スタンダードチャータード、ドバイでRLUSDの機関向け保管を開始、RippleとLMAX Groupが担保連携を計画
重要ポイント
- •スタンダードチャータードのドバイ国際金融センター支店が、ドバイ金融サービス機構の規制下で、RippleのステーブルコインRLUSDの機関向け保管の提供を開始しました。
- •Ripple、スタンダードチャータード、LMAX Groupの3社は、同行に保管されたRLUSDがLMAXの合意された対象商品における適格担保として認められる計画中の仕組みに取り組んでいます。
- •提案されているモデルは保管と取引利用を分離し、基礎となるトークンを取引所に移動させることなく、LMAXが担保評価額を認識できるようにします。
- •RLUSDは2024年末にニューヨーク州金融サービス局の承認を得て開始され、すでにOKXで証拠金担保として利用されています。
- •担保連携の実施は、最終文書、テスト、規制要件、社内承認および各管轄区域での準備状況を条件とします。
スタンダードチャータードは10月12日、ドバイ国際金融センター(DIFC)内の支店が、XRP Ledger上でRippleが発行するステーブルコインRLUSDの機関向け保管サービスを提供開始したと発表しました。このサービスは、ドバイ金融サービス機構(DFSA)の規制下で運営される同支店を通じて、適格な顧客が利用できます。DIFCはドバイの金融フリーゾーンであり、独自の法的枠組みの下でDFSAを独立した規制当局とするこの構造により、中東全域の顧客にサービスを提供する国際銀行の拠点となっています。
同時に、外国為替および暗号資産市場にわたる機関向け取引所を運営するLMAX Groupと、Rippleおよびスタンダードチャータードは、同行に保管されたRLUSDがLMAXの合意された対象商品における適格担保として認められる仕組みに取り組んでいます。3社はいずれもこの機能を提供中ではなく計画段階であると説明しています。スタンダードチャータードの発表によると、実施は最終文書の締結、テスト、規制要件、社内承認および各管轄区域での準備状況を条件とします。この計画は、銀行、取引所運営者、ステーブルコイン発行者を単一の担保ワークフローの中に位置付けるものです。
トークンを保管者のもとに留める
この提案の中核は、資産の保管場所と、取引関係におけるその機能の分離です。顧客は適格なRLUSDをスタンダードチャータードの保管枠組みの中に保持しつつ、LMAXは自己のリスク管理プロセスのために、担保の合意された評価額の反映を受け取ることになります。
計画されているモデルは3つの段階で構成されます。
- 保管。 機関顧客は適格なRLUSDをスタンダードチャータードに預け入れ、同行が保管を提供し、資産をめぐる顧客口座関係を維持します。
- 担保のミラー。 発表によると、LMAXは担保の合意された評価額の記録を受け取る可能性があり、基礎となるRLUSDが取引所に直接移動することは発生しない場合があります。
- 取引での利用。 認められた評価額は、LMAXの合意された取引および担保管理活動を支える可能性があります。
3社は、どの商品が適格となるかをまだ特定しておらず、この仕組みを規定する顧客条件やリスク限度も公表していません。
移転の削減が機関の取体制を簡素化する可能性
保管者と取引所の間で担保を移動させるには、通常、ウォレット管理、決済タイミング、照合、一連の運用チェックが関わります。3社は、提案されている仕組みにより移転に伴う運用リスクが低減され、顧客がRLUSDを保有・運用する方法についてより高い柔軟性を得られると見込んでいます。
この利点は最終的な設計次第です。顧客は取引のたびにトークンを移動させることを回避できるかもしれませんが、この仕組みは依然として正確な保管記録、当事者間の迅速な連絡、および担保に対する各当事者の権利を明確に定めた合意に依存します。
この魅力は、銀行の保管口座と専門的な取引所にそれぞれ異なる役割を担わせる点にあります。スタンダードチャータードはトークンを保護し、LMAXは顧客の未決済取引エクスポージャーを管理するために必要な担保評価額を見積もることになります。
担保の役割はステーブルコインに長期的な用途をもたらす
決済に使用されるステーブルコインは、当事者間を素早く移動し、法定通貨に戻ることができます。対照的に、担保は関連ポジションが開いている間、義務の裏付けとして拘束され続けます。この違いにより、残高が時間の経過とともに顧客の取引能力や証拠金要件の充足を支え続けるため、より持続的な機関向けユースケースが生まれる可能性があります。
RLUSDは米ドルに連動しており、ニューヨーク州金融サービス局の承認を得て2024年末に開始されました。RLUSDはすでに今年初め、OKXにおいて証拠金担保として採用されており、この連携により取引所主導の取引体制の中でトークンが利用可能となりました。スタンダードチャータードとLMAXの計画は、基礎となるRLUSDが保管者のもとに留まったまま担保評価額が認められることを中心とする、異なるアーキテクチャに基づいています。
最終合意がこのモデルの成否を決める
ステーブルコインを担保として受け入れることは出発点にすぎません。機関は、残高がどの程度の利用可能な取引余力を提供するか、その評価額がどの程度の頻度で更新されるか、顧客が証拠金義務を履行できない場合に何が起こるかを知る必要があります。計画されている連携では、これらの詳細のいくつかが未確定のままです。
これらの条件は、ポジションを支える価値を迅速に認める必要があり、各当事者が自身の権利について確実性を必要とするマージンコール時に最も重要となります。トークンの移転を削減することで運用は効率化されますが、その一方で、保管者と取引所の間の法的・報告上のつながりがより重要になります。
担保には流動性への回帰経路も必要
ポジションが決済されると、機関はRLUSD残高を補充、移動または償還する必要が生じる場合があります。Ripple Mintは、承認された機関顧客にRLUSDの発行、償還、管理のための直接的な仕組みを提供し、計画されている担保の役割とステーブルコインのより広い流動性サイクルを結び付けています。
このプロセスが重要なのは、機関には保管と取引アクセス以上のものが必要だからです。担保需要が高まったときにRLUSDを確実に取得し、要件が低下したときに残高を削減できる信頼性の高い手段が必要です。このモデル全体の有効性は、これらのステップがどれだけ円滑に連携するかにかかっています。
試金石は2つの機関にまたがってRLUSD機能するかどうか
スタンダードチャータードの保管サービスの開始により、RLUSDは規制された保管場所を得ました。提案されているLMAXとの連携は、同じ残高が別個の取引環境においても有用であり続けられるかを検証するものです。
3社がこの仕組みを完成させれば、RLUSDは、資産を保管下に置きながらその価値が取引を支える、機関向け担保ワークフローの一部となる可能性があります。決定的な証明は、評価方法、顧客保護、デフォルト管理、市場ストレス時のアクセスに関する最終的なルールによってもたらされることになります。
本記事は情報提供のみを目的としており、法的、金融上または投資に関する助言を構成するものではありません。計画されている担保連携は、文書作成、テスト、承認および適用される規制要件を条件とします。
出典:Coindoo
