韓国の5大暗号資産取引所からの純ステーブルコイン流出額は、2025年1月から2026年6月までの期間に104億ドル（約14.92兆ウォン）に達した。この額は同期間の韓国の海外株式投資総額に匹敵する規模であり、金融監督院（FSS）のデータから明らかになった。

韓国はアジア最大級の個人投資家向け暗号資産市場の一つであり、この流出規模は国内金融の安定性およびより広範なグローバル・ステーブルコイン・エコシステムの両方にとって特に重要な意味を持つ。韓国の最高金融規制当局であるFSSは、国内の暗号資産取引を支配する5つのプラットフォーム（Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopax）の活動データを集計した。データからは一貫したパターンが浮かび上がっている。韓国ウォンがドルペッグ型ステーブルコインに交換され、その後オフショア・プラットフォームへ移動されている。

資本流出の要因

韓国の個人投資家は、国内取引所が提供していない、あるいは現地規制により提供が許可されていない、より高いレバレッジと金融商品へのアクセスを求めている。USDTやUSDCなどのステーブルコインがその橋渡し役となっている。投資家はウォンをこれらのドル建てトークンに換え、オフショア・プラットフォームに移すことで、はるかに幅広い取引商品へのアクセスを獲得する。このパターンは、2000億ドル超の時価総額を collectively 持つドルペッグ型ステーブルコインがクロスボーダーの暗号資産取引における事実上の決済手段となっているという、より広範なグローバルトレンドを反映している。

2026年6月単月で、ステーブルコイン流出額は5,603億ウォン（約3億9,000万ドル）に達し、同月の国内投資家による純海外株式購入額の77.6%を占めた。2026年第2四半期には、ステーブルコイン流出額は1.69兆ウォンに上昇し、同期の純海外株式売却額1.62兆ウォンをわずかに上回った。

国内市場の活動低下

資本流出は、国内取引所の活動の急激な収縮と同時に発生している。5大取引所のアクティブユーザー比率は、2025年1月末の35.7%から2026年6月末には19.5%へと低下した。2026年3月のピーク時の取引活動以降、40万人以上のKYC認証ユーザーが取引を完全に停止した。国内投資家が保有する仮想資産の総額は、同期間に54.7%減少した。

議員がウォンペッグ型ステーブルコインの導入を要請

国会議員の李鍾旭（イ・ジョンウク）氏と卞悼旭（ビョンデок）氏は、資本流出への懸念を表明し、ウォンペッグ型ステーブルコインの開発を提唱している。彼らの主張は、国内ステーブルコイン建ての通貨と、それに基づいて構築された競争力のある金融商品があれば、投資家が資産をオフショアへ移すインセンティブが減少するという前提に基づいている。この提案により、韓国は暗号資産活動を規制された国内の枠組み内に維持する方法に取り組む複数の管轄区域に加わることになる。MiCAに基づく独自のデジタル資産フレームワークを推進してきた欧州連合や、安定貨幣（ステーブルコイン）関連法案が議会で審議されている米国なども同様の課題に直面している。

現状では、国内市場は韓国ウォンを提供しているが、オフショア・プラットフォームで利用可能な商品の幅が欠けており、それらにアクセスするにはドル建てステーブルコインが必要とされている。

より広範な規制環境

アクティブユーザー比率が35.7%から19.5%へ低下したことは、取引所の経済性、市場の厚み、および国内暗号資産市場の新規参加者に対する全体的な魅力に影響を及ぼす構造的変化を示している。

韓国は歴史的に、暗号資産市場におけるシステミック・リスクを認識した際に迅速に対応してきた。同国は2018年1月に取引所に対する実名口座要件を導入し、大半の欧米規制当局よりも早く実施した。また、2023年7月には投資家保護と市場の健全性を確保するための「仮想資産ユーザー保護法」を制定した。

出典：CryptoBriefing