スノーフレーク（Snowflake Inc.、NYSE: SNOW）の取締役フランク・スロートマン氏は、2026年8月18日と19日に合計348,020株を売却し、総額9,740万ドルの売却代金を得ました。開示された取引詳細によると、売却価格は1株あたり319.07ドルから333.37ドルの範囲でした。スロートマン氏は2019年から2024年2月までスノーフレークのCEOを務め、その在任期間には2020年9月の同社IPOも含まれており、以前にはServiceNowとData DomainのCEOも務めていました。

SNOWは現在、約321ドルで取引されており、52週高値の341.95ドルをわずかに下回る水準にあります。同社株は過去1年間で65%上昇しました。スノーフレークは、企業のデータウェアハウス、データエンジニアリング、分析ワークロードに利用されるクラウドベースのデータプラットフォームを提供しています。サブスクリプション型のソフトウェアベンダーとは異なり、スノーフレークは顧客が実際に消費したコンピューティングとストレージに対して課金する従量課金モデルを採用しており、そのため製品収益の成長率は基礎的な需要を測る指標として注目されています。

今回の売却は、スロートマン氏が2025年9月19日に設定したルール10b5-1売買プランに基づいて実行されました。このようなプランは事前に売買スケジュールが決められており、経営幹部や取締役がインサイダー取引の懸念に触れることなく株式を売却するための標準的な手段です。スケジュールは数か月前に確定するため、計画された売却は、裁量による公開市場での売買と比べて、内部者の企業に対する現在の見方を示す材料としては一般に軽く受け止められます。また、SEC（米国証券取引委員会）は2022年後半にこのルールを強化し、プラン設定から最初の売買までの間にクーリングオフ期間を設けるとともに、経営幹部の売買プランに関する開示要件を拡大しました。

今回の取引にはストックオプションも関わっていました。スロートマン氏は1株あたり8.88ドル、合計コスト266万ドルで300,000株を取得するオプションを行使した後、これらの株を大幅に高い市場価格で売却しました。

開示資料によると、8月18日にスロートマン氏はオプション行使により251,010株を取得し、299,030株を売却しました。翌日の8月19日には、さらに48,990株を取得・売却しました。

これらの取引の後、スロートマン氏の直接保有株はわずか28,535株となり、直接保有ポジションは89.79%減少しました。同氏は引き続き、複数の家族信託を通じて間接的に株式を保有しています。

続く売却のパターン

8月の取引は単発のものではありません。スロートマン氏は数か月にわたって継続的に株式を売却してきました。5月だけでも、2つの取引で837,000株超を売却し、その後5月末にさらに400,000株を売却し、6月と7月には数十万株規模の追加売却を続けました。これらの売却もすべて、同一の事前設定された売買プランに基づいて実行されました。

直近の売却は、年内の早い時期の売却よりも著しく高い価格で実行されました。スロートマン氏の6月の売却価格は1株あたり約224ドルから264ドルだったのに対し、8月の売却は319ドルから333ドルの範囲で実行されており、この期間に株価がどれほど上昇したかを反映しています。

アナリストは概ね強気を維持

内部者による大規模な売却にもかかわらず、ウォール街はSNOWに対して冷めた見方をしていません。MarketBeatが追跡する40人のアナリストのうち、34人が「買い」評価を維持し、5人が「保有」、1人だけが「売り」評価をつけています。コンセンサス目標株価は320.65ドルで、直近の株価水準とほぼ一致しています。

複数の証券会社が最近、目標株価を引き上げました。UBSは目標株価を425ドルに引き上げ、強いAI需要を指摘するとともに、第2四半期の収益成長率を36〜37%と予測しています。TD Cowenは「買い」評価とともに目標株価を370ドルに引き上げ、Needhamは330ドルに、Piper Sandlerは320ドルに上方修正しました。UBSが指摘するAI需要は、スノーフレークの中核的な課金構造にも通じています。同社はプラットフォームに直接組み込まれた大規模言語モデルおよび機械学習ツール群であるCortex AIを構築しており、AIワークロードは他のサービスと同じ従量課金モデルで課金されます。

最新決算と機関投資家の動向

スノーフレークは5月27日に前回の決算を発表しました。収益は13.9億ドルで前年同期比33.5%増となり、アナリスト予想の13.2億ドルを上回りました。1株当たり利益（EPS）は0.39ドルとなり、コンセンサス予想の0.32ドルを上回りました。

機関投資家もポジションを積み増しています。Vanguardは第4四半期に保有株式を5.1%増やし、Jennison Associatesはポジションを27.7%拡大、Norges Bankは約9億7,400万ドル相当の新規ポジションを構築しました。

スノーフレークの次回決算は注目されるイベントになると見込まれており、UBSは今四半期の製品収益成長率を36〜37%と予測しています。スノーフレークの会計年度は1月31日に終了するため、今回の発表は会計上の第2四半期決算となります。同社は歴史的にこの決算を8月末から9月初頭に公表しており、今回の開示から数週間後に結果が発表される見通しです。

出典：CoinCentral