大規模なBitcoin準備資産を保有することで知られる企業向けソフトウェア会社Strategyは先週、普通株の売却と優先株の買い戻しを組み合わせ、資本構成の調整を続けた。

会社開示によると、Strategyは7月20日から7月26日までの間に、アット・ザ・マーケット（ATM）方式の募集を通じてクラスA普通株5,429,160株を売却した。この売却により、純手取額は5億4450万ドルとなった。同じ期間に、同社は月曜日に米証券取引委員会へ提出したForm 8-Kによると、STRC優先株288,930株を2500万ドルで買い戻した。

Strategyはまた、7月26日時点の米ドル準備金が37億5000万ドルに増加したと報告した。前週は32億2500万ドルだった。同社は7月20日から7月26日までBitcoinの購入または売却を行っておらず、保有量は843,775 BTCで変わらなかったと述べた。

ATM売却と優先株の買い戻し

Strategyの直近の資金調達活動には、クラスA普通株の発行と優先株の買い戻しという、2つの別個の資本市場での行動が含まれていた。クラスA株は同社のATMプログラムを通じて売却された。これは、単一の大規模募集ではなく、市場で時間をかけて株式を発行できる仕組みである。ATMプログラムは、公開企業が複数の取引で資本を調達し、通常の開示を通じて売却額と手取額を報告するために一般的に利用されている。

優先株の取引では、SECへの提出書類に詳述されている通り、STRC 288,930株を2500万ドルで買い戻した。この動きは、同社が株式市場を利用して流動性を拡大する一方で、資本構成内の優先株商品も管理していることを示している。

元の報道で引用されたYahoo Financeのデータによると、StrategyのクラスA株は月曜日の市場前取引で2%超上昇していた。STRC優先株もNasdaqの取引開始前に上昇していた。企業の資金調達発表や関連開示を巡って、市場価格は急速に変動する可能性がある。

Bitcoin保有量は変わらず

Strategyは同週に資本市場での活動を増やしたものの、7月20日から26日までの報告期間中にBitcoin取引はなかったと報告した。同社のBitcoin保有量は843,775 BTCのままで、1 Bitcoin当たりの平均取得価格は75,476ドル、総取得原価は636億9000万ドルだった。

公開時点で、Bitcoinは約64,971ドルで取引されていると報告されていた。Strategyは同期間中にBitcoinポジションを増減させなかったため、新たな流動性は追加のBTC購入に直ちに使われたわけではない。

同社は、拡大した現金ポジションについて、普通株募集や優先株商品を通じた資本市場での活動を増やす中で、流動性の維持を支援することを目的としていると述べた。Strategyの米ドル準備金の増加は、優先株の配当支払いと未返済債務の利払いを支えることも意図している。

Saylor氏の投稿が優先株戦略に注目を集める

今回の資金調達に関する更新は、Strategyの執行会長Michael Saylor氏が日曜日にXへ投稿し、「another color」に言及した後に発表された。一部の観測筋は、この表現を同社の優先株戦略に関連する可能性のあるシグナルと解釈した。

2500万ドルのSTRC買い戻しと、現金準備の継続的な積み増しは、Strategyの資本構成管理が、より広範な財務および資金調達戦略と密接に結び付いていることを示している。普通株の発行は発行済み株式数を増やす可能性がある一方、優先株の買い戻しは、証券の条件や市場環境によって固定的な義務に影響を及ぼす可能性がある。公開市場に繰り返しアクセスする企業について、投資家は新株発行の規模と優先証券の扱いの双方を注視することが多い。いずれも流動性、資金調達コスト、株主の希薄化のバランスに影響し得るためだ。

Bitcoinと伝統的金融を巡る議論は続く

Strategyの最新提出書類は、Bitcoinと伝統的金融の関係についてSaylor氏が促した新たな議論の中でも注目された。X上でSaylor氏は、Bitcoinと金融インフラとの接続を拒めば、潜在的な利用者の大半にとってアクセスが制限されると主張し、より広範な普及には銀行との統合が必要だとの見方を示した。

この立場に対して、一部のBitcoin支持者からは批判が出た。彼らは、Bitcoinの当初の目的はホワイトペーパーでピアツーピアの電子現金システムとして説明されており、金融仲介業者への依存を減らすことだったと主張している。このやり取りは、Bitcoinエコシステム内で繰り返し見られる分断を反映している。一部の参加者は銀行や既存の金融レールを主流利用への必要な入り口と見なす一方、別の参加者はそれらの関与をBitcoinの分散型の基盤に対する課題と見ている。

Strategyは、大規模なBTC準備資産を持つ上場企業として、その緊張関係の中で事業を行っている。同社の事業は従来型の資本市場に依存しており、普通株募集や優先株商品の活用は、企業によるBitcoinエクスポージャーが伝統的な金融インフラに依存し得ることを示している。

同社の次回の財務開示では、拡大した現金準備が後続の報告期間における追加のBTC購入につながるのか、またSaylor氏の「another color」という発言がさらなる優先株関連の行動に続くのかが示されることになる。現時点で最新の提出書類が示しているのは、StrategyがクラスA株の売却で5億4450万ドルを調達し、STRC優先株の買い戻しに2500万ドルを支出し、ドル準備金を37億5000万ドルに増やし、Bitcoin保有量を843,775 BTCのまま維持したという点である。