「ステルス」ベア市場が深刻化：S&P 500銘柄の60%が下落率20%超に
重要ポイント
- •S&P 500構成銘柄の60%超が、ベア市場圏の一般的な目安である史上最高値から20%以上下落した水準で取引されている。
- •指数の時価総額加重方式により、ごく少数の超大型株が指数水準をピーク近くに保つ一方、大半の構成銘柄は下落している。
- •Magnificent Sevenは高値から合計約4兆ドルの時価総額を失っており、これは暗号資産市場全体の時価総額を上回る。
- •大型ハイテク株ではAppLovinが史上最高値から68%下落して最多であり、以下Coinbaseが62%、CoreWeaveが60%、Western Digitalが54%と続く。
- •The Kobeissi Letterの2026年10月30日の投稿によると、ナスダック100は10月6日以降、約5兆ドルの価値を失っている。
S&P 500は史上最高値に極めて近い水準で推移しているが、指数の内部を詳しく見ると、過去数週間で損害がかなり悪化している。これは、指数の表面的なパフォーマンスと市场幅との間の乖離が拡大している状態であり、いわゆる「ステルス」ベア市場と呼ばれるものである。
金融情報サービスThe Kobeissi Letterがまとめたデータによると、主要指数の構成銘柄の60%以上が現在ベア市場圏にあり、特に大型ハイテク株や暗号資産関連株の下落は大幅に深刻である。
最高値近辺でも、広範囲にベア市場圏
アナリストらによると、S&P 500構成銘柄の60%超がそれぞれの史上最高値から少なくとも20%下落しており、一般的な定義でのベア市場圏に入っている。指数水準とその内部とのこの乖離は、S&P 500の構造を反映している。指数が時価総額加重であるため、ごく少数の超大型株が指数水準を最高値近くに保つことができ、一方で大半の構成銘柄はそれを大きく下回って取引されている。市場を代表するような銘柄ですら、もはや例外ではなくなっている。分析によれば、Magnificent Sevenのうち4銘柄がピークから15%以上下落し、このグループは高値から合計で約4兆ドルの時価総額を消失した。これは暗号資産市場全体の時価総額を大きく上回る金額である。
この悪化は急速に進んだ。Alphabetが下落を主導し、史上最高値の400ドルから282ドルへと31%下落した。Metaの株価は8月中旬のピークから21%超下落し、先週は625ドル前後で引けた。
これらの悪化は、以前報じた乖離に続くものである。当時は、超大型株の少数グループが指数を支え続ける中、S&P 500構成銘柄の59%がすでにピークから20%以上下落していた。また、3月30日の底からS&P 500の上昇の約70%はわずか10社がもたらしたものであった。
ハイテク株と暗号資産関連株が最大の下落
The Kobeissi Letterの最新リストは、テクノロジー関連企業への圧力を浮き彫りにしている。AppLovinは史上最高値から68%急落し、次いでCoreWeaveが60%、Western Digitalが54%、Oracleが51%の下落となった。Arm Holdingsの株価は49%急落し、Alphabet、Broadcom、Meta、Micron、Adobe、Intelも最大の下落銘柄に名を連ねている。このリストは半導体メーカー、ソフトウェア企業、ストレージメーカー、取引プラットフォームに及んでおり、テクノロジー業界全体で調整がどれほど広がっているかを示している。
暗号資産関連株も最悪のパフォーマンスの一つである。リストには、ピークから62%急落したCoinbaseが含まれ、Circleは48%下落している。暗号資産専業ではないものの、過去1年間でこの分野により深く参入したRobinhoodは44%下落した。
2026年10月30日にX上に投稿された投稿で、The Kobeissi Letterはベア市場圏に沈んだ大型ハイテク株21銘柄を列挙した：
テクノロジー株のベア市場圏銘柄：
- AppLovin、$APP：-68%
- Coinbase、$COIN：-62%
- CoreWeave、$CRWV：-60%
- Arm Holdings、$ARM：-55%
- Western Digital、$WDC：-54%
- Intel、$INTC：-54%
- Oracle、$ORCL：-51%
- SanDisk、$SNDK：-49%
- Circle、$CRCL：-48%
- ServiceNow、$NOW：-44%
- Robinhood、$HOOD：-44%
- Seagate、$STX：-42%
- Marvell Technology、$MRVL：-39%
- Super Micro Computer、$SMCI：-39%
- Broadcom、$AVGO：-34%
- Alphabet、$GOOGL：-31%
- Adobe、$ADBE：-29%
- Micron、$MU：-29%
- IBM、$IBM：-23%
- Meta、$META：-21%
- Amazon、$AMZN：-21%
ナスダック100は10月6日以降、約-5兆ドル下落している。
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) October 30, 2026
集中支持が薄れつつある
これらの数値は、主要指数がピーク近辺に留まっているという理由だけで、現在の市場を従来型の強気市場と表現することがますます困難になっていることを示している。これまでS&P 500を高値近くに支えてきた集中構造は、上昇を支えていた企業群そのものに損失が広がるにつれて弱まりつつある。指数自体は依然として史上最高値近辺に推移しているため、指数の表面的なパフォーマンスだけでは典型銘柄の状況を把握することは難しく、こうした市场幅指標が基調的な市場状況を測るために広く活用されている。今後のベア市場圏銘柄の割合の更新次第で、指数と平均的な株式との乖離が縮まるか拡大するかが明らかになるだろう。
それでも、The Kobeissi Letterはこの乖離を長期的な崩壊の始まりというよりも、潜在的な好機と捉えている。
