SK hynixは水曜日、40兆ウォン（280億ドル）相当の自社株を買い戻して消却すると発表した。急増する利益とキャッシュ創出に見合わない水準にとどまっていた株主還元策を、大幅に強化する形となる。

同社はまた、2025年～2027年の株主還元目標を、従来の「累計フリーキャッシュフローの50％以内」から「50％超」に引き上げ、今年後半に追加措置を講じる可能性も示した。

SK hynixは、この買い戻しが韓国の上場企業による自己株式消却としては過去最大になると説明した。買い付けは木曜日に始まり、約3カ月間実施され、取得した株式はすべて消却される。

火曜日の終値166万2000ウォンを基準にすると、今回のプログラムは約2407万株、同社の発行済み株式7億3049万株の約3.3％を対象とする。

この動きは、AIメモリー好況による利益の恩恵をもっと株主に分配すべきだという要求が強まる中で、資本還元をより積極化する転換点となる。AIアクセラレーターとともに使われる重要部材である高帯域幅メモリーへの需要拡大が、同社の業績と現預金を過去最高水準に押し上げた。SK hynixによると、第2四半期末のネットキャッシュは約69兆ウォンだった。

「今回の決定は、事業競争力、強いキャッシュ創出能力、中長期的な成長可能性に支えられた当社の本源的価値が、現在の株価に十分反映されていないとの判断を反映したものだ」とSK hynixは述べた。

株主還元強化を求める声が強まる中、SK hynixは追加施策を以前から検討していたが、米国でのADR（米国預託証券）上場に伴う開示制限が終了するまで発表を控えていたという。7月10日の上場後には25日間の目論見書交付期間があり、第2四半期決算に関する新たな重要情報を公表できなかったと同社は説明した。この制限は8月上旬に終了し、水曜日の決定への道が開かれた。

西江大学の経営学教授、金容鎮氏は、今回の規模は同社の姿勢の明確な変化を示していると述べた。

「市場から相当の批判があったことを踏まえると、SK hynixが本格的に株主還元を進め始めたと見ることができる」と金氏は述べた。

今回の決定は、2024年11月に発表された3年間の株主還元枠組みを前倒しで進めるものでもある。従来方針では、2025年から2027年にかけて生じる累計フリーキャッシュフローの最大50％を還元するとしていた一方、キャッシュフローが大きく改善した場合は前倒しでの還元もあり得るとしていた。今後は、自社株買いと消却、現金配当を組み合わせ、同期間の累計フリーキャッシュフローの半分超を還元する。さらに、固定配当や特別配当の拡大も検討している。

今回の規模は、AI主導のメモリー好況がSK hynixの資本配分をどう変えているかを示している。メモリーチップメーカーは従来、厳しい業界不況に備え、設備拡張に必要な資金を確保するため、大きな現金バッファーを維持してきた。しかし、HBM需要の急増により、同社は先端メモリー生産への大型投資を続けながら、還元を増やす余地を得ている。

金氏は、同社のキャッシュポジションには配当と自社株買いの両方を行う余地がある一方、株式消却は発行済み株式数を恒久的に減らすことで、1株当たり価値をより直接的に支え得ると述べた。

買い戻し規模はまた、SKグループの崔泰源会長をめぐる市場の思惑も強めている。長期化する離婚訴訟のため、崔氏の個人資産には注目が集まっている。差し戻し審では、裁判所が崔氏に元妻への財産分与として9440億ウォンの支払いを命じたが、同氏はさらなる司法審査を求めている。保有する企業持分の価値が上がれば、財務上の立場が強まる可能性がある。

SK hynixは、40兆ウォンの買い戻しが最終段階ではないとしている。第3四半期決算発表に合わせ、キャッシュフロー、市場環境、分配可能利益を考慮した追加の株主還元策を公表する予定だ。