ステーブルコインの時価総額は6月に77億ドル減少し、Terra-Luna崩壊以来最大の月次下落を記録した。

供給量が減少する一方で、調整後ステーブルコイン取引量は過去最高の1.79兆ドルに達し、決済活動の強さを示した。投資家はまた、新たな利回り規制を受けて、待機していたステーブルコインをトークン化国債ファンドへ移した。

ステーブルコイン市場は6月に77億ドルを失い、2022年5月のTerra-Luna崩壊以来最大の月次下落となった。総時価総額も5月のピークから約100億ドル下落し、約3,000億ドルとなった。しかし、調整後取引量は同月に過去最高の1.79兆ドルへ上昇し、流通供給が減少したにもかかわらず決済活動が引き続き拡大していることを示した。

時価総額は下落も、利用は過去最高に

6月の下落により、ステーブルコイン市場は5月のピークから約3%縮小した。それでも、2022年のTerra崩壊時に記録された26%の縮小よりは大幅に小さい。

TetherのUSDT供給量は5月の約1,900億ドルから約1,840億ドルへ減少した。一方、USDCも3月の約800億ドルのピークから約740億ドルへ低下した。

取引会社WincentのPaul Howard氏によると、この下落は広範な市場の中では比較的小さな後退だった。同時に、調整後取引量は5月比63%、前年同月比125%増加し、過去最高の1.79兆ドルに達した。供給減少と送金量増加の差は、発行残高が変動する中でも、ステーブルコインが静的な価値保存手段というより、決済・送金のインフラとしてより多く使われていることを示している。

利回り規制が待機中のステーブルコイン保有を変化

供給減少は、2025年7月に署名されたGENIUS Actの下で導入された変更と同時に起きた。同法は、決済用ステーブルコイン発行者が利回りを提供することを禁止しており、通貨監督庁（Office of the Comptroller of the Currency）は関連事業体にも同様の制限を拡大する案を示した。

Marquette UniversityのDavid Krause氏によると、投資家は代わりに、収益を生むトークン化国債ファンドへ待機資金を移した。トークン化国債資産は約160億ドルまで拡大しており、CircleのUSYCはBlackRockのBUIDLを上回り、JPMorganの商品の残高は1か月で87%増加した。この動きは、政策や商品の設計がステーブルコイン流動性の置き場所に影響を与え得ることを示しており、ドル建てデジタル残高への需要そのものを変えるものではない。

回転率の上昇が市場指標を変化させる

Standard CharteredのアナリストGeoff Kendrick氏によると、ステーブルコインの回転率は月あたり約6回に達し、2年前のほぼ2倍のペースだった。Visaは、ステーブルコインの速度を四半期あたり13.56と測定しており、米国のM1マネーサプライの1.65を上回った。

USDCは、供給量が少ないにもかかわらずUSDTより大きな決済量を処理した。2026年上半期には、USDCが調整後取引量の約70%を処理し、USDTは約25%を占めた。

Visaは、9つのブロックチェーンにまたがるステーブルコイン決済事業の年換算売上高が70億ドルのペースに達したと述べた。Mastercardも、8つのブロックチェーンネットワークで稼働する6つのステーブルコインへの対応を拡大し、決済活動がステーブルコイン市場でより大きな位置を占める中、決済ネットワークの参加が広がっていることを示した。