Solanaの売り勢にとっては散々な一日となった。過去24時間で、SOLのショートポジション3,380万ドル超が清算された。トークンは95ドルに向けて上昇を続け、減速の兆しを見せない上昇局面で、下値を狙ったレバレッジトレーダーが裏目に出る形となった。清算とは、損失がトレーダーが預けた証拠金を食い潰した時点で取引所がレバレッジポジションを強制的に決済する仕組みであり、ショートポジションを閉じることは資産を買い戻すことを意味するため、それ自体が価格に上昇圧力を加える。

Solanaネットワークのネイティブトークンであり、時価総額で最大級の暗号資産の一つであるSOLは、このセッション中に約94.14ドルに達し、日中で約5.8%の上昇を記録した。これはわずか1週間前の約75ドルからの急激な反発であり、安値近くでショートポジションを構築したトレーダーは、数日の間に25%を超える値動きに圧倒されたことになる。

スクイーズの数字

被害は売り側に大きく偏っていた。SOL先物の清算総額のうち、約80.85%がショートポジションによるものだった。ロングの清算額は801万ドルにとどまった。こうしたレバレッジ取引の大半は、期限のないスワップ型契約であり、暗号資産デリバティブ取引量の大半を占め、双方向にレバレッジポジションを構築できる永久先物(パーペチュアル)を通じて行われている。

Binanceが損失の最大部分を吸収し、同取引所だけで約1,790万ドルのSOLショートが清算された。OKX、Hyperliquid、Bybitが残りの圧力の大部分を占めた。

SOLの日中ボラティリティはこのセッション中に7%を超えた。80ドルから92ドルの間に集中していたショートの流動性が一掃されるにつれ、値動きは自己強化的になった。強制的な買戻しが価格を押し上げ、それがさらなる清算を引き起こし、さらに価格を押し上げるという循環である。

より大きな局面の一部

暗号資産市場全体では、同じ24時間の期間にショートの清算額合計が12億ドルを超えた。BitcoinとEtherのショートも大幅な清算に見舞われ、2日間の清算総額は約40億ドルに上るとみられる。この種のレバレッジの一掃は、暗号資産の市場サイクルを通じて繰り返し発生しており、通常は市場全体の急激な値動きの前後に集中する。また、取引所レベルの数値は、デリバティブ分析プラットフォームがリアルタイムで追跡している種類のデータである。

明らかな触媒は、マクロ面の追い風の組み合わせだった。米国債の買い戻しと好意的な政治シグナルが、リスク選好的な環境の形成に寄与した。金融市場の中でも最もベータ値が高いセグメントの一つである暗号資産は、リスク選好が高まると迅速かつ急激に反応する傾向がある。

なぜ特にSOLだったのか

80ドルから92ドルの間に集中していたショートの流動性が、この上昇の燃料となった。SOLがこうした水準を突破するたびに、新たなストップロスと清算トリガーの波が作動し、トークンを次の集中帯へと押し上げる買い圧力が加わった。

スクイーズの後には、市場関係者は通常、未決済残高(オープンインタレスト)とファンディングレートに注目する。清算イベントはこの両方をリセットするため、これらはレバレッジポジションが再構築されているかどうかを測る標準的な指標だ。今回の出来事は、レバレッジが両刃の剣であることも示している。この上昇を増幅させた強制決済の仕組みは、売り局面ではまったく同じように逆方向に作用し、今度はロングポジションが清算される。