米スポットイーサリアム上場投資信託(ETF)は5取引日連続で純流入を記録し、9月24日までに約7億4,650万ドルを吸収した。最終日に資金流出を計上したファンドは1つもなかった。こうした純流入額の集計は、グループ全体で新規ファンドシェアの設定が解約を上回ったことを反映するものである。

この連続流入は、規制準拠のETHエクスポージャーに対する投資家の関心の高まりの時期を締めくくるものであり、開始以来の累計純流入額を約138億5,000万ドルへと押し上げた。カテゴリー全体の運用資産残高は現在約177億ドルで、イーサリアムの時価総額の約5.39%に相当する。スポットETFはETHを直接保有し米国の取引所で取引されるため、この数値は、投資家が暗号資産の直接保管ではなく通常の証券口座を通じてアクセスできるエクスポージャーへの需要を継続的に示す指標となっている。

連続流入の日内訳

9月24日、連続流入の最終日となるこの日、各ファンドは合計6,610万ドルを流入した。ティッカーETHAで取引されるBlackRockのiShares Ethereum Trustが2,680万ドルの新規資金で首位となった。FidelityのFETHが2,150ドルで続き、GrayscaleのEthereum Mini Trustは1,780万ドルを流入した。BlackRockとFidelityは最大手の伝統的資産運用会社にランクインし、Grayscaleは暗号資産投資商品に特化しており、従来型と暗号資産ネイティブの両方の販売チャネルにまたがる構成となっている。

前日の取引日はさらに強く、9月23日には1億450万ドルの流入があった。5日間の連続流入は9月18日、21日、22日、23日、24日の取引日で構成された。発行体は日次で資金流出入を報告しており、9月24日以降も連続流入が続くかどうかは今後の開示で明らかになる。

ビットコインの陰にあるイーサリアムETF

好調なモメンタムがあるとはいえ、文脈は重要である。イーサリアムETFは、吸収した総資本の面でビットコインETFに依然として大きく後れを取っている。スポットビットコインETFは2024年1月の開始後、累計流入額130億ドルの大台をはるかに短期間で突破し、その運用資産残高はイーサリアムファンドの累計をはるかに上回っている。

ステーキング対応ETH ETF商品の最近の登場は、需要の状況に新たな側面を加えた。これらの商品は、ファンドを通じて保有者がETHエクスポージャーに対する利回りを得ることを可能にし、初期のスポットETH ETFが直面した主要な批判、すなわち投資家が原資産を直接保有する代わりにステーキング非対応のラッパーを保有することでステーキング報酬を放棄していたという批判に対応するものである。ステーキングは、イーサリアムが2022年9月にProof-of-Stakeへ移行したことに由来し、その仕組みの下では保有者がネットワークの保全に貢献することで報酬を得ることができるが、初期のスポットETH ETFのラッパーにはこの機能がなかった。

流入急増の背景

マクロ経済環境はリスク資産に有利に働く方向へ変化しており、イーサリアムの価格変動は歴史的にETF資金の持続流入期間と相関してきた。機関投資家の採用は拡大を続けており、連続流入の最終日に資金流出が皆無であったことは、新規資金が流入する中でも既存の保有者が売り掰てていないことを示唆している。発行体による日次開示により、これらの資金流出入データは規制準拠のETHエクスポージャーへの需要を測る定番の指標となっており、新たな取引日が終わるごとに記録が更新され続けるだろう。