BlackRockのトークン化ファンドBUIDLの適格保有者は、SecuritizeとEthenaが木曜日に開始した流動性ファシリティを通じて、銀行営業時間外や週末にも保有分をUSDCおよびその他のステーブルコインに交換できるようになった。この開始は、トークン化金融における実務上の課題を浮き彫りにしている。トークンは24時間体制でオンチェーンを移動できる一方、ドルへの換算は銀行営業日とファンドの償還スケジュールに縛られ続けてきたのである。

プールは上限1億ドルに対し、5,000万ドルの資金で開始された。

Securitizeがファシリティを運営し、Ethenaが支援

Securitizeの発表によると、承認された投資家はBUIDLをUSDCなどの対応ステーブルコインと交換したり、それらのステーブルコインをBUIDLに戻したりすることができる。Securitizeがファシリティを運営し、Ethenaが後援者として、投資家は月曜日の市場再開を待たずに土日でも流動性にアクセスできる。

「トークン化は、資産をオンチェーンに置くことだけではありません。それらの資産をより有用にすることなのです」と、Securitizeの共同創業者兼CEOであるCarlos Domingo氏は述べた。

「デジタル資産は24時間体制で動いており、機関投資家の流動性もそれに追いつく必要があります」と、Ethena Labsの創業者であるGuy Young氏は述べた。

今回の開始により、EthenaとBlackRockの拡大協定に基づき、適格保有者がファシリティの枠組みを利用可能となった。BlackRockのAladdinプラットフォームは6月にEthenaのUSDeを追加しており、Cryptopolitanは、EthenaがSecuritizeを通じて1億ドルの流動性ファシリティを支援すると報じていた。

追加の5,000万ドルは約1時間以内に投入可能

1億ドルという数字は上限である。プールはUSDC2,500万ドルとBUIDL2,500万ドルに分割された5,000万ドルで開始する。追加の5,000万ドルは約1時間以内に投入可能だが、リリースの脚注によれば、追加供給はファシリティの条件、容量、利用可能性に依存する。追加供給は自動ではないため、残り5,000万ドルがどれだけ速く、どのような条件で引き出されるかは、トークン化ファンド保有者における営業時間外流動性の需要を測る初期の具体的な指標となる。

BUIDLは安定した1ドルの純資産価値を目指しているが、それを保証するものではない。ファンドは翌日物レポと3カ月国債を保有しており、そのトークンはKYCおよびAML審査を通過したホワイトリスト登録投資家のみがアクセスできる。

ホワイトリスト登録された保有者は、24時間体制でオンチェーン上で互いにトークンを送受信できる。ドルへの換金はより遅く、営業日に依存する。ユーザーが償還または換金を希望する場合、リクエストの時間に応じて、当日または次の償還日に処理が完了する。新たなファシリティはこの空白を埋め、従来の償還窓口が閉まっている間も、保有者がオンチェーンで流通し続けるステーブルコインに交換できるようにする。

SecuritizeとEthenaはすでにUSDtbで協業している。USDtbはEthenaのデジタルドルであり、BlackRockのBUIDLによって担保されている。今回のファシリティは、担保提供から流動性供給へとその関係を拡張する新たな層を加えるものである。

SecuritizeはCantor Equity Partners IIとのSPAC合併を通じて上場し、現在はNYSEでティッカーSECZにて取引されている。9月時点で同社は約50億ドルのトークン化資産を保有しており、トークン化ファンドのパートナーにはApollo、BNY、Hamilton Lane、KKR、VanEckも含まれており、トークン化ファンドの仕組みが大手資産運用会社や金融機関に広がっていることを示している。

Securitizeの株価は木曜日の取引を8.39ドルで終え、約7.4%下落した。