分散型クラウドストレージネットワークStorjを手がけるStorj Labsは、サービスを運営し続けながらレガシー債務の再編を目指し、任意でChapter 11破産保護を申請した。

元の報道によると、Storj Labsは再編手続き中も顧客サービスを中断なく継続すると述べた。この方針は、財務難が公になった後に出金を停止したり、資金へのアクセスを制限したり、事業を停止したりした暗号資産セクターの複数の破綻事例とは一線を画している。

今回の申請は、従来型の資金調達と助成金で約$5 millionを調達し、さらに2017年のSTORJトークン販売で約$30 millionを調達したプロジェクトの歩みにおける新たな段階となる。イニシャル・コイン・オファリング時代の多くのプロジェクトとは異なり、Storjは稼働する分散型ストレージ製品の運営を続けてきた。今回の再編は、同社の破産後の体制、STORJトークン保有者の役割、そしてより広い分散型ストレージ市場をめぐる疑問を提起している。

異なるタイプの暗号資産企業の破産

多くの暗号資産関連の支払い不能事案では、顧客は潜在的な損失、資産へのアクセス遅延、または長期化する請求手続きに直面する。Storj Labsはこれとは異なる枠組みを示しており、経営陣、コミュニティ、STORJトークン保有者、投資家が再編後の会社を共同所有する見通しだとしている。

この提案された構造は、過去の資金調達や企業上の取り決めに関連する債務に対処しつつ、ネットワークの運営継続性を維持しようとする取り組みを示している。Chapter 11は一般に、即時清算を強いるのではなく、企業が裁判所の監督下で債務再編計画を交渉する間も事業を継続することを認める制度だ。同社は、再編を目指すレガシー債務の規模や具体的な性質を公表していない。Chapter 11手続きの一環として、申請により自動停止措置が発動され、手続きが進む間、同社は債権者による措置から一時的に保護される。

Storjネットワーク上にデータを保存している現在のユーザーに対して、同社はサービスが通常通り継続するとの立場を示している。裁判所監督下の再編を通じてその継続性を維持できるかどうかは、特にストレージサービスが継続的な信頼性と利用者の信頼に依存していることから、今後の事案の展開における中心的な論点となる。

STORJトークン保有者をめぐる疑問

提案された所有構造にSTORJトークン保有者を含めることは、法的および運営上の複雑な問題を生む。Storj Labsはトークン保有者の共同所有に言及しているが、入手可能な情報では、そのような請求権がChapter 11計画の下でどのように扱われるかは明示されていない。

トークンに基づく参加は、従来型の株式所有に直接置き換えられるものではなく、ユーティリティトークンは一般に、確立された企業再編の分類にきれいに収まらない。2017年のSTORJトークン販売は、多くの規制当局がデジタル資産に関する詳細な見解を示す前に行われたため、トークン関連の請求権を含む計画にさらなる複雑さを加える可能性がある。

再編後の事業体がトークン保有者にガバナンス権、キャッシュフロー権、別の形の参加権、またはより限定的な役割を付与するのかは依然として不明だ。「共同所有」という表現は、今後の破産手続き関連書類、債権者との交渉、または最終的な再編計画を通じて明確化される可能性がある。

Storjの再編は、過去の資金調達期からの債務をなお抱える他のプロトコルチームからも注目される可能性がある。分散型ストレージ分野の直接の競合であるFilecoinも大幅なトークン価格の下落に直面しており、多くのユーティリティトークンプロジェクトにかかる広範な圧力を反映している。Storjの事例は、稼働中のネットワークと実際のユーザー基盤を持つプロジェクトが、初期のトークン保有者を新たな企業構造に組み込みながら債務を再編できるのかという、別の問いを提示している。

分散型ストレージ分野は発展を継続

今回のChapter 11申請は、分散型インフラプロジェクトがコンピューティング、ストレージ、アプリケーション各レイヤーの連携を引き続き強化している中で行われた。UXLINKのOrigins Networkとの統合を含む最近の提携は、一部の古いプロジェクトがバランスシートを再編する一方で、分散型コンピューティングおよびストレージシステムの実用的な用途を生み出そうとする取り組みが続いていることを示している。

Storjは、運用段階に到達し、ユーザーを維持してきた初期の分散型ストレージネットワークの一つであり続けている。同時に、今回の破産申請は、ICO期を乗り越えたとしてもレガシー債務の財務的影響がなくなるわけではないことを示している。Storj Labsが対処しようとしている債務は、過去の企業構造または資金調達構造に関連しているとみられ、同社の再編は、製品の継続運営だけではバランスシート上の問題を解決できないことを浮き彫りにしている。

この事案の結果は、債権者が、商業的な立ち位置をなお確立しつつある再編後の会社における株式、または別の形の回収を受け入れるかどうかに部分的に左右される。また、裁判所および関係当事者が、経営陣、投資家、コミュニティ、STORJトークン保有者の利害をどのように扱うかにも左右される。

出典記事で引用された最近の開発者活動ランキングによると、ブロックチェーンネットワーク全体の開発者活動は引き続き活発だ。そうした背景の中で、Storjの事例は、初期の分散型インフラプロジェクトが、その存在意義を築いたサービスを維持しながら、トークン保有者を実行可能な破産後の枠組みに移行させられるかを試すものとなる。