米国の株式先物は、金曜朝の取引で上昇した。市場参加者が、週を通じて債券市場とエネルギー価格に影響を与えてきた経済指標や国際情勢を見極める中、ダウ工業株30種平均先物とS&P 500先物はいずれも序盤の取引で約0.3%上昇した。一方、ナスダック100先物はより強い動きを示し、0.5%から0.6%上昇した。

この堅調な地合いは、債券市場のボラティリティに動かされた株式市場の不安定な局面に続くものだった。木曜の取引では、10年物米国債利回りが5.16%まで上昇し、2008-2009年の金融危機以降で最高水準に達した後、低下に転じた。原油価格も下落圧力を受け、ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は約92ドルまで下落した。また、中国の習近平国家主席は、重要な新たな貿易協定を伴わないワシントン訪問を終えた。

数年ぶりの高水準に達した国債利回りが低下

金曜の取引開始を前に、利回りは安定化の兆しを示した。指標となる10年物米国債は約5.17%まで低下し、急激な上昇が続いた後、木曜のピークから小幅に下落した。

この動きの速さは、市場関係者から強い反応を引き出した。Xへの投稿で、The Kobeissi Letterは借入コストがいかに急速に上昇したかを指摘した：

“Unbelievable. 3 hours later and the 10Y Note Yield is now above 5.20% for the first time in 19 years. The 10Y Note Yield is now up +50 basis points in 30 days and +30 basis points in 2 days. Even more remarkable is that the average American has no idea this is happening. Yet.… pic.twitter.com/p5BOJfVIEy”

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 24, 2026 (post on X)

Yahoo Financeのインタビューで、BlackRockのリック・リーダー氏は債券市場の売りについて「危機ではないが、目を覚まさせるものだ」と表現した。

Questar Capital Partnersの最高投資責任者を務めるリチャード・レイル氏は、債券市場が明確なメッセージを発していると指摘した。同氏の見方では、米連邦準備制度理事会（FRB）は年末までに追加利上げを実施する可能性がある。

「これまでのところ、株式は上昇する債券利回りに耐えてきたが、現在の水準からさらに上昇すれば、単純明快に株式にとってマイナスだ」とレイル氏は述べた。

利回りの上昇は企業と家計の双方にとって資金調達コストを押し上げる。こうした状況が長期化すれば、株式のバリュエーションに下押し圧力がかかる可能性がある。利回りの上昇はまた、投資家の資金をめぐって株式と競合する、相対的にリスクの低い資産クラスである国債のリターンも高める。

中東の外交情勢を受けて原油価格が下落

金曜、原油価格には下落圧力がかかった。ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は1バレル92ドル台まで下落した一方、国際的な価格指標であるブレント原油は1バレル98ドル前後で推移した。

この下落に先立ち、Reutersはワシントンとテヘランが、世界の石油輸送の相当部分を担う戦略的な航路であるホルムズ海峡の通航をめぐり協議を続けていると報じた。この水路は、ペルシャ湾岸の産油国と、アジアなど主要な輸入市場につながる外洋の海運ルートを結んでいる。市場参加者は外交的な関与を、地域の緊張緩和に向けた前向きな進展と受け止め、原油価格の軟化は国債利回りの低下にも寄与した。

最近の下落にもかかわらず、米国全体のガソリン価格は平均で1ガロン4.50ドル近辺にとどまり、消費者の家計を圧迫し続けている。

原油価格の下落は、プレマーケット取引でエネルギー株の重しとなった。Chevron、Exxon Mobil、Devon Energy、Occidental Petroleumの株価はいずれも取引開始前に下落した。

ミシガン大学の消費者信頼感調査は金曜に発表される予定だ。このデータは、米国のインフレ期待が変化しているかどうかを示すもので、FRBは金利判断でこの指標を注視している。

中国国家主席、ワシントンでの外交日程を終了

中国の習近平国家主席は金曜、ワシントンでの日程を終えた。日程には木曜夜の盛大な公式晩餐会が含まれ、式典ではレッドカーペットによる歓迎が行われ、米国の有力な企業幹部も参加した。

正式な行事が行われたにもかかわらず、今回の外交訪問で実質的な政策面の成果は限られた。米中両国は基本的に、今後数カ月にわたり既存の通商関係を現状のまま維持することで合意した。協議は新たな関税措置や二国間の通商協定を生み出すことなく終了した。米国と中国は互いに最大級の貿易相手国であり、その関係は世界のサプライチェーン全体に及んでいる。

今後も国債利回りとエネルギー価格に注目が集まる。両要因は、今週の株式市場のボラティリティに最も大きな影響を与える要素となっている。

出典：Blockonomi