SolanaはSGP-0002のオンチェーン投票を開始し、トークン発行に関する変更案をバリデータとステーカーの判断に委ねた。同提案は、ネットワークの年間ディスインフレ率を15%から30%に倍増させ、新規SOL発行の減少ペースを加速させる一方、長期的な1.5%のインフレ率下限は変更しない。

提案とともに提示されたモデルによれば、この変更により今後6年間の予想SOL供給量は1,890万トークン（予想供給量の約2.6%）減少し、8月23日の価格である1SOL=95.70ドルで約18.1億ドルに相当する。モデル上のステーキング利回りは、現在の5.84%から1年後に4.34%、3年後に2.25%へと低下する。30%のディスインフレ率により、Solanaは2032年頃ではなく2029年に1.5%のインフレ率下限へ到達する可能性がある。SGP-0002はステークの3分の1の参加と3分の2の賛成を必要とし、ネットワークのガバナンスプロセスに対する初期の試験となる。

LATEST: Solana's proposal to double its disinflation rate from 15% to 30% is now live for governance voting. If approved, $SOL inflation would fall twice as fast, meaning fewer new tokens entering circulation and less dilution for holders. pic.twitter.com/pPTt5iXQ5p

— CryptosRus (@CryptosR_Us), August 23, 2026 (X post)

1,890万SOLの発行削減、ステーカーの判断へ

この投票は、バリデータとネイティブステーカーが賛否を表明する、ネットワークの新しいステーク加重型ガバナンス枠組みの下で実施されている。デリゲーターは自分のバリデータの選択を上書きできるため、ステーカーは結果に直接関与できる。したがってこの決定は、通貨政策とガバナンスの初期試験を兼ねたものとなっている。

SGP-0002は、Solanaのインフラ・研究企業であるHeliusのLostinと0xIchigoが執筆したSIMD-0550と関連している。2人が6月に作成したモデルでは、既存のスケジュール下でのインフレ率は3.82%とされた。このスケジュールはネットワークが2020年にローンチして以来用いられており、年間インフレ率は8%から始まり、1.5%の下限に達するまで毎年15%ずつ減少するようプログラムされていて、総供給量の上限は設定されていない。現在の年間15%のディスインフレ率では、インフレ率は1年後に約3.24%まで低下し、2032年前半頃に1.5%の下限へ到達する見通しだ。

提案された30%のスケジュールでは減少がより速く進む。インフレ率は1年後に約2.86%まで低下し、同じ下限に2029年初頭頃に到達する。この加速により累積発行量は減少し、モデルでは6年後の総供給量は現在のスケジュール下の7億2,743万SOLに対して7億854万SOLと予測されており、その差は1,890万トークンとなる。

とはいえ、この提案はインフレ率を即座に半減させるものではない。変わらない長期の下限に向かってインフレ率が低下するペースを2倍にするのみだ。

発行設計は、主要ブロックチェーンで繰り返し議論されるテーマとなっている。Bitcoinは供給量を2,100万枚に制限し、約4年ごとに新規発行を半減させている。Ethereumは2022年のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）への移行で新規発行を大幅に削減し、2021年に導入されたEIP-1559の仕組みを通じてトランザクション手数料の一部をバーンしている。一方、Solanaは供給上限のない固定のディスインフレ・スケジュールに依存しており、承認されればSGP-0002はこれらのローンチ時パラメータに対する初の変更となる。

ステーキング利回りの低下でバリデータの経済性に注目

発行量の減少はステーキング報酬も減らすことになる。新規SOLはステーキング収入としてバリデータとそのデリゲーターに分配されるためだ。ステーキング参加率68%というモデル条件では、名目利回りは現在の約5.84%から1年後に4.34%、2年後に約3.00%、3年後に2.25%へと低下する。これらの数値にはコミッション、MEV、ブロック関連収益は含まれない。

モデルでは、バリデータの経済性も徐々に弱まる。738のバリデータのうち、1年後に2件の追加オペレーターが赤字化するか損益分岐から悪化する。この数は2年後に13件、3年後に30件へと増える。それでも提案者らは、バリデータ全体への影響を比較的限定的なものとモデル化している。

この経済性については、すでに機関からの反対も出ている。Nasdaq上場のSolana Companyは8月21日、SGP-0002に反対票を投じると表明した。同社は長期的な目標としての発行量削減には賛成する一方、最初のガバナンスサイクルで確立された経済性を変更すれば、機関にとっての予測可能性が低下しうると主張した。

先例と投票のしきい値

今回の投票は、2025年に否決されたSIMD-228の議論に続くものだ。同提案は、既存の固定スケジュールではなく、ステーキング参加率に連動した動的な発行を求めるものだった。ステーキングされたSOLの約74%が参加したものの、棄権を除く票のうち賛成は61.4%にとどまり、必要な3分の2のしきい値を下回った。

新しいSGPプロセスでは、ネットワークのステークの少なくとも3分の1が参加し、参加したステークの3分の2が賛成することが可決の条件となる。したがってSGP-0002は、ネットワークに2つの問いを突きつけている。SOLの希薄化をどれだけ速く減少させるべきか、そしてガバナンスが決定的な合意を形成できるかどうかである。