Space Exploration Technologies Corp.（SPCX）の株価は、同社の第2四半期売上高が前年同期比でほぼ倍増し、アナリスト予想を上回ったことを受けて、9.43%上昇して125.33ドルとなった。その後、同社初の公開決算で報告された設備投資の急増に投資家が反応し、時間外取引では5.45%下落して118.50ドルとなった。この報告は、2002年にElon Muskが創業し、20年以上にわたり非公開企業だった同社にとって重要な節目となり、宇宙産業で最も注目される事業の一つについて初めて詳細な財務情報が明らかになった。

SpaceXは、2026年6月30日までの3か月間の四半期売上高が78億1,000万ドルだったと発表した。これはLSEGがまとめたコンセンサス予想69億3,000万ドルを上回る水準だった。売上高は、接続サービス、打ち上げサービス、AI事業の成長を背景に、前年同期の41億ドルから92%増加した。売上高が堅調だった一方で、同社は5億4,100万ドルの株主帰属純損失を計上し、大型投資が営業利益を相殺した。

Starlinkが売上と収益性をけん引

低軌道に多数の衛星を展開する世界最大の商用衛星コンステレーションであるStarlink衛星ネットワークを中核とする接続部門は、売上高42億9,000万ドルを計上し、StreetAccountの予想38億3,000万ドルを大きく上回った。これはSpaceXの3つの事業部門の中で最大だった。Starlinkはまた16億6,000万ドルの営業利益を生み出し、同四半期におけるSpaceX唯一の収益性のある事業部門となった。

SpaceXが追加の国際市場で提供範囲を拡大したことで、消費者、法人、航空、海事、軍事、政府向けの各顧客セグメントで需要が広がった。海外で新たに導入した市場では、より低価格の国際サービスプランが1ユーザー当たり平均売上高を押し下げた。これは、手頃な価格帯のパッケージを新規参入した海外地域で提供する同社の戦略を反映している。このサービスは、AmazonのProject Kuiperのような新興の衛星インターネット事業者との競争が激化しているが、同コンステレーションはまだ初期展開段階にある。

SpaceXは追加衛星の打ち上げ、ネットワーク容量の拡大、提供範囲と顧客アクセスの拡充を目的とした端末直結型モバイル接続機能の開発を継続した。こうした取り組みはネットワークの世界的な到達範囲を強化した一方で、展開コストの上昇が短期的な利益率と収益性を圧迫した。

AIとStarshipへの投資が損失を拡大

同四半期、SpaceXはAIインフラ、Starship開発、そしてStarlink衛星ネットワークの拡張に合計183億7,000万ドルを投じた。この支出規模は、SpaceXが衛星ブロードバンド、次世代打ち上げ能力、軌道上コンピューティングという3つの資本集約型プラットフォームを順次ではなく同時に構築している戦略を示している。AI部門の売上高は25億6,000万ドルで、データセンターおよび計算能力の拡張を受けてStreetAccountの予想21億8,000万ドルを上回った。しかし、計算、ソフトウェア、人員、モデル開発に関するコストが急増し、同部門は12億6,000万ドルの営業損失を計上した。

宇宙部門の売上高は9億6,200万ドルで、予想8億3,500万ドルを上回ったものの、5億4,200万ドルの営業損失となった。Falconロケットの打ち上げ活動は堅調だったが、SpaceXは外部顧客のペイロードよりも社内のStarlink衛星展開により多くのミッションを割り当てた。同社は飛行回数ベースで米国最大の打ち上げ事業者であり続けており、Falcon 9とFalcon Heavyは高頻度の再使用ロケット運用を確立している。まだ商業運用に入っていないStarshipは、引き続き大規模な試験、製造、エンジニアリング、開発コストを計上した。

SpaceXは、商業運用開始後にStarshipを用いてより大型のStarlink衛星を打ち上げ、将来の軌道上コンピューティング基盤を構築する計画だ。同社はまた、開発中のStarmind AI1軌道計算衛星プログラム向けにチップを供給するため、Nvidiaと提携した。さらに、IPO後のロックアップ期間は木曜日から失効が始まり、6月の記録的な公開市場デビュー後に取引可能株数が増える可能性がある。

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