米上院は火曜日、暗号資産業界の画期的な市場構造法案であるクリアリティ法(Clarity Act)の審議を進める劇的な手続き採決において法案の前進に失敗し、法案の行方は不透明な状態となった。最終的な記録上の票数は49対50にとどまり、1年以上にわたる厳しい超党派交渉を経て法案を前進させるために必要な60票にはるかに届かなかった。民主党は結束して票を投じ、3人の共和党員が反対側に回った。この60票の基準は、院における議事打ち切り(クラッチャー)の基準であり、ほとんどの主要法案が最終採決に到達する前にクリアしなければならない手続き上の関門である。

この結果は、ワシントンにおける暗号資産政策の重心が議会から連邦規制当局へと移ったことを示している。クリアリティ法の名称は、その中心的な目的、すなわち証券取引委員会(SEC)と商品先物取引委員会(CFTC)という、デジタル資産をめぐる管轄権の主張が重なり合い、業界にとって規制の不確実性の主要な原因となってきた2つの当局間の管轄の線引きに由来する。SECとCFTCはすでにこの空白を埋めるべく動き出しており、業界関係者の間では当局の指針こそがより現実的な前進の道であるとの見方が強まっている。

今回の採決は、トランプ大統領の暗号資産取引が、もともと監督を必要としていると自ら認める業界の規制をめぐり、共和党と協力する民主党側の意欲をここまで損なっていたことを露呈した。共和党のスーザン・コリンズ(Susan Collins)上院議員(R-ME)、ジョシュ・ホーリー(Josh Hawley)上院議員(R-MO)、ジェリー・モーラン(Jerry Moran)上院議員(R-KS)は党の枠を越えて民主党に加わり、法案の前進に反対した。トム・ティリス(Thom Tillis)上院議員(R-NC)は当初賛成票を投じた後に反対へと変更したが、これは法案を後日に改めて持ち出す選択肢を残すための手続き上の駆け引きであった。

連邦議会議事堂の地下では、採決が始まる直前まで交渉が続けられていた。民主党のスタッフ関係者がEleanor Terrett氏が執筆するニュースレター「Crypto In America」に語ったところによれば、ティリス議員は交渉を続けるために採決の延期に応じる意向だったが、上院銀行委員会のティム・スコット(Tim Scott)委員長(R-SC)のスタッフが、説明のないまま突如として協議を打ち切ったという。

法案の否決は、最後の土壇場での激しい駆け引きの末に訪れ、非難の応酬はほぼ即座に始まった。共和党は民主党が法案成立に本気でなかったと非難し、一方の民主党は、あるスタッフがトランプ氏のgrift(不正な利益供与)」と呼んだものを守るため、交渉の終了を待たずに採決を強行したと共和党指導部を非難した。

「上院民主党は、消費者保護と米国のリーダーシップ維持に対して決して本気ではなかったことを証明した」と、法案の中心 architect であるシンシア・ルミス(Cynthia Lummis)上院議員(R-WY)は述べた。「私は上院民主党と机を並べ、誠実にこの問題を解決しようと努力してきたのに、彼らはゲームに興じていた」

しかし、反対票を投じた民主党員の一部は、法案が死んだわけではないと主張している。「法案が死ぬことはない」と、アンジェラ・アルソブルックス(Angela Alsobrooks)上院議員(D-MD)は採決直後にCrypto In Americaに語った。「なぜ死なないと思う? 7,000万人を超える米国人が未規制の業界に関わっており、我々には規制する責任があるからだ」

アルソブルックス議員には、交渉に参加していた他の6人の民主党員、すなわちキルステン・ジリブランド(Kirsten Gillibrand)上院議員(D-NY)、マーク・ワーナー(Mark Warner)上院議員(D-VA)、コリー・ブッカー(Cory Booker)上院議員(D-NJ)、キャサリン・コルテス・マスト(Catherine Cortez Masto)上院議員(D-NV)、ルーベン・ガレゴ(Ruben Gallego)上院議員(D-AZ)、ラファエル・ウォーノック(Raphael Warnock)上院議員(D-GA)が加わった。7人の民主党交渉担当者は今週の採決を「挫折ではあるが終わりではない」と位置づけ、クリアリティ法の成立に向けて「超党派で取り組む姿勢を維持する」と述べた。

この声明は、3人の関係者が証言するところによれば、超党派の協議を再開し、双方が交渉のテーブルに戻る意向があるかを探る初期の取り組みの中で発表された。

それでもなお、業界全体には顕著な疲労感が広がっており、多くの関係者はもはや議会がルールを策定するのを待つことに満足していない。「議会はGENIUS法を成立させ、クリアリティ法も強く推し進めてきたが、法案を完成させる政治的意思が存在しなかった。議会には機会があったのに、それに応えられなかった」と、Solana Policy Instituteのクリスティン・スミス(Kristin Smith)会長は述べた。「我々は今や規制当局の指針に期待しており、それが現時点でより現実的な前進の道だ」彼女が言及したGENIUS法は、決済用ステーブルコーン向けに初の連邦規制フレームワークを確立したステーブルコーン関連の法律であり、議会が成立させた唯一の主要な暗号資産法案である。

両規制当局はすでに動いている。SECのポール・アトキンス(Paul Atkins)委員長は、同委員会の新しいイノベーション免除を、クリアリティ法が上院で前進できなかったことと明確に結びつけた。SECは木曜日に注目されていたこの措置を発表し、トークン化された米国株がオンチェーンで取引される道を開くとともに、規制当局が主導権を握る動きの中で業界に新たな期待を呼び起こしている。

CFTCも前進を続けている。職員レベルで受動的なソフトウェア提供者に対する不執行の立場を示した。これは、記載された活動について執行に乗り出す意向がないことを示す職員レベルのシグナルである。さらに同委員会は、より広範な暗号資産市場の規則制定案をホワイトハウスに提出し、審査を受けている。提案の詳細はまだ公表されていない。

ワシントンにおける暗号資産政策の曲折を追っている人々にとって、それは長く、傷の残る一週間であった。業界はいずれにせよ何らかの形で明確性(clarity)を得ることになる。ただし現時点では、それは議会ではなく規制当局からもたらされる、小文字で始まる「clarity」である。