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Bitcoinの最大の法人保有者であるStrategyは、ATM型株式プログラムを活用して現金準備を強化しつつ、BTC購入停止を5週連続に延長した。7月20日から7月26日を対象とするSEC提出書類によると、同社はMSTR株5,429,160株を売却し、純収入5億4,450万ドルを得た。この発行により米ドル準備高は約5億2,500万ドル増加し、過去最高の37.5億ドルとなった。経営陣は、この水準で優先株配当のおよそ25か月分を賄えるとしている。

提出書類では、同期間にStrategyがBitcoinを買いも売りもしなかったことも確認され、保有高は3週連続で84万3,775 BTCのままとなった。この保有には総取得額約636.9億ドル、平均取得価格75,476ドルが伴う。会長のMichael Saylor氏は開示前に曖昧な示唆を投稿していたが、今回の更新は新たなBitcoin積み増しではなく、バランスシートの柔軟性に焦点を当てたものだった。Bitcoin市場にとっての主なシグナルは、大口買い手が十分な資本を保ちながらも、買い増しを一時停止しているという点だ。同社はこの準備金を、Bitcoin購入の即時資金ではなく、配当と債務返済のためのバッファーと位置付けた。

同じ開示では、Strategyの永久優先株であるSTRCにも注目が集まった。これは、同社が上場価格の防衛に動いたためだ。会社は、7月20日から7月26日の間にSTRC株288,930株を平均86.52ドルで買い戻し、約2,500万ドルを投じたと説明した。また、株価が100ドルの額面価値を大きく下回る場合には、定期的かつ規律ある買い手として行動する一方、その水準を下回る新規STRC発行は避ける方針も示した。最高経営責任者のPhong Le氏は、額面を下回る価格で優先株を買い戻すことで、将来の配当義務を割引価格で恒久的に減らせると述べた。IRの声明では、価格目標が達成されるまでSTRCの年率12%配当を維持するよう取締役会が勧告する意向も示されたが、配当はなお承認が必要とされる。市場データではSTRCは88.32ドルで引け、1.65%上昇したものの、依然として額面を11.68%下回っていた。今回の動きは、StrategyがBTC保有を増やすことなく資本市場ツールで負債を管理していることを示しており、これは法人の財務需要が直接の現物買いにつながっているかを見極めるトレーダーにとって重要な点だ。この手法により、同社は高コストな優先株式を償却しつつ、既存の資本構造に紐づく義務のための資金を慎重に温存できる。

COINOTAG独自の価格構造分析では、Bitcoinは最新の下落後もなお下降トレンドに縛られているとみなされている。現物価格は、Fibonacciリトレースメント、ポイント・オブ・コントロールの出来高、ピボット指標が重なる最初の強いサポートゾーン付近で取引されている。上値の供給は、戻りを抑えてきた一目均衡表や指数移動平均を含む移動平均線とボラティリティ抵抗によって定義されている。大口法人買い手の停止はポジショニングをリセットするものではなく、限界需要の安定した供給源を1つ失わせるだけだ。この見方では、下降トレンドの評価に異議を唱えるには、まず短期抵抗帯を回復する必要がある。

デリバティブのポジショニングは、慎重な見方をさらに補強している。主要な永久先物取引所全体のCOINOTAG集計資金調達率は引き続きややプラスで、ロングがショートに支払いを行っているが、そのプレミアムは過熱していない。建玉は最近の現物出来高に比べて大きく、レバレッジ参加者が退出していないことを示している。口座のロング・ショート比率はロングに偏っており、価格が重要なサポートを失ってポジションの圧縮を迫られる場合、脆弱性になり得る。ベア相場では、その偏りが急落時の清算リスクを高める。当社の見方では、レバレッジは存在するが、方向性を単独で決めるほど混雑はしていない。

より広い市場環境も、防御的なトーンを強めている。集計されたFear and GreedはFearにあり、これはリスク選好の低下や現物買い手の確信の薄さとしばしば一致する領域だ。Bitcoinドミナンスは依然として高く、暗号資産へのエクスポージャーが小型トークンへ広く回転するのではなく、最大資産に集中していることを示唆している。時価総額全体は崩れてはいないが、史上最高値に向かう局面で通常見られる熱狂は乏しい。Bitcoinのようなバランスシート重視の資産では、弱いセンチメントと高いドミナンスにより、限界的な法人フローの影響が通常より大きくなり得る。

今回の停止は、アルトコインの流動性が物語を主導していない市場環境で発生した。Bitcoinが依然として暗号資産市場価値の大半を占める中、主導銘柄の値動きがセクター全体の基調を決め続けている。法人による積み増しの停止は、長期保有者による分配を意味するものではないが、トレーダーが注視する目に見える需要チャネルを減らすことにはなる。その空白では、ヘッドラインのフローよりもテクニカル水準とデリバティブのポジショニングが重要になる。当社デスクは、この局面をBitcoinの金融的前提の根本的変化ではなく、大口保有者によるバランスシートの再調整とみている。

COINOTAGの42指標複合S/Rスコアリングエンジンでは、Bitcoinの最強サポートは63,021.15ドルで、Fibo 0.214とポイント・オブ・コントロールの収れんに支えられた84/100の評価となっている。最寄りの強いレジスタンスは66,449.20ドルで、ボリンジャーバンド上限とドンチャン上限を背景に69/100。さらに64,178.13ドルは一目均衡表の基準線とEMA 20により68/100の評価を得ている。デリバティブデータでは、資金調達率は0.0021%、建玉は約124.5億ドル、ロング・ショート口座比率は1.89で、市場はロング寄りだが熱狂的ではない。Fear and Greedが29/100の中、64,178.13ドルを回復できれば66,449.20ドルへの上昇余地が開ける。63,021.15ドルを निर्ण然と割り込めばサポート理論は弱まり、次の強い水準である60,972.44ドルが意識される。

COINOTAGは金融助言サービスを提供していない。本コンテンツは情報提供のみを目的としており、投資助言とみなすべきではない。暗号資産への投資には高いリスクが伴う。