シンガポールは、発行事業者にトークンを裏付ける完全な準備金の保有を義務付ける免許規則の提案を通じて、ステーブルコインを規制する動きに出た。この計画は、世界有数の金融センターの一つにおいて、これらのデジタル決済トークンに対してより厳格で明確な枠組みを示すものだ。

シンガポールがステーブルコイン免許で提案している内容

ステーブルコインとは、通常は米ドルなどの通貨にペグされ、安定した価値を維持するよう設計されたデジタルトークンである。シンガポールの提案は、これらを規制の枠外に置くのではなく、正式な免許制度の下に位置づけるものだ。

この措置は提案であり、完成された法律ではない。新加坡金融管理局（MAS）による従来の取り組み、すなわちデジタル決済トークンサービスの広範な見直しの一環として初めてステーブルコインに対する規制措置を示したものを土台としている。

焦点は免許にある。平たく言えば、シンガポールでステーブルコインを発行しようとする企業は認可を取得する必要があり、事業を継続するために定められた基準を満たさなければならない。

完全準備金要件が注目される理由

主要な条件は完全準備金要件だ。これは、発行事業者が流通させたステーブルコインの総価値に等しい資産を保有しなければならないことを意味する。

簡単な例えはクロークサービスだ。企業が発行するトークン1つひとつに対して、保有者が請求できる実在の資産を準備金として保有しなければならない。これはステーブルコインの中心にある約束、つまり任何時でも記載された価値で償還できるということを反映している。

準備金による裏付けは、2022年にTerraUSDステーブルコインがペグを失い、数百億ドル規模の価値を失った崩壊以降、世界中の規制当局にとって中心的な懸念事項となっている。シンガポールの完全準備金要件は、準備金の存在を約束するだけでなく証明するという、より広範な潮流に適合するものだ。

準備金による裏付けは、シンガポールのアプローチの中心にもある。中央銀行が後にステーブルコイン規制フレームワークを確定した際も、準備金ルールはこれらのトークンの扱いを規定する重要な特徴であり続けた。入手可能な情報によれば、この提案は保管に関する細部すべてを明示しているわけではなく、鍵となる要件は完全な裏付けが義務付けられることである。

暗号資産セクターへの影響

ステーブルコイン発行事業者にとって、完全準備金を伴う免許制度はハードルを引き上げるものだ。裏付けが規制当局によって検証されない無規制モデルよりも厳しいコンプライアンス基準を設定する。

シンガポールはデジタル資産市場として注目を集めており、その規則はしばしば地域全体の関心を引く。同国のフレームワークは、ステーブルコイン発行事業者に独自の準備金および償還要件を課すEUの暗号資産市場規制（MiCA）などを含む世界的な規則整備の動きの中で登場したものでもある。この都市国家は、シンガポールで開催されたフィンテック・レボリューション・サミットのようなイベントや、GeminiがシンガポールのユーザーにXRP送金を可能にした例など、大手プラットフォームによる同国ユーザー向けサービス拡大においても、業界の関心を引き続き集めている。

一般の暗号資産保有者にとって、実務上の論点は信頼だ。完全準備金の免許の下で発行されたステーブルコインは、原則として、トークンを記載された価値で償還できるというより強い保証を持つことになる。

コンプライアンス担当者や市場観察筋は、このフレームワークを雛形とみなすかもしれない。明確な準備金ルールは、規制されたステーブルコインの決済での利用を容易にする可能性があるが、正確な影響は最終的な規則次第だ。

結論として、ステーブルコインの保有者や購入を検討している人は、トークンが認可された免許の下で発行され、完全に裏付けられているかどうかを確認すべきである。それこそがシンガポールが目指している基準だ。

免責事項：本記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクがあります。意思決定の前には必ずご自身で調査を行ってください。