韓国の暗号資産取引量が急減、個人投資家が急騰する株式市場へ移行
重要ポイント
- •Cointelegraphの推計によると、韓国の5大暗号資産取引所における取引所あたりの平均日次取引量は前年同期比で約77%減少した。
- •5つのプラットフォームの合算平均日次取引量は、比較可能な7月の期間で約89%減少し、28億2000万ドルから3億500万ドルに落ち込んだ。
- •韓国のKOSPI指数は7月22日までの12ヶ月間で114.44%上昇し、個人投資家の関心を株式に吸引した。
- •ZDNet Koreaは、Korbitが手数料収入の悪化の中、15ビットコインと60イーサを売却して約16億ウォンを調達したと報じた。
- •Tiger Researchは、韓国の暗号資産市場が個人の活動の減少の中で転換期を迎えており、機関投資家がウォン建てステーブルコイン、トークン化実世界資産、取引所投資を模索していると指摘した。
韓国の最大手ウォン建て暗号資産取引所は、過去1年間で取引活動の劇的な減少を経験した。これは、同国の株式市場の急反発と同時に起きた変化であり、Cointelegraphの分析によって明らかになった。この事態は、デジタル資産取引で世界有数の活況を誇ってきた市場にとって注目すべき転換点である。韓国の個人投資家は時に地場上場トークンにプレミアムをつける要因となり、この現象は「キムチ・プレミアム」として広く追跡されてきた。
Cointelegraphは、Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit、Gopaxの5つの主要取引所について、CoinGeckoの過去24時間取引量データを調査し、2025年7月と2026年7月の7日間の期間を比較した。各プラットフォームの平均日次取引量を算出した上で、5つの前年同期比減少率の単純非加重平均を適用することで、全プラットフォーム全体で約77%の平均下落という推計値が導き出された。合算ベースでは、比較可能な7月の期間において、平均日次取引量の合計は約89%減少し、28億2000万ドルから3億500万ドルへと落ち込んだ。
約77%という取引所あたりの平均値と、約89%という合算ベースの縮小という2つの数値は、異なる加重方法を用いて同じ下方トレンドを示している。77%の数値は5つの取引所における減少率の算術平均であり、各プラットフォームのベースライン取引量に関わらず均等に加重されている。89%の合算値は、全プラットフォームの平均日次取引量を集計した際の総縮小幅を反映している。
株式市場の急騰が個人投資家の関心を吸引
韓国の代表的な株価指数であるKOSPIは、Yahoo Financeのデータによると、7月22日までの12ヶ月間で114.44%上昇し、6月のピークからは後退したものの高水準を維持している。Cointelegraphは、ウォン建て暗号資産取引活動の減少と株式市場の急騰が同時に起きていることを、個人投資家が株式へ関心を再配分している証拠として位置づけている。韓国の個人投資家は、集団としての市場影響力から現地で「アリ」と呼ばれ、歴史的にリターンを求めて資産クラス間を迅速に移動してきた。暗号資産から株式への資金回転は、確立された行動パターンと一致している。
ZDNet Koreaの別の報道では、月曜日時点で5取引所の合算日次取引量が前年同期比88%減少したと伝えた。ZDNet Koreaはまた、取引量の縮小を手数料収入の悪化と結びつけ、一部のプラットフォームが暗号資産の保有分を売却して対応していると指摘した。同メディアは具体的に、Korbitが15ビットコイン（BTC）と60イーサ（ETH）を売却し、約16億ウォン（約100万ドル）を調達したと報じた。
収益面への影響は、韓国の取引所エコシステムにとって重大である。個人投資家が支配的な市場において、プラットフォームは取引手数料に大きく依存しており、持続的な取引量減少は業界全体の収益を圧迫し、小規模事業者が閑散期に競争力を維持することをより困難にする。Dunamuが運営するUpbitが長らく圧倒的な市場シェアを維持してきたことを踏まえると、この圧力は中小取引所にとって特に深刻である。
投資家の疲労と構造的移行
CoinGeckoに掲載され4月17日に更新されたTiger Researchの報告書は、韓国の暗号資産活動の減少が市場価格の動向以外の要因を反映していると論じた。報告書は、「使い回された物語」と成果を出せなかったプロジェクトを投資家の疲労要因として挙げ、これが機会が存在する場合でも参加意欲を低下させる可能性があると指摘した。
Tiger Researchはまた、KOSPIの上昇が個人トレーダーが利用できるリターン選択の幅を広げ、暗号資産に留まる機会費用を上昇させたと指摘した。株式が好調な時期には、暗号資産への個人の参加がより選択的になり、広範で継続的な取引量の維持よりも特定のテーマや参入ポイントが好まれる可能性がある。そのような選択性は、暗号資産全体へのセンチメントが維持されていても、取引所の平均流動性を低下させうる。
報告書は、市場が「構造的移行」の最中にあると特徴づけ、個人の活動が後退する一方で機関投資家が参入し始めているとした。Tiger Researchは、銀行や金融グループが最終的な法制化の前に、ウォン建てステーブルコイン、トークン化された実世界資産（RWA）、および取引所投資の周辺にすでにポジションを構築していたと述べた。このトレンドは、2024年7月に施行された韓国の「仮想資産ユーザー保護法」の実施後のより広範な動向と一致している。同法は国内で初めてデジタル資産に関する包括的な法的枠組みを確立し、機関の参入への道筋をつけた。
ただし、Tiger Researchは、機関の参加が小売取引量のシームレスな代替にはならないと警告した。報告書は機関投資家を「足場を固めている」と表現し、取引活動の即時的な均衡化ではなく、段階的で不均等な移行を示唆した。取引所と投資家にとっての中心的な不確実性は、機関の資金フローが減少した小売取引によって生じた流動性ギャップを埋めるのに十分な速さで拡大できるかどうかである。
株式と暗号資産の市場参加の乖離が持続する場合、韓国の取引所市場にはさらなる統合圧力がかかる可能性がある。同時に、開発者や金融機関がスポット小売取引を超えた活動を求める中で、トークン化資産インフラやステーブルコイン連動型製品が相対的に重要性を増す可能性がある。
