スタンダード・チャータードがHKDAPを取り扱う初の銀行に

スタンダード・チャータード銀行香港は8月24日、HKDAPを取り扱う初の銀行となり、銀行チャネルを通じて香港初の実運用中で規制下にある現地通貨建てステーブルコインを、適格な機関投資家およびパートナーに提供した。

HKDAPは「HKD At Par」の略で、香港金融管理局（HKMA）からFRS01ライセンスを受けたAnchorpoint Financialが発行している。スタンダード・チャータードはAnchorpointの最大株主であり、HKTおよびAnimoca Brandsとともに同社を設立した。この動きにより、スタンダード・チャータードは香港ドル建てステーブルコインを取り扱う初の銀行となった。これは、非ドル建てステーブルコインとして最初期の重要な事例の一つである。ステーブルコイン流通の大半がTetherのUSDTとCircleのUSDCに代表される米ドル建てであり、他通貨連動型は全体のごく一部にとどまる市場では、これは重要な意味を持つ。香港ドル自体はHKMAのリンク制為替相場制度の下で1983年から米ドルに連動しており、米ドル1ドルあたりHK$7.75からHK$7.85の範囲で取引されるため、HKD建てトークンは非ドル資産でありながら、ドルとの固定関係を維持している。

Standard Chartered becomes the first bank to distribute a Hong Kong dollar stablecoin, one of the first significant non dollar stablecoins "We've talked about the fact that stablecoins are eating the world, but we are yet to see much popularity of stablecoins backed by anything… pic.twitter.com/YgxNVAfPYy — The Wolf Of All Streets (@scottmelker) August 24, 2026

香港は4月に2件のステーブルコイン発行者ライセンスを付与した。1件はAnchorpoint、もう1件はHSBC向けだった。この区別は重要で、規制当局は2社を認可したものの、スタンダード・チャータードが配布サービスを発表した時点でHSBCはまだ自社のステーブルコインを公表していなかった。

HKDAP向けの銀行配布チャネル

スタンダード・チャータードは、認可済みHKDAPディストリビューターとしてHashKey ExchangeとOSLに加わった。HashKeyとOSLは8月前半にベータアクセスの提供を開始しており、スタンダード・チャータードは従来型銀行として初めて配布ネットワークに参加した。適格な機関にとって銀行チャネルとは、暗号資産ネイティブの取引所ではなく、既存の規制下にある銀行関係を通じてHKDAPにアクセスすることを意味する。

適格顧客は、認可ディストリビューターを通じて香港ドルをHKDAPに交換し、トークンを法定通貨に償還できる。現在の段階では、アクセスは機関、法人顧客、プロ投資家に限定されている。

既報のとおり、Anchorpointは段階的な機関向けロールアウトを通じてHKDAPを開始し、その後HashKeyは承認済み顧客向けに初回の発行および償還取引を完了した。

HKDAPはEthereum上で稼働し、1トークンあたりHK$1の価値を維持することを目指している。香港のStablecoins Ordinanceは、ライセンスを受けた発行者に対し、十分な準備金の保有、資産の分別管理、および額面での償還処理を義務付けている。

Anchorpointが公表した数値では、8月19日時点の流通枚数は522,000 HKDAPだった。この限定的な供給量は、広範な一般消費者採用ではなく、管理されたベータ段階にあることを反映している。

HKDAPはトークン化ファンド決済を対象に

スタンダード・チャータードは第4四半期に、トークン化されたマネー・マーケット・ファンド向けの申込および決済サービスを導入する計画で、国際および香港の資産運用会社と連携する。

ステーブルコインは、ファンド口数を記録するのと同じブロックチェーン基盤上で、トークン化ファンド取引の現金側を担うことができる。これにより、投資の移転と支払い完了の間の時間差を縮小できる。

同行は、このサービスがより迅速な決済を支援し得ると述べたが、参加する運用会社名や想定取引高は明らかにしていない。

この取り組みは、スタンダード・チャータードの既存のトークン化関連業務を土台としている。同行はすでにChina Asset Management Hong Kongのトークン化マネー・マーケット・ファンド向けインフラを提供しており、以前にはHKMAのProject Ensembleを通じてトークン化預金の決済を試験した。これは、銀行と資産運用会社が集まり、トークン化資産をトークン化された形の資金で決済するテストを行う業界向けサンドボックスである。

スタンダード・チャータードはまた、グループ内企業間送金にHKDAPを試験的に使用する予定である。さらに、国境をまたぐ支払い、資金管理、通常の銀行営業時間外の送金などが提案されている。これらの用途はいずれも引き続き試験段階または計画中のサービスであり、同行は第4四半期目標を超える商用開始日を発表していない。

香港の2つの認可ステーブルコイン発行者

HKMAは36件の申請を受けた後、4月10日にAnchorpointとHSBCに初のライセンスを付与した。規制当局は、今後の承認を検討する際も選別を続けるとしている。香港の専用ライセンス制度は、ステーブルコイン監督を正式化する世界的な流れの中に位置づけられる。欧州連合のMiCA枠組みは2024年以降ステーブルコイン発行を規律しており、米国では2025年7月にGENIUS Actが成立し、決済用ステーブルコインに関する連邦の準備金・開示基準を定めた。

Anchorpointは、ビジネス・ツー・ビジネス・ツー・コンシューマー型の配布モデルを採用した。すべての保有者に直接対応するのではなく、アクセスと法定通貨への交換を提供する規制下の銀行、取引所、商業パートナーと連携する。関連報道では、HashKeyが機関向けHKDAPアクセスの認可ディストリビューターとなり、OSLもベータ期間中に配布、流動性、交換サービスを提供している。

HKMAは、HKDAPの名称を使う無関係なトークンについて投資家に警告している。4月の警告では、HKDAPまたはHSBCのティッカーを付したトークンが、認可発行者との関連なく流通していると述べた。そのため、利用者はコントラクトアドレスを確認し、Anchorpointの認可チャネルを通じてのみステーブルコインにアクセスする必要がある。

独立レビューで契約上の疑問が浮上

セキュリティ研究者のYajin Zhou氏は、HKDAPのベータ開始後にEthereumコントラクトの独立レビューを公表した。この分析では、独自の承認、アップグレード、アクセス制御の構成要素に疑問が呈された。

レビューは、一部のコンプライアンス制御が想定どおりに機能していないと主張したが、その指摘はHKMAによる執行判断でも、確認済みのエクスプロイトでもなかった。

レビューで盗難や損失は確認されなかった。執筆時点で、Anchorpointは指摘事項に対する詳細な公開回答を出していなかった。

次に注目される具体的な進展は、資産運用会社との提携名の公表、実際のファンド決済取引、そして更新された準備金開示となる。Anchorpointはまた、より広いアクセス、将来的な個人向け拡大を含め、2026年末までに実現する可能性があると述べているが、これは市場環境と規制要件に左右される。