Strategy（NASDAQ: MSTR）は今週、新たなBitcoin売却を報告せず、Saylor主導の同社の帳簿上の主な変化は、3億3,370万ドルを調達した普通株売却だった。同社はその資金を配当支払い、自社のSTRC優先株の買い戻し、そしてUSD準備金を48億ドルまで積み増すために充てた。

同社のBitcoin準備高は840,447トークンのまま変わらず、以前のCryptopolitanの報道と一致している。

今週のBitcoin売却はなし

8月17日月曜日に提出されたSEC書類は、Strategyが3週間で初めてBTCを一切売却しなかったことを示した。会社のプレスリリースによると、同社はMSTR株3,458,866株を3億3,370万ドルで売却し、その資金でSTRCの配当義務5,240万ドルと、STRC株1,388,720株の1億3,220万ドルの買い戻しを賄った。週内に調達した残りの資金は、ドル準備金への1億5,000万ドルの上積みに充てられた。

Cryptopolitanによると、Strategyは現在、BitcoinTreasuries.netに基づき、636億ドルで取得した840,447 BTCを保有している。同社のUSD保有高は現在48億ドルで、優先配当の支払いを最大2.8年分まかなえる。

今回の売却停止は、Strategyの最近の売却を同社が売り手に転じた兆候だと指摘する懐疑論者との議論で、Michael Saylorに新たな材料を与えるものだ。同社は、6月に最大12億5,000万ドル相当のBTC売却を認める資本フレームワークを公表して以降、Bitcoinを1枚も買っていない。

Cryptopolitanが引用した7月31日のX投稿で、SaylorはStrategyに「never sell（決して売らない）」方針は「なかった」と述べた。そのうえで、いずれ保有量を再び積み増すと付け加えた。前週、Strategyは1,690 Bitcoinを1億860万ドルで売却していた。

Strategyが現金準備を積み増す理由

今週の資金配分先は同社の現在の優先事項を示しており、最大の単独配分である1億5,000万ドルは、ドル準備金を48億ドルへ引き上げるために充てられた。この資金注入により、同社の「USD Duration」――優先配当と負債利息をどれだけの期間賄えるかを示す指標――は41日延びて2.8年となった。優先株は裁量的な配当ではなく固定配当を支払うため、同社はこの資金バッファーを、そうした支払いをどの程度の期間カバーできるかの指標として位置付けている。

優先株の買い戻し枠には約6億5,300万ドルが残っている一方、別枠のMSTR普通株買い戻しプログラム10億ドルは未使用のままだ。STRCに加えて固定配当資本の調達に用いられている他の優先株クラスであるSTRF、STRK、STRDは、今週の売却も買い戻しもなかった。

MSCIの判断が迫る

こうした資本運用は、Strategyの指数採用資格に対する脅威の中で行われている。MSCIは、Cryptopolitanが報じたように、新たな「non-operating companies」スクリーニングの下で、Strategyと日本のMetaplanetをGlobal Investable Market Indexesから除外し得る協議を再開した。意見募集は9月30日に締め切られ、判断は10月16日前後に予想され、除外が決まれば2026年11月の指数見直しで反映される見込みで、20億〜28億ドルのパッシブ売りを招く可能性がある。

Strategyは公の場で反論している。8月14日のX投稿で同社は、指数提供会社は「市場を測るべきであり、企業がどの資産を保有できるかを決めるべきではない」と述べ、「Bitcoin doesn’t need MSCI. Neither does Strategy.」と付け加えた。

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