株式の保有状況は、世帯が金融市場にどれほど信頼を置いているかを測る指標として扱われることが多い。HelloSafeが32カ国を対象に実施した2025年の調査では、株式を直接保有しているか、ファンド、年金、生命保険を通じて間接的に保有しているかを問わず、保有率に大きな格差があることが明らかになった。米国が55%で首位、カナダが49%、オーストラリアが37%と続き、リストの最下位ではモロッコが0.5%にとどまる。

以下の分析では、HelloSafeのデータセット、Voronoiが公開したその要約、Wikipediaの時価総額データ、およびアリアンツ「グローバル・ウェルス・レポート2026」を活用している。これらは、保有率、投資者数、10年間の指数リターン、市場規模、世帯資産を網羅している。

なお、全体を通じて留意すべき点として、保有率の数値は2023年と2024年の推計であり、誤差幅は5%から10%に達するため、国間のわずかな差は慎重に読み解く必要がある。

保有状況の概要

HelloSafeが調査した32カ国のうち、人口の40%超が株式に投資しているのは、55%の米国と49%のカナダの2カ国のみである。

多くの国は中間に集中している。10%から20%の間には13カ国があり、これが最大のグループで、日本、フランス、ドイツ、香港が含まれる。10%未満は12カ国で、その中には世界で最も人口の多い2カ国である中国(7%)とインド(6%)が含まれる。5%未満の国は5カ国ある:ポーランド、アルゼンチン、フィリピン、メキシコ、モロッコである。

この調査では、直接保有者と間接保有者の両方を数えている。直接保有者は株式または上場投資信託(ETF)を保有し、間接保有者は生命保険、年金基金、株式貯蓄プランを通じて株式を保有する。

全体像を示すいくつかの数字:

• 米国では1億8,535万人が株式を保有しており、これはどの国よりも多い投資者数である。
• 中国とインドを合わせると約1億8,450万人の投資者がいる。
• 2025年の世界の株式時価総額は136.3兆ドルに達した。
• 2025年の世界の世帯金融資産は過去最高の268.4兆ユーロに達した。

これらの数字は、株式保有が一部の国では一般的であり、多くの他の国ではまれであることを示している。この格差は、年金制度、税制、文化、投資商品へのアクセスの違いを反映している。

国別の株式保有率

米国とカナダは他の国々を大きく引き離している。55%と49%という保有率は、3位のオーストラリアの37%を大きく上回っている。

HelloSafeの金融専門家ポーリン・ロロレは、この格差を退職金制度に結び付けている。両国では、株式投資が年金制度に組み込まれ、税制優遇によって支援されているという。また、低コストのプラットフォームと有利な規制も挙げている。Voronoiは、トップ10の多くの国が市場と連動する公的年金基金を運用していること、および手数料無料の投資プラットフォームが、特に35歳未満の新規参加者を引き寄せていることを付け加えている。

次いでオセアニアが続く:オーストラリアが37%、ニュージーランドが31%で、英国が33%でわずかに後に続く。

欧州では幅広いばらつきが見られる。スウェーデン(22%)、フィンランド(18.7%)、スイス(17.6%)が地域をリードし、フランス(15.1%)とドイツ(14.2%)はそれより低い。ベルギー(5.0%)とポーランド(4.9%)は下位に位置する。

アジアの保有率は全体的に控えめである。ベトナム(16.4%)、日本(15.2%)、香港(13.8%)が最も高く、フィリピン(1.5%)、メキシコ(1.2%)、モロッコ(0.5%)が調査で最も低い準となっている。

ここで5%から10%の誤差幅が重要となる。フランスの15.1%と日本の15.2%のように、国間の1〜2ポイント程度の差は、確固たる差として扱うべきではない。

地域別の株式保有状況

国を地域別にグループ化すると、格差がより鮮明になる。以下の数値は、HelloSafeの調査対象国の単純平均であり、人口による加重は行われていない。

北米が35.1%で最も高い平均を記録しており、この数値にはメキシコの1.2%が含まれている。メキシコを除くと、米国とカナダの平均は52%となる。次いでオセアニアが34.0%で、これはオーストラリアとニュージーランドに基づく。欧州は15カ国で平均14.8%、アジアは8カ国で平均10.1%である。アフリカは平均7.3%で、南アフリカの14%からモロッコの0.5%まで幅がある。中南米はブラジル(8%)とアルゼンチン(4.9%)に基づき平均6.5%である。

ロロレによれば、多くの新興市場では貯蓄が依然として主に不動産や低リスク資産に向かっているという。さらに、これらの地域の金融システムは発展が途上であり、投資商品の選択肢が限られていると付け加える。彼女の見解では、教育、技術、制度面の障壁が緩和されれば、インドと中国には成長の余地がある。

