トークン化された米国短期国債は複数のブロックチェーンネットワークで存在感を高めており、過去30日間の新規発行ではSolanaが最も成長の速いプラットフォームとして台頭した。この拡大は、伝統的な金融資産をパブリックブロックチェーン上に移すことへの関心の高まりを反映するとともに、トークン化証券がより広範なマルチチェーン市場へと発展する可能性を示唆している。オンチェーン上で米国政府の短期債務を表すトークン化国債は、実物資産市場で最も成熟したセグメントの一つとなっており、BUIDLファンドを通じたBlackRockや、オンチェーン型米国政府マネーファンドを通じたFranklin Templetonなど、大手資産運用会社がすでにこの分野でブロックチェーンベースの製品を運用している。保有者にとって、こうした製品は、短期政府債で得られる利回りと、従来の決済システムにはない24時間365日の譲渡性・プログラマビリティを兼ね備えている。

測定期間中、低い取引コストで知られる高スループットネットワークのSolanaは、トークン化米国短期国債の新規発行額が約3億7,820万ドルに達し、Ethereumの2億7,220万ドルを上回った。この数字は、米国政府債務のブロックチェーンベースの表現に対する需要が、これまでトークン化実物資産の主要な受け皿であったEthereumを超えて拡大していることを示している。成長は2大プラットフォームにとどまらず、BNB ChainやzkSync Eraでもトークン化国債関連の活動が増加しており、発行体や投資家が金融資産にさまざまなブロックチェーン基盤を利用する意向を強めていることがうかがえる。

大手発行体が供給を引き続き主導

ネットワークの裾野が広がる一方で、トークン化国債市場の大半は依然として確立された発行体に集中している。SuperstateとSecuritizeが新規供給の相当部分を占めており、急速に発展するトークン化セクターにおける専門企業の影響力を浮き彫りにしている。これらの専門企業と伝統的金融とのつながりは直接的であり、SecuritizeはBlackRockのBUIDLファンドの株券移転代行機関を務め、SuperstateのUSTBはトークン化国債専用のビークルである。このことは、同セクターの拡大と並行してインフラが成熟しつつあることを示している。

こうした集中は、機関投資家の参加がブロックチェーンベースの金融商品にとって依然として重要な推進要因であることを示唆している。確立された発行体は、伝統的な証券市場と分散型ネットワークを結びつけるために必要な規制面での体制、カストディ（資産保管）の仕組み、運用インフラを提供できる。

また、データからは、すべてのトークン化国債資産がブロックチェーン上で活発に運用されているわけではないことも明らかになった。期間中、オフチェーンの保有額は8,170万ドル増加しており、ブロックチェーンベースの所有記録と並んで、従来型の保管・決済構造が引き続き重要であることを反映している。

トークン化株式がDeFiへ進出

この拡大は政府債務にとどまらない。約1億1,100万ドル相当のトークン化株式が分散型金融アプリケーションで活発に運用されており、ここでもSolanaが首位のブロックチェーンとして台頭している。

この動きが重要なのは、トークン化が伝統的資産のデジタル版の初期作成・配布の段階を超えて進展していることを示しているからである。分散型金融に組み込まれたトークン化証券は、適用される規制およびプラットフォームの要件の範囲内で、融資、取引、担保その他の金融アプリケーションに活用される可能性がある。

DeFiで活発に運用されている1億1,100万ドルのトークン化株式は、単なる発行と保有にとどまらない、トークン化資産のオンチェーン上での実用性の高まりを示している。国債商品と並んでトークン化株式の利用が増えることで、ブロックチェーンベースのシステムを通じて利用できる伝統的金融商品の幅が広がる可能性があり、株式や債券その他の証券のプログラマブルな表現を活用したアプリケーションの構築を目指す開発者や金融機関にとっても新たな機会となり得る。

マルチチェーン市場の形成が進む

最新のデータは、トークン化市場がより多様化したブロックチェーン環境へと向かいつつあることを示唆している。発行体は特定のネットワークに主に依存するのではなく、取引コスト、速度、流動性、エコシステムの活況、分散型金融アプリケーションへのアクセスといった要素を踏まえて、複数のプラットフォームに資産を配分している。

複数のネットワークにおけるトークン化国債とトークン化株式の成長が重なることで、ブロックチェーンベースの金融市場がより広範なマルチチェーン・エコシステムへと発展する可能性が示唆される。ただし、市場は依然として少数の発行体と資産カテゴリーに比較的集中しており、今後の成長は、規制の明確化、機関投資家による採用、ブロックチェーン間の相互運用性、そしてより深い二次市場流動性の発展に大きく依存するとみられる。

現時点では、Solanaでの国債発行の増加、Ethereumでの継続的な活動、その他のネットワークでの成長から、トークン化された実物資産がブロックチェーン部門全体に徐々に分散しつつあることがうかがえる。この潮流は、伝統的資産が複数のブロックチェーン・エコシステム間で機能する、より広範なデジタル証券市場の基盤となり得る。