Strategyは先週、平均85,681ドルで1,665BTCを1億4,270万ドルで購入した。9月28日に開示された米国証券取引委員会への8-K提出書類による。8-Kは上場企業が重要な出来事を投資家に報告するために用いる書式であり、Strategyの週次購入状況の更新もここで公表される。

この提出書類は月曜から日曜までの1週間を対象としており、同社のBitcoin総保有枚数は847,666枚となった。Strategyはこれまでに約639.5億ドルを投じてポジションを構築しており、手数料込みの平均取得コストは1BTCあたり75,437ドルとなる。

今回の購入は、同社の積み上げプログラムの2週間の停止を経て、2週連続の買いとなった。前週には950BTCを7,570万ドルで取得していた。

Strategyが資金をどう調達したか

Strategyは最新のBitcoin購入に自己の現金準備を充てなかった。代わりに、継続中のATM(市場直売)型増資プログラム──時価で新発行株式を随時市場に売却できる仕組み──を通じて147万単位のMSTR株式を売却し、当週2億4,620万ドルの純収入を得た。

このうち1億4,270万ドルがBitcoin購入に直接充てられた。残りの1億350万ドルはSTRC優先株式の買い戻しに充当された。

Strategyは当週、合計153万単位のSTRCを1億5,170万ドルで買い戻した。プログラムに充当した株式売却収入が総額に満たなかったため、買い戻し資金の追加の4,810万ドルは米ドル現金から支出された。

提出書類によると、優先株式買い戻し承認枠には依然として7億2,350万ドルが残っている。また、MSTR自社株買いプログラムにも10億ドルの残枠がある──これらの数字は、新たな承認がなければ現在の買い戻しと購入のサイクルがどこまで続けられるかを実質的に制約するものである。

現金準備は減少

Strategyの米ドル現金残高は当週、10.5億ドルから10億ドルに減少した。これは同社がSTRC買い戻しに4,810万ドルの現金を充てたためである。

同社はまた、優先株式の利息支払いと配当を賄うための別の米ドル準備を維持している。この準備は当週2,210万ドルの配当支払いの後、50.4億ドルから50.2億ドルに減少した。

9月27日時点で、Strategyの米ドル準備は50.2億ドル、米ドル現金は10億ドルだった。今後、さらなる株式売却を行わずにBitcoin購入を続ける場合、再び頼るのはこの二つの資金プールになる可能性が高い。

三本立ての資本運用サイクル

旧MicroStrategyであるMichael Saylor氏の会社は、債務・優先株式・株式売却を合わせてBitcoinを積み増す企業戦略を貫いてきた。特にSTRC優先株式は、額面100ドル近辺で取引され続けるよう設計された変動配当率を採用している。

新規MSTR株式の発行と並行してSTRCを買い戻す手法は、近年Strategyが繰り返し用いてきたパターンである。この手法により、同社は新たなBitcoin購入の資金を確保しながら資本構成を管理する柔軟性を得ている。

月曜日の提出書類は、同社が普通株式の発行、優先株式の買い戻し、Bitcoinの財務追加という三つの動きを同週内に同時進行させていることを示している。これらの開示を総合すると、最新の購入がどのように資金調達され、将来に向けてどれだけの買い戻し枠が残されているかが明らかになる。次回の週次提出書類で、積み増し再開が3週連続に延びるか、残りの買い戻し枠がどれほど使用されたかが示されるだろう。

市場概況

月曜日の時間外取引(pre-market)でMSTRは157.34ドル近辺で取引され、やや下落した。Bitcoin自体も約1%下落し、約83,340ドルとなった。この水準は先週のStrategyの購入平均価格85,681ドルを下回るが、847,666枚全体の平均取得コスト75,437ドルは上回っている。

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本記事はCoinCentralの報道に基づく:Strategy (MSTR) Stock: Bitcoin Holdings Climb to 847,666 Coins After Latest Buy.