Strategyのビットコイン保有資産は、BTCが連続5セッションで約22%上昇したことで再び黒字に戻り、夏の売り局面で蓄積した数十億ドル規模の評価損が解消された。

同社は、1枚あたり平均75,385ドル、総額633.6億ドルで取得した840,447 BTCを保有している。ビットコインは日中高値79,000ドル超を付けた後、直近の確認時点では77,300ドル付近で推移しており、Strategyの保有資産は取得原価合計を約16億ドル上回っている。

この好転は、ビットコインが60,000ドルを下回り、同じ保有資産が大きく評価損に沈んでいたわずか数週間後に訪れた。

Strategyは旧MicroStrategyで、米バージニア州に拠点を置くエンタープライズソフトウェア企業。会長のマイケル・セイラー氏がビットコイン導入を主導した同社は、2020年8月にバランスシートのBTCへの転換を開始し、以来、単一のビットコイン現物ETFの保有量をも上回る、史上最大級の企業ビットコイン保有資産を築き上げた。この戦略はその後、日本のメタプラネットや米国上場のセムラー・サイエンティフィックといった企業にも模倣され、ビットコインを保有する企業の輪が広がる中でStrategyの影響力を拡大している。

上昇相場が評価損を解消

Strategyの取得原価は、ビットコインの直近のブレイクアウトにおける最も明確な節目の一つとなった。BTCは、暗号資産の弱気ポジション30億ドル超を一掃したショートスクイーズの中で74,000ドルを突破し、79,244ドルを上抜けた。これにより、夏の下落からの劇的な反転が完成した。

6月にビットコインが60,335ドル付近で推移していた際、同社は約130億ドルの評価損を抱えており、7月にBTCが60,000ドルを下回るとその差は再び拡大した。

その後、流動性の改善、ETF資金流入の拡大、長期米国債利回りの低下、強制ショートカバーが反騰を加速させ、ビットコインは60,000ドル台前半から70,000ドル、75,000ドルを経て、一時79,000ドル超まで上昇した。

この幅広い上昇は、イーサリアムや大型アルトコインも大幅に押し上げた。上昇相場が暗号資産市場全体に広がる中でETHはビットコインとともに急騰し、BTC主導のスクイーズを超える現物需要が加わった。

Strategyは依然として840,447 BTCを保有

同社が資本管理の枠組みにBTCの売却を組み込んだことで、Strategyのビットコイン残高は6月のピークからわずかに減少した。8月3日から8月9日の間に、Strategyは1枚あたり平均64,262ドルで1,690 BTCを1億860万ドルで売却した。その収益はSTRC優先株の買戻しに充てられ、保有量は現在の840,447 BTCまで減少した。STRCは、ビットコイン購入の資金調達と資本構造の管理のために同社が長年発行してきた複数の優先株・転換証券の一つである。

これらの売却の前にあたる第2四半期は厳しいものとなり、ビットコイン価格の下落がデジタル資産ポジションに重しとなったことで、Strategyは82.2億ドルの純損失を計上した。この損失の規模は価格だけでなく会計処理の影響も強く反映している。2025年初頭にデジタル資産の時価会計を導入して以来、Strategyは四半期ごとにビットコイン保有資産を時価評価しており、夏の下落や現在の反騰のような変動が決算利益に直接反映される。

同社は、直ちに積極的なビットコイン購入に戻るのではなく、より大きなドル準備の構築と優先株債務の積極的な管理を進めながら、巨額のBTCエクスポージャーを維持している。

75,385ドルが損益分岐ラインに

ビットコインは、今回の上昇相場が始まって以来初めてStrategyの平均取得価格を上回っており、同社の保有資産は数週間のうちに数十億ドル規模の評価損からプラスのポジションへと転じた。ビットコインの1,000ドルの変動は、Strategyの840,447 BTCの保有資産の市場価値を約8億4,000万ドル動かすため、取得原価付近の比較的小さな値動きに対しても同社は極めて敏感である。

ビットコインの直近価格77,300ドル付近では、StrategyのBTC保有資産は約650億ドルの価値があり、取得原価合計の633.6億ドルを上回っている。

出典:Crypto Adventure