上院民主党は、暗号資産の連邦監督を2つの機関に分けるデジタル資産市場構造法案であるCLARITY法に関連する、共和党の635ページの提案を検討している。この提案は検討段階にあるが、合意、支持、成立を示すものではない。

正式名称をDigital Asset Market Clarity Actとするこの法案は、米国における暗号資産の規制ルールを整備し、さまざまなデジタル資産をどの連邦機関が監督するのかを定めることを目的としている。関連報道では、上院でのCLARITY法の進展が暗号資産にとって画期的な転機になり得るというa16zの見方や、SECの提案と上院の暗号資産枠組みが異なる方向に進んでいることを取り上げている。

現時点で確認できる状況は限定的だ。上院共和党が大規模な提案を提示し、上院民主党が検討しているが、合意は発表されていない。

民主党、共和党案を検討

上院案は635ページに及ぶと報じられており、短い修正案ではなく、詳細な改訂案であることを示唆している。民主党による検討は交渉上の一歩であり、最終的な立場ではない。現時点で、民主党による支持表明も成立した上院法案もない。

CLARITYの枠組みはすでに一院を通過している。下院を通過したH.R. 3633の正式な下院通過後の法案本文によれば、下院は2025年7月17日に法案を可決した。この採決は、現在検討されている共和党の上院案とは別のものだ。

635ページの提案について分かっていること

確認できるのは、報じられたページ数とCLARITY法との関連だが、現在の上院草案そのものは直接確認できていない。未確認の報道によると、民主党は提案を評価するために協議し、126件の実質的な変更を求めたという。また、その報道ではクロージャー投票の日程として9月15日が挙げられている。

これらの数字は草案自体ではなく、取得された単一のニュース報道に基づくものであり、暫定的な情報にとどまる。ページ数だけでは、提案が何を変更するのか、複雑なのか、議論を呼ぶものなのか、あるいは寛大な内容なのかは判断できない。提案の内容を確認するには実際の本文が必要だが、情報源の資料では公に検証されていなかった。

公開されている下院案は比較の基準にはなるが、上院案に何が盛り込まれているかを確認するものではない。正式な下院通過後の文書によれば、Section 105(c)は、金融機関との取引および制裁対象財産を除外したうえで、個人が合法的にデジタル資産を自分のウォレットで管理することを保護している。これらの規定が上院案にも残るかどうかは確認されていない。

下院案は仲介業者にもコンプライアンス上の責任を割り当てている。Section 110は、財務省およびFinancial Crimes Enforcement Network（FinCEN）に対し、マネーロンダリング対策プログラムや顧客確認規則を含むBank Secrecy Actの要件を、デジタル商品ブローカー、ディーラー、取引所に適用するよう指示している。Section 404は、デジタル商品取引所に対し、少額取引および単一州内取引の例外を設けたうえで、Commodity Futures Trading Commissionへの登録を義務付けている。

個人の暗号資産保有者にとって、重要なのは自己管理と規制対象の仲介業者の違いだ。下院案は、個人が規制対象の事業者になることなく、自分のウォレットでコインを保有できるようにする一方、取引所には顧客確認を求める内容となっている。機関間の責任分担は、引き続き議論の中心にある。

未解決の主な問題

最大の未解決点は、上院民主党が提案を受け入れるかどうかだ。現在の報道が示しているのは提案の検討であり、賛成または反対の決定ではない。

クロージャー投票は審議を始めるための手続き上の段階であり、最終成立を意味しない。未確認の報道では、この投票には60票が必要になるとされている。60票の要件については、CLARITY法に上院で60票が必要な理由や、報じられた9月15日の上院クロージャー投票に関する報道で取り上げられている。

法案の動向を追う読者にとって、次に確認すべき重要な点は、上院本文の公開、報じられたクロージャー日程に関する公式発表、そして上院案の文言と下院通過後の規定との比較だ。これらの資料が入手できるまでは、ページ数、要求された変更、報じられた日程は、提案の確認済みの詳細とは別に扱う必要がある。

一部の民主党議員は法案に懸念を示しており、ホワイトハウスの反応で取り上げられた倫理上の懸念も含まれる。業界団体も、提案がブロックチェーン開発者をどのように扱うかを注視している。

Coin Centerは2026年5月14日の声明で、顧客資金を一度も管理しない開発者が、資金移動に関する法律に基づく刑事責任を負うべきではないと主張した。この声明は現在の提案より前に出されたものであり、9月の草案への反応ではなく、過去の立場を示している。Coin Centerは次のように述べた。

“The BRCA remains necessary to clarify that a money transmitter is someone who takes control of a customer’s assets, and that blockchain developers who never exercise such control should not face the threat of criminal liability under money transmission laws.”

— Peter Van Valkenburgh, Jason Somensatto and Lizandro Pieper, Coin Center

交渉が続くなか、情報源では暗号資産市場全体は落ち着いていると説明されている。Bitcoinは約$77,675で取引され、24時間で約1.1%上昇した。Fear & Greed Indexは57で、「Greed」と表示された。これらは市場全体のスナップショットであり、CLARITY法が市場の動きを引き起こしたことを示すものではない。

確認できるのは、大規模な共和党案が存在し、上院民主党がそれを検討しており、下院がすでに法案の別バージョンを可決していることだ。提案の詳細な内容と成立の見通しは、公式草案または直接の報道による検証を引き続き必要としている。

免責事項：この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではありません。暗号資産およびデジタル資産市場には重大なリスクが伴います。意思決定を行う前に、必ずご自身で調査してください。