イーサリアム財務を軸とするナスダック上場企業のSharpLinkは、4億ドル相当のETHを規制された保管から資産を出すことなくオンチェーンへ移動させました。保管パートナーはAnchorage Digital Bankであり、このスキームは、上場企業が保有資産を適格保管機関に維持したままETHをオンチェーンで運用した初の事例として提示されています。

4億ドルの配分内訳

SharpLink（Nasdaq: SBET）は、イーサリアムで最もよく知られた2つのステーキングプラットフォームに均等に配分しました。最初の2億ドルはether.fiを通じてデプロイされ、SharpLinkはweETHをミントしました。残る2億ドルはLidoを通じてデプロイされ、wstETHを取得しました。両方のポジションは、米国初の連邦認可暗号資産銀行であるAnchorage Digital Bankの保管下にあります。

両デプロイは2026年10月19日前後に発表されました。

ステーキングでは、ETHをロックしてイーサリアムネットワークの保護に協力し、見返りに報酬を得ます。wstETHのような流動性ステーキングトークンは、ステークしたETHと累積報酬の証書として機能し、他の場所に移動したり利用したりすることも可能です。リステーキングはさらに一歩進んだ仕組みで、ステーク済みのETHを追加サービスの保護に活用します。weETHはそのポジションに対応するether.fiのトークンです。

ether.fi側にも独自のマイルストーンがあります。上場企業が流動性リステーキングトークンを適格保管下でミントしたのは、これが初めてです。

保管こそが本当の注目点である理由

適格保管とは、資産が規制のない仲介者ではなく、顧客資産の保護に適用される基準を満たす規制機関に置かれることを意味します。Anchorageは、上場企業に求められるコンプライアンスと透明な報告基準を支援するために設計された保管サービスを提供しており、オンチェーン活動とナスダック上場に伴う報告・監査義務をつなぐ実務的な架け橋となっています。SharpLink自身も、情報開示とリスク管理へのコミットメントを強調しています。このスキームが初の取り組みとして位置づけられているため、上場企業がこうした義務の範囲内でETHをオンチェーンで運用する方法の参考事にもなります。

自己資金で成り立つ財務

SharpLinkは約90万ETHを保有しており、これは世界でも最大級の企業による同資産の保有量です。同社はすでに数千万ドル規模のステーキング報酬を獲得しており、追加のETH購入なしでこの額に達しています。これはこの規模の財務が保有だけで生み出せる利回りの大きさを示すものです。今回のデプロイにより、この保有量の一部がether.fiとLidoで運用されることになります。

この動きは以前の準備の上に成り立っています。2025年10月、SharpLinkはイーサリアムのレイヤー2ネットワークであるLineaでのデプロイ計画を発表しました。2026年8月にはLidoでのステーキングにコミットしています。今回のether.fiとLidoの新ポジションは、これらの計画を実際のオンチェーン戦略へと転換する最初の大きな一歩です。

企業財務にとっての意味

留意すべきリスクは残ります。ステーキングとリステーキングには、スマートコントラクトのバグ、プロトコル障害、流動性トークンが基礎となるETHに対してディスカウントで取引する仕組みに関するリスクがあります。ether.fiとLidoへの均等な配分により、エクスポージャーは単一ではなく2つの独立したスマートコントラクト群を通ることになります。特にリステーキングは、通常のステーキングの上に追加の義務を積み重ねます。レイヤーが増えれば利回りが増える可能性がある一方、問題が起こり得る箇所も増えます。

適格保管が解決するのは、鍵を誰が管理し、そのスキームがどのように報告されるかという一つの問題です。プロトコル自体に組み込まれたリスクを解消するものではありません。

次回の開示情報で、SharpLinkの90万ETHのうち実際にどの程度が運用されているか、そして2025年10月に最初に計画されたLineaでのデプロイが続くかどうかが明らかになるはずです。