イーロン・マスク氏は火曜日、SpaceXとテスラの取締役会がそれぞれ、自身の2大企業の合併を検討するための独立取締役による特別委員会を設置したと発表した。ただし、条件についてはまだ合意に至っていない。この種の特別委員会——経営陣や支配株主と利害関係のない取締役で構成される組織——は、共通の支配下にある企業間の取引を評価するための標準的な仕組みであり、その結論は提案が株主に付議される前にクリアすべき最初の正式な関門となる。

合計で約3.5兆ドルの価値を持つことになる統合企業は、Grokチャットボット、X、Starlink、Terafab半導体プロジェクト、Starmindの軌道上データセンタープラン、そしてテスラのロボタクシーおよびOptimus事業を所有することになり、ロケット、電気自動車、ヒューマノイドロボット、ソーシャルネットワーク、そして有力AIチャットボットが単一の企業傘下に収まることになる。

「私が思うに、私たちはほぼ超知能のシンギュラリティにいると言ってよく、企業を統合することには大きなメリットがある」とマスク氏はSpaceXの第3四半期決算電話会議で述べた。シンギュラリティとは、AIが人間を超え、誰も追いつけない速度で自己改良を始める時点を指すシリコンバレーの用語だ。

マスク氏は、両社が共有するものとして「超知能ソフトウェア、チップ設計、言うまでもなくTerafab、ロボティクス、Starmindコンステレーションによる大量軌道輸送、コネクティビティ」を挙げた。具体的には、AIモデル、独自チップ、巨大半導体工場、ロボット、そして軌道上でデータセンターとして機能する衛星を意味する。

この取引が実現すれば、一人の人間が過半数の議決権を握る単一の企業が、有力AIチャットボット、それにデータを供給するソーシャルネットワーク、それを接続する衛星、チップを製造する工場、そしてこれらのシステムが動かすはずの自動車やロボットを所有することになる。

何も署名されておらず、マスク氏は合併を確実なものと見なすことは「言い過ぎだろう」と警告した。インデックス投資家にとって、その仕組みは単純だ。S&P 500ファンドを保有していればすでにテスラ——SpaceXではなく——の一部を保有しており、全株交換の取引では、その株式は統合企業の株式と交換される可能性が高い。

これはまた、2025年3月にxAIがX（旧Twitter）を吸収して以来、マスク氏にとって3度目の統合となる。2月には、SpaceXがxAIを買収し、このAI企業は2,500億ドルと評価された。その数週間前にはテスラが約20億ドルを投資していた。6月には、SpaceXが史上最大のIPOで上場した。

SpaceXは火曜日、第3四半期の売上高が145.8億ドルと、アナリスト予想の127.2億ドルを大幅に上回ったと発表した。また、上場後初となる四半期黒字を計上した。その主な要因は、AnthropicやGoogleといった企業にAIサーバーファームの計算能力を貸し出したことにある。

最も野心的なのがStarmind、すなわちSpaceXによるAIデータセンターの軌道への設置計画だ。同社は米国規制当局に対し、ほぼ恒久的な太陽光の下でAIモデルを実行する最大100万基の衛星の承認を求めており、マスク氏は2027年末に配備を開始し、2028年に「大幅な規模」に達すると見込んでいる。

マスク氏の主張は、地球ではAIのための土地と電力が不足しつつあるというもので、現在の政治情勢はこれを裏付けている。アナーバー伝達研究所の調査では、米国人の61%が自宅周辺への新たなデータセンター建設に反対しており、2026年第1四半期だけでも約1,300億ドル規模のプロジェクトが中止または延期された。

ただし、SpaceX自身のIPO目論見書は、軌道上AIコンピューティングが「未実証の技術」に依存しており「商業的に実現しない可能性がある」と投資家に警告している。合併におけるテスラの主な貢献は、テキサス州で両社が建設中の168億ドル規模の半導体工場Terafabであり、Optimusロボット、Cybercabロボタクシー、そして計画中の宇宙データセンターに供給する予定だ。

サーバーを冷やすために陸地を超えた発想をしたのは、マスク氏が初めてではない。マイクロソフトのProject Natickは2018年、スコットランド沖に855台のサーバーを沈めた。2年間で故障したのはわずか6台で、障害率は0.7%と、陸上の比較対象群の5.9%を大きく下回ったが、それでもマイクロソフトはプログラムを終了した。クラウド運営責任者のノエル・ウォルシュ氏は「世界中のどこにも海底データセンターは建設しない」と述べている。

その後、中国がこのアイデアを採用し、上海沖約9.6キロに風力発電で動く水中データセンターを建設した。構築したHiCloudによれば、陸上型に比べて少なくとも30%の電力消費を削減できるという。また、スタートアップのLonestarは2025年初頭に小型データ保管ユニットを月へ打ち上げることを目指していた。

ウォール街は概ねこのアイデアを歓迎している——ただし適切な価格であれば。「これはSpaceXとテスラ双方にとって当然の動きだと思う。結局は株主にとっての価格次第だ」とYorkville Ives & Co.のダン・アイブス氏はロイターに語り、テスラ株が投票を勝ち取れるだけのプレミアム——市場価格を上回る上乗せ——となるには1株約550ドルで評価される必要があると試算した。

市場はマスク氏の発言に反応した。テスラ株は発言が公になった後、約4%急騰した。これは、発表後に株価が下落した空飛ぶクルマのデモ後の反応より強いものだった。SpaceXの反応はさらに好意的で、10%跳ね上がり、6月以来の大幅な上昇となった。何も確定していないにもかかわらず、Deepwater Asset Managementのテスラ投資家ジーン・マンスター氏は、2年以内に取引が実現する確率を95%と見ている。

合併は政府の監視を招く可能性もある。SpaceXは米軍、情報機関、NASAの主要な請負業者であり、一方テスラは上海工場に大きく依存しており、ロイターによれば、この国家安全保障上の組み合わせはワシントンと北京の双方から注目を集める可能性があるという。

この取引はまた、マスク氏が長年求めてきたテスラへのより強い支配をもたらすことになる。彼はテスラの約20%を所有しているが、より多くの議決権を持つ種類の株式を通じてSpaceXの議決権の過半を掌握しており、バークレイズの試算では、統合企業の議決権の約56%を保持することになるという。

いかなる取引でも、議決された株式だけでなく、発行済みテスラ株式の全数の50%の賛成が必要であり、マスク氏はこのハードルを「かなり高い」と呼んだ。バークレイズは先週、12月3日のテスラ年次株主総会前に発表がある可能性があると示唆した。