国別の投資者数

人口規模によって状況は変わる。投資者数では、米国が1億8,535万人で、カナダの1,911万人の約9.7倍に達する。

中国は9,870万人で2位、インドは8,580万人で3位である。両国を合わせると投資者総数は米国とほぼ同数になるが、保有率はわずか7%と6%にとどまる。

ロシアが3,045万人で4位となり、以下、英国(2,211万人)、カナダ(1,911万人)、日本(1,870万人)、ブラジル(1,712万人)と続く。ドイツは1,181万人、フランスは1,027万人で、いずれも保有率は高いものの、投資者数ではブラジルを下回っている。

小規模市場は、人口がいかに重要であるかを示している。スウェーデンは保有率22%だが投資者はわずか231万人で、モロッコは調査で最も少ない18万9,500人である。南アフリカの847万人はアフリカで最多である。スペインは594万人、イタリアは412万人である。

これらの数値には、年金プランや生命保険の中で株式を保有している人など、間接保有者も含まれている。方法論の注記によれば、データ収集方法は国によって異なり、直接比較が困難になっている。

10年間のリターン

保有率とリターンは必ずしも連動しない。米国のS&P 500は2015年から2025年まで年率16.89%のリターンを記録し、調査対象のどの指数よりも高い成績だった。次いでブラジルのボベスパ(15.92%)、インドのBSEセンセックス(15.90%)が続いた。

ベトナムのVN指数は年率12.22%、ニュージーランドのS&P/NZX 50は年率10.66%のリターンとなった。ロシア、日本、スイス、ドイツはいずれも8.96%から9.18%の間に収まった。

一方、保有率が高いのにリターンが弱い市場もある。オーストラリアは保有率37%だが、S&P/ASX 200のリターンは年率3.33%にとどまった。英国は保有率33%で、FTSE 100のリターンは2.67%だった。逆の例もある:インドは保有率6%で年率15.90%のリターンを記録し、ブラジルは8%で15.92%となった。

10年間で価値を失った指数は3つある:フィリピンのPSEiが年率2.01%下落、香港のハンセン指数が0.15%下落、中国の上海総合指数が0.04%下落した。

1年間の結果は、10年間の傾向と大きく異なる場合がある。2024年から2025年にかけて、スペインのIBEX 35は25.7%上昇し、ドイツのDAXは25.64%上昇したが、両指数の10年間の年率リターンはそれぞれわずか1.65%と8.96%だった。

世界の株式市場の時価総額の推移

1990年、世界の株式市場の時価総額は9.52兆ドルだった。Wikipediaに掲載された世界銀行のデータによると、2025年までに総額は136.29兆ドルに達し、約14倍に拡大した。

成長は決して順調ではなかった。時価総額は2007年の60.46兆ドルから2008年には32.42兆ドルに下落し、下落率は約46%に達し、2007年の水準を回復したのは2013年だった。より最近では2022年に調整があり、2021年の111.16兆ドルから93.69兆ドルへと約16%下落した。その後は回復し、2023年に101.50兆ドル、2024年に120.81兆ドルとなった。

2025年の総額136.29兆ドルは2024年を12.8%上回り、世界GDPの116.3%に相当する。前年の107.8%からの上昇である。

上場企業数も増加し、2025年には6万392社となり、2015年の4万3,983社、1990年の2万3,732社から増えた。

時価総額のGDPに対する比率は、バフェット指標と呼ばれることがあり、市場の評価額が経済規模と比べてどうかを大まかに測る指標として一般に引用される。2025年の116.3%は、2008年の56.2%を上回るものの、2020年の133.4%を下回っている。

時価総額で見る世界の主要株式市場

米国の株式市場は群を抜いて最大で、2026年時点で83.07兆ドルに達する。Wikipediaによれば、これは世界全体の約半分を占めている。

中国は21.17兆ドルで2位であり、この数値には香港で取引される本土企業が含まれる。以下、日本が8.75兆ドル、台湾が5.50兆ドル、インドが4.79兆ドルと続く。英国(4.76兆ドル)、韓国(4.57兆ドル)、カナダ(4.33兆ドル)は僅差で並び、フランス(2.93兆ドル)とドイツ(2.92兆ドル)がトップ10を締めくくっている。

東アジア全体では40兆ドル超の時価総額を保有しているのに対し、欧州は20兆ドル以下にとどまる。

市場規模と世帯の参加状況は関連しているが、その結び付きは強くない。カナダの市場はGDPの157.8%に相当し、人口の49%が投資している。ドイツの市場はGDPの59.8%で、投資しているのは14.2%である。韓国の市場はGDPの262.6%に相当するが、同国はHelloSafeの保有率調査の対象外だった。つまり、経済規模に対する市場の大きさだけでは、どれだけの世帯が参加しているかは分からない。

