スタンダードチャータードはArbitrumのARBトークン(Arbitrum DAOのガバナンス資産であり、同名のEthereumレイヤー2ネットワークを統括する)の調査カバレッジを開始し、2030年末までに10ドル、年内の中間目標として0.50ドルの価格を予測した。同行はその期間においてARBがビットコインとイーサリアムを上回ると見込んでいるが、自らのリサーチノートでも、この予測を支える収益のほとんどをトークン保有者が獲得できないことは認めている。

10ドルという目標価格は、火曜日にARBが0.15ドル近辺で取引されていた水準の約66倍に相当する。同行の予測は段階的なパスに沿ったものだ:2026年末に0.50ドル、2027年に1.50ドル、2028年に3.50ドル、2029年に6.50ドル、そして2030年に10ドル。

同行でデジタル資産リサーチを統括するGeoff Kendrickは、顧客向けノートの中で、この期間においてARBが時価総額上位2つの暗号資産を上回るべきだと述べた。同じチームはイーサリアムを今年4,000ドル、2030年に40,000ドル、ビットコインを今年100,000ドル、2030年に500,000ドルと予測している。

Robinhood ChainがArbitrumの収益を提供開始前の5倍以上に押し上げ

Kendrickのチームは先月、Chainlinkのカバレッジを2030年目標200ドルで開始しておりUniswapやその他のDeFi銘柄についても同様の2030年に向けた予測を発表している。これらの予測はすべて同一のトークン化見通しに依拠しており、いずれも各トークンがビットコインやイーサリアムより優れたパフォーマンスを示すとしている。

同行の見解では、Arbitrumを際立たせているのは7月に流れ始めた収益源だ。Arbitrum Expansion Programの下で、Arbitrumの技術を利用して構築され、Arbitrum OneまたはNovaの外部で決済するチェーンは、純プロトコル収益の10%をArbitrumに還元しなければならない。

代表的な顧客は、小売証券会社自身のブロックチェーンであるRobinhood Chainで、7月1日に稼働を開始した。9月1日、同ネットワークのユーザーは375万ドルの手数料を支払い、この日限りでは、稼働から2か月の同チェーンが一時的にEthereumメインネットとCoinbaseのBaseを上回った。

スタンダードチャータードは、9月の最初の2週間におけるRobinhood Chainの1日あたり平均手数料収益を280万ドルと推計している。このペースでは、Arbitrumが今月Expansion Program手数料として約500万ドルを獲得すると予測しており、同行はArbitrumの月次収益が現在、Robinhood Chain登場前の5倍以上の水準で推移していると述べている。

その後、このペースは減速した。Robinhood Chainの手数料は9月4日に604万ドルでピークに達し、9月14日には448,616ドルとなった。同行の月間500万ドルの予測は、より早かった前期間のペースに基づいている。

「デジタル資産は、収益がまだ重要でない段階から、収益が決定的に重要となる段階へと移行しつつある」とKendrickは記した。さらにArbitrumのモデルは「収益に極めて重点を置いて」おり、トークンもその恩恵を受けるべきだと付け加えた。また、同じスタック上に更多の伝統金融チェーンが構築されると予想しており、追加手数料の可能性、そして彼の見解では、ARBがレイヤー1(Ethereumなどのレイヤー2ネットワークの基盤となるベースブロックチェーン)水準の評価への再評価を遂げる可能性が高まるとしている。

4兆ドルのトークン化見通しが予測を支える

スタンダードチャータードは、オンチェーンを流れる資産価値が現在の約3,400億ドルから2028年末までに4兆ドルへ増加し、トークン化された株式だけで7,500億ドルに達すると予測している。Kendrickは、Arbitrumを、金融商品をブロックチェーン上へ移そうとする銀行や資産運用にとってのエンタープライズ基盤と見なしており、トークン化株式に関するDTCC(Depository Trust & Clearing Corporation、米証券取引の大部分を決済する)の取り組みや、デジタル資産の市場構造ルールを定める米国の法案である保留中のClarity Actを、まだ実現していない前向きな進展として挙げた。

4兆ドルという数字は、同行の暗号資産カバレッジの根幹をなす前提だ。Kendrickは8月のChainlinkの予測でも同じ数字に言及し、LINKの2030年目標を200ドルと設定していた。

スタンダードチャータードは自らのリスクも指摘している:トークン化がモデルの予測より遅く進む可能性、競合ブロックチェーンがシェアを奪う可能性、そしてネットワークを通過する手数料からARBが獲得できる直接的な価値が限定的であることだ。

既報の通り、Expansion Programの10%の取り分は、Arbitrum DAOの財務金庫に8%、開発者ギルドに2%と分配されており、9月上旬までの30日間で約132万ドルに相当する。これらの資金はDAOの運営に使われ、自動的にARB保有者の懐に入るものではない。同行自身もこの予測のリスクの一つとして挙げている、エコシステム収益とトークン保有者価値の間のギャップだ。