビットコイン保有者となった同社にとって、注目すべき転換点となる一連の売却パターンに追加されるものだ。

ビットコインは平均価格63,957ドルで売却された。これは残存保有物の1ビットコインあたり約75,400ドルという平均取得原価を約15%下回る水準であり、総売却額は1億470万ドルであった。そのうち5,240万ドルはStrategyのSTRC優先株の配当支払いに充てられ、5,230万ドルはSTRC株の買い戻しに使用された。売却後、同社は総取得原価635億ドルで842,138ビットコインを保有している。

今回の売却に先立ち、今年に入ってから2回の売却が行われている。7月6日にはStrategyが3,588ビットコインを約2億1,600万ドルで売却した。6月上旬には32ビットコインの売却が開示されたが、これは2022年の税損ハーベスティング取引以来、初めて報告されたビットコイン売却であった。

USD準備高が40億ドルに増加

同一報告期間中、StrategyはMSTR株式売却を通じて2億9,060万ドルを調達した。そのうち2億5,000万ドルはUSD準備高の増強に充当され、日曜日時点で40億ドルに達した。これは1か月余り前に開示された25億5,000万ドルから増加したものである。さらに2,890万ドルがSTRC買い戻しに充てられ、1,170万ドルが同社の現金残高に追加された。

Strategyの創業者兼会長であるMichael Saylorは月曜日のX投稿で、同社が8,120万ドル相当のSTRC株を買い戻し、USD資金繰り期間（ランウェイ）を57日延長して2.3年にしたと述べた。

STRCが額面価格を下回って取引

Strategyの永久優先株であるSTRCは、月曜日のプレマーケットセッションで89.40ドルで取引された。これは100ドルの目標価格を10.6%下回る水準であり、Yahoo Financeのデータによる。MSTR株も月曜日のプレマーケット取引で0.9%下落した。

STRCはStrategyのビットコイン購入に関する資金調達メカニズムの一つである。意図された額面価格を下回って取引されることは、STRC売却を通じた資金調達能力を制約する可能性があり、買い手を惹きつけて株価を支えるために配当率をさらに引き上げる圧力がかかる可能性がある。Strategyは6月下旬にSTRCの年間配当率をすでに12%に引き上げていた。

以前の警告と資本フレームワーク

6月24日、CryptoQuantのCEOであるKi Young Juは、同社の配当カバレッジが7年から14か月に低下した後、Strategyはビットコイン購入を一時停止し、現金準備を補充すべきだと述べた。

「ビットコイン購入を一時停止し、現金準備を再構築し、購入タイミングに関する体系的なフレームワークを採用すべきだ」とJuは6月24日のX投稿で述べた。

6月29日付の8-K文件で、Strategyは配当資金調達のためのビットコイン売却を認める資本フレームワークを発表し、STRC優先株の年間配当率を12%に引き上げ、当時のUSD準備高が25億5,000万ドルに成長したことを開示した。このフレームワークは、義務履行のためにBTCを売却する明示的な柔軟性を与えるものであり、Strategyは約2か月間でこのメカニズムを3回使用することになった。