一人当たりの世帯資産

アリアンツは約60カ国における一人当たり純金融資産を追跡している。2025年、米国が29万6,950ユーロで首位となり、前年比9.8%増加した。2位はスイスの27万5,980ユーロ。デンマーク(19万7,510ユーロ)、シンガポール(19万2,840ユーロ)、台湾(16万4,470ユーロ)がトップ5を形成した。

過去20年間で順位を上げた市場もある:台湾は2005年の12位から5位に上昇し、シンガポールは10位から4位へ、スウェーデンは13位から6位へと上昇した。一方、順位を下げた国もある。ベルギーは3位から10位に、オランダは7位から9位に下落した。オランダでは2025年に一人当たり純金融資産が6.2%減少した。

ドイツは9万1,780ユーロで12位だった。アリアンツによれば、2005年以降の5ランク上昇は、主に連邦銀行による過去データの改訂と、非上場株式保有の評価額引き上げを反映している。フランスは7万7,940ユーロで17位、英国は7万2,200ユーロで18位、スペインは5万5,300ユーロで20位だった。

純金融資産とは、負債を差し引いた後の、世帯が保有する現金、有価証券、保険、年金の合計である。この指標は不動産を含まないため、貯蓄が主に住宅に向かう国では、その欠落は重要である。

市場対貯蓄:資産成長を牽引するもの

アリアンツによると、2025年の世界の金融資産は8.6%増加し、過去最高の268.4兆ユーロに達した。資産価格の上昇が新しい富のおよそ5ユーロのうち4ユーロを生み出す一方、新規貯蓄は5.4%減少して4.1兆ユーロとなった。つまり、増加は、人々がより多く貯蓄したことではなく、価格上昇によるものである。

2025年、有価証券は12.4%増加し、預金(5.7%)や保険・年金(5.0%)の2倍以上のペースとなった。有価証券は現在、世界の金融資産の過去最高となる46.9%を占めている。

ポートフォリオの構成が重要である。北米の世帯はポートフォリオの60.7%を有価証券で保有しており、同地域は世界の金融資産増加の51.4%を生み出した。過去10年間、北米では価格上昇が金融資産増加の71%を占めたのに対し、西欧では36%だった。

ドイツはもう一つのモデルを示している。同国の金融資産は2025年に4.9%増加して9.9兆ユーロとなり、その増加の69%を新規貯蓄が、31%を価格上昇が占めた。ドイツの有価証券は8.6%、銀行預金は3.8%、保険・年金資産は1.4%増加した。有価証券の比率は37.1%に達し、データが存在する当初以来初めて、36.4%の銀行預金を上回った。投信は有価証券購入の約5分の4を占め、978億ユーロとなった。

この対比は、富を築く2つの道を浮き彫りにしている:毎年新しい貯蓄を積み増す道と、価格が上昇する資産を保有する道である。

インフレ、市場リスクと今後の展望

富の数字は堅調に見えるが、インフレがその実像を変える。2019年以降、世界の金融資産は名目で50%増加したが、インフレ調整後の増加率は23%である。この差は地域によって異なる。実質金融資産は北米で21%、中国で70%増加したが、西欧ではわずか0.5%の増加にとどまっている。ドイツの実質金融資産は2025年に2.5%増加し、2019年以降6.5%増加しているものの、2021年のピークを3.4%下回っている。

市場リスクも方程式の一部である。S&P 500は2022年末以降、約95%上昇している。アリアンツは、25%の下落が発生した場合、米国の世帯富の約27兆ドル(純資産総額の約14%に近い)が消えると試算している。

2025年初頭は、状況がどれほど速く変わり得るかを示した。Voronoiの報道によれば、S&P 500は一時、1月以来15%下落した後、一部を回復したものの、記事の執筆時点で年間7%の下落にとどまっていた。米国人の55%が投資していることを考えれば、このような変動は多くの世帯に影響を及ぼす。

アリアンツは、2026年の世界の金融資産は約9%成長すると予測しており、AIが最大の変動要因として挙げている。また、成長の減速、インフレ、高水準の政府債務がリターンを圧迫する可能性があるとし、AIによる利益が不均等に分配される可能性があると警告している。重要な問いは、誰がその成長の株主になるかであり、これは何世帯が株式を保有しているかという問題に立ち返る。

データが示すのは、年金制度、税制、低コストのプラットフォームによって投資がしやすい国で株式保有率が最も高いということである。同時に、高い保有率が高いリターンを保証するわけではないことも示している。読者は、5%から10%の誤差幅を考慮し、保有率の数値を推計として扱うべきである。

出典

• どの国が株式市場への世帯投資が最も高いか (HelloSafe)
• 米国、カナダ、オーストラリア:株式市場参加率が最も高い国々 (Funds Society)
• ランク付け:株式保有率で見た上位国 (Voronoi)
• 株式時価総額別の国リスト (Wikipedia)
• グローバル・ウェルス・レポート2026:AIが賭け金を上げる中、市場が過去最高の富を牽引 (アリアンツ)