Smarter Web Company（LON: SWC）は、英国最大の上場ビットコイン・トレジャリー保有企業であり、ロンドン証券取引所のメイン市場で新たな種類の優先株を発行する計画を発表した。同社によると、この金融商品は英国の法人ビットコイン保有企業が発行するものとしては初の優先株となる見込みだ。

「MORE」と名付けられた優先株は、1株当たり額面0.001ポンドとなる予定で、総額1,500万〜2,500万ポンドの調達を目指す。同社によると、この株式は「累積型の変動利率による週次優先配当」を支払うほか、清算優先権を備え、会社が株式を償還できるオプションも付与される。同社の発表で提案の詳細が示されている。

計画が発表された当日、SWC株は15%以上上昇した。

MORE優先株の内容

MORE株には、株主総会での議決権は付与されない。その代わり、固定利付商品に類似した請求権を表すもので、投資家はビットコインを直接購入したり、Smarter Webの普通株を買ったりすることなく、ビットコインを裏付けとする企業のバランスシートへのエクスポージャーを得られる。

スウェーデンのBitcoin Treasury Capitalは7月、欧州初となるビットコイン担保型優先株を上場させた。この金融商品は、年率10%の固定配当に基づく月次分配を行う。Smarter Webが計画する株式は、英国で金融行為監督機構（FCA）の公式リストにおける議決権なしのカテゴリーに上場される予定だ。

Smarter Webの取締役会は、優先株の配当原資となり得る4つの資金源を挙げた。

• 営業キャッシュフロー
• 現金準備
• 同社のビットコイン・トレジャリー
• 普通株または優先株の将来の売却

同社はまた、Tennyson Capital Partnersが運営する市場内発行ファシリティを通じて、時間をかけてMORE株を追加販売することも見込んでいる。

Smarter Webのビットコイン準備資産と資本計画

Smarter Webは最近、TOBAM Groupが発行した1,170万ドルの転換社債型商品を返済するため、177.89 BTCを売却した。当時、アンドリュー・ウェブリーCEOは、法定通貨建ておよびビットコイン建ての転換商品が「適切な資本ソリューション」なのかを同社が検討していると述べた。一方で、こうした商品がなお利益をもたらす可能性も否定しなかった。

予定より2週間早く実施されたこの早期返済により、740万株超の普通株が発行される可能性はなくなった。

同社は現在、より長期的な資金源の確保を進めている。取締役会は、調達資金を収益を生むウェブ事業の買収、一般的な運転資金、そしてSmarter Webのビットコイン・トレジャリーの継続的な拡大に充てる計画だ。

9月初旬時点で、Smarter Webは2,747 BTCを保有し、最近の更新で35コインを追加した後、上場法人のビットコイン保有企業として29位に位置していたと、Cryptopolitanが報じた。

MORE株を上場するには、まずFCAが目論見書を承認する必要がある。計画の完了には、Smarter Webが少なくとも1,000万ポンドを調達し、少なくとも3社の登録マーケットメイカーを確保し、優先株の少なくとも半分を一般株主が保有することも条件となる。

株主は9月28日にブリストルで開催される株主総会で、この提案について投票する予定だ。

トレジャリー業界の再編期に打ち出された優先株計画

今回の調達計画は、ビットコイン・トレジャリー企業が戦略を見直す中で発表された。英国の同業他社の一部は撤退に動いている。7月には、Satsuma Technologyの株主が90%超の賛成で同社の668 BTCを売却し、上場を廃止することを決議した。投資家が同社に投じた1億6,360万ポンドを大幅に下回る金額しか回収できない結果となったと、Cryptopolitanは報じている。

Financial Timesは、ビットコイン・トレジャリー企業の時価総額が2025年のピークから800億ドル超減少したと報じている。

こうした状況を背景に、Smarter Webは資金調達の選択肢を広げようとしている。計画中の上場は、なお規制面と資金調達面の条件を満たす必要がある。一方で、この仕組みでは、ビットコインを裏付けとするバランスシートを基盤に、変動する週次配当を組み合わせることになる。