韓国の金融規制当局は、私募債から上場株式に至るまで、国内資本市場全体にトークン化を導入するロードマップを公表し、その最終目標をステーブルコインによる決済に据えた。

BREAKING: 🇰🇷 South Korea just unveiled a 3-stage plan to bring $5.36 trillion worth of stocks, bonds, and funds onchain, starting February 2027. pic.twitter.com/U7Y5yY9tKr

— Bull Theory (@BullTheoryio) September 4, 2026

金融委員会(FSC)と金融監督院(FSS)は、トークン化証券に関する協議体の第3回会合を受け、金曜日にこの計画を発表した。韓国にはすでに1,130万人の本人確認済み暗号資産ユーザーがおり、株式市場の日次売買高は暗号資産取引所に匹敵する規模にある。この組み合わせにより、韓国は伝統的金融とブロックチェーン基盤の融合が最も注目される市場の一つとなっている。

要点

• FSCは、株式、債券、ファンドを含むすべての証券をトークン化する三段階計画を示した。
• 第1段階は2027年2月4日に始まり、機関投資家向けのマネーマーケットファンド、社債、非上場株式が対象となる。
• 第2段階では、第1段階が安定稼働すれば、すべての公募証券にトークン化を拡大する。
• 第3段階では、オンチェーンのステーブルコイン決済基盤を導入する。
• 既存の免許を持つ事業者は、追加免許を取得せずにトークン化証券を扱える。

第1段階は2027年2月に開始

第1段階は、韓国の改正電子登録法が2027年2月4日に発効する際に始まる。同法はブロックチェーンベースの証券を法的に認め、トークン化された証券に従来の登録証券と同等の法的地位を与える。これは、同等の法制を持たない管轄区域でトークン化の実証実験を妨げてきた前提条件である。

第1段階では、機関投資家向けの私募マネーマーケットファンドと私募社債が最初にトークン化される。非上場株式も信託スキームを通じてトークン化され、原資産である株式は既存のシステムに残ったまま、投資家はトークン化された信託受益証券を受け取る。機関投資家向けの私募商品から始めるのは意図的に保守的な順序づけであり、個人投資家向け資産をオンチェーン化する前に、当初のエクスポージャーを熟練投資家に限定するものである。

店頭取引所における個人投資家には、取引所ごとに年間純購入額の上限として1億ウォン(約74,000ドル)が設けられる。個人ごとの申込上限は3,000万ウォン(約22,000ドル)または発行総額の5%のいずれか低い方とされる。

最終目標はステーブルコイン決済

第1段階が円滑に進めば、第2段階でトークン化をすべての公募証券に開放する。第2・第3段階の時期は、第1段階の状況と審議中のステーブルコイン関連法制によって左右される。

最終段階となる第3段階では、投資家がステーブルコインを使ってトークン化証券を決済できるオンチェーン決済基盤を構築し、従来の複数日にわたる決済サイクルをオンチェーン決済に置き換える。

FSCは、このプログラムの参考事例としてブラックロックのトークン化ファンド「BUIDL」および香港のトークン化グリーンボンドを挙げた。いずれも韓国以外における機関投資家向けトークン化の代表的な実例である。

自社発行のトークン証券について投資家口座を運用しようとする非銀行発行体は、少なくとも40億ウォン(約300万ドル)の自己資本を保有し、専任のコンプライアンスおよびIT要員を雇用しなければならない。

既存の免許を持つ証券会社およびトレーディング事業者は、トークン化証券の取り扱いに追加免許を必要としない。これは、トークン化を新規参入者だけに限定するのではなく、既存の金融機関が初日から参加できるようにする狙いがある。店頭取引所は営業前にFSSに相談しなければならない。

FSCは、9月末までに下位法令の改正案を提出する予定だと述べており、保管、情報開示、取引所運営などの詳細なルールが実際にどう運用されるかを示す最初の具体的なシグナルとなる。

韓国のこの動きは、日本が先週、2030年代前半を目標に株式および国債の国家的ブロックチェーン決済システムの計画を発表したこと、シンガポールが今週ステーブルコインのライセンス制度を確定させたことに続くものである。この3つの発表により、アジアの主要金融センターにおけるトークン化・デジタル資産規制の整備がかつてない密度で進むこととなった。

FSCは、最終的な目標は資本市場基盤をデジタルコネクティビティ向けに全面的に変革することだと述べた。

出典:CoinCentral