韓国はPolymarketへのアクセスを遮断し、同プラットフォームのユーザー18名が違法賭博の疑いで検察に送致された。本件は176億ウォン規模の取引活動に関わるものだが、より広い意味は、暗号資産ベースの予測市場をどのように規制すべきかを巡る国際的な対立の拡大にある。

韓国当局は、同国の刑法の下でイベント契約取引を賭博として扱っている。対照的に米国は、類似の市場をデリバティブの枠組みの下に置いている。この分類は、どの規制当局がこれらの商品に対する権限を持つか、プラットフォームと参加者がどの規則の下で運営されるかを決めるため重要だ。この違いは両管轄区域を超えて影響を及ぼす可能性があり、特にプラットフォームがより厳格な地理的統制で対応し、ユーザーと流動性がより明確な規制的扱いを持つ市場へと移動するにつれて顕著になる。

18名が検察に送致、アクセスは制限

韓国の法執行機関は9月15日、Polymarketユーザー26名が起訴され、うち18名が検察に送致されたと発表した。ユーザーらの取引総額は176億ウォンに達し、うち1名が57億ウォンを占めた。

8月18日、放送通信審議会(KMCSC)は、同プラットフォームが違法賭博に寄与したと認定し、韓国からのPolymarketへのアクセス制限を決定した。同委員会は刑法および国民体育振興法の規定を引用した。これらの措置は別個の流れで機能している。すなわち、メディア・通信規制当局による国内アクセス遮断の行政決定と、個々のユーザーの取引活動に焦点を当てた法執行プロセスである。

KMCSCは、Polymarketが挙げた、ウェブサイトの韓国語版の削除、ウォン建て決済手段の廃止、韓国ユーザーが保有するアカウントの所有権否認により、同プラットフォームは韓国の管轄外にあるという主張を退けた。韓国の刑法は、第246条で賭博を、第247条で賭博場の開設・運営を規定している。

Polymarketにとっての法的争点は、同プラットフォームの特性がこれらの規定の適用外となるか否かにある。これらの特性には、オーダーブック方式の取引モデル、イベントの確率に連動する契約、決済前のポジション解消の可否が含まれる。

賭博法とイベント契約の主張

この論争は、部分的にこれらの商品の定義にかかっている。韓国当局者は、参加者が不確実な結果に基づいて資金をリスクに晒すという点に着目している。一方、予測市場の支持者は、市場の構造、価格が期待値を表す仕組み、満期前に契約を売却できる点を強調している。

Tiger Researchの報告によれば、基本的な契約は、指定されたイベントが発生した場合に1ドル、発生しなければ0ドルを支払う。この構造の下で、契約価格は市場が織り込むイベントの確率を反映する。60セントで取引される契約は、イベントの発生確率を60%と見なしていることを意味する。オラクル、すなわち現実の結果を報告する仕組みが、契約満了後に最終判定を下す。

こうした仕組みが、これらの商品を賭博商品と捉えるべきか、異なる金融の枠組みの中で機能するイベント契約と捉えるべきかという議論の基盤を形成している。

韓国は主要な暗号資産市場だがPolymarketの制限対象外だった

この措置は、韓国の小売暗号資産市場の規模を考えると、より広い重要性を持つ。ブロックチェーン分析企業TRM Labsによれば、2026年第1四半期のGlobal Crypto Adoption Indexで、韓国は小売暗号資産取引高約690億ドルで世界第2位であり、米国(約2,120億ドル)に次ぐ。この規模の市場でのアクセス制限は、多数の小売暗号資産ユーザーに影響を及ぼす。

本件はまた、国家による執行とPolymarketが公表した地域制限との間のズレも浮き彫りにした。8月14日に更新された制限によれば、Polymarketは39カ国をプラットフォームへのアクセス対象から除外していた。対象国には日本、北朝鮮シンガポール、台湾、タイが含まれていた。韓国は完全遮断リストにも、閲覧のみ許可リストにも含まれていなかった。

この不一致は、国家当局がプラットフォームの公表済み地理的制限を超えてコンプライアンス上の義務を課しうることを示している。したがって、プラットフォーム自身のアクセスポリシーが、特定の管轄区域のユーザーに関わる活動を現地規制当局がどのように評価するかを決定するものではない。

米国の規制アプローチがユーザーと流動性を引き寄せる

予測市場はすでに大きな活動規模を占めている。報告で引用されたDeFiLlamaのデータによれば、予測市場全体での7日間の取引高は44億ドル、ロックされた価値は3億9,000万ドルだった。Polymarketは1か月で40億ドルの取引高を記録した。

米国は異なる規制アプローチを進めている。米商品先物取引委員会(CFTC)は、指定契約市場(DCM)、すなわち同委員会に登録された取引所を規制しており、その対象にはKalshiが含まれる。最近のCFTCへの提出文書では、イベント契約市場に対する連邦監督が求められた。

こうした規制の道筋は、CNNやRobinhoodとの提携を通じてイベント契約プラットフォームがさらなるユーザーを獲得する一助となった。Cryptopolitanは以前、一部のアジア管轄区域での制限的な措置が、ユーザー、流動性、イノベーションを何らかの規制的監督の下で運営される欧米のサービスへと向かわせる可能性があると報じている。

韓国の措置はこの分断をさらに広げる可能性がある。その重要性は、検察に送致された18名や176億ウォンにとどまらない。予測市場の流動性がどのように発展するか、プラットフォームが越境コンプライアンスをどのように管理するか、そして異なる法的分類が地域ごとの業界の構造を形成するかどうかにも関わる。注目すべき展開としては、18名の送致の結果、Polymarketの公表済み地理的制限の更新の有無、そしてCFTCがイベント契約市場への連邦監督をどのように判断するかが挙げられる。