トークン化資産のリーディングカンパニーであるSecuritize Corp.とEthena Labsは、世界最大の資産運用会社初のトークン化ファンドであるBlackRockのUSD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）向けに、1億ドル規模の24時間365日対応の流動性ファシリティを開始したと発表した。BUIDLは2024年3月に登場して以来、最大級のトークン化国債商品の一つに成長している。Ethenaの支援を受けてSecuritizeが運用するこのファシリティにより、適格投資家はBUIDLをUSDCなどの対応ステーブルコインと交換、またはステーブルコインをBUIDLに戻すことが、従来の市場取引時間外を含めいつでも可能になる。

今回の開始により、EthenaとBlackRockの拡大された協業の一環として6月に公表された流動性ファシリティの枠組みが実現した。

トークン化資産はブロックチェーンネットワーク上で24時間移動できる一方、従来の金融市場の流動性は銀行の営業時間と決済インフラに制約されている。このミスマッチは、銀行や決済システムが休止している間もオンチェーン市場とドル連動ステーブルコインが取引を続ける週末や祝日に最も顕著に表れる。BUIDLは米国債などの現金同等資産を保有しているため、この仕組みは実質的にトークン化国債エクスポージャーとオンチェーンドルを結び付けている。新たなファシリティはこのギャップを埋めることを目的としており、適格投資家は従来の市場の再開を待たずに週末でも流動性にアクセスできる。

「トークン化は、資産をオンチェーンに置くこと以上の意味があります。それは資産をより有用にすることです」と、Securitizeの共同創設者兼CEOであるCarlos Domingo氏は述べた。「このファシリティが稼働したことで、機関投資家が従来の市場の開場時だけでなく、必要なときに流動性にアクセスできる金融システムへの一歩を踏み出しました。これこそが、世界中のより多くの資産をオンチェーンに移す助けとなるインフラだと考えています」

「デジタル資産は24時間稼働しており、機関投資家の流動性もそれに追従する必要があります」と、Ethena Labsの創設者であるGuy Young氏は述べた。「Securitizeと共にこのファシリティを稼働させることで、従来の市場取引時間と常に稼働するブロックチェーン市場の性質との間のギャップを埋めています。トークン化資産を機関投資家にとってより有用なものにするためのもう一つの重要な一歩です」

ファシリティは、USDC2,500万ドルとBUIDL2,500万ドルに均等に分割された5,000万ドルの当初流動性で開始された。流動性が使用されると、追加の5,000万ドルが1時間以内に投入可能となり、ファシリティの総容量は1億ドルに達する。この補充メカニズムは、適格投資家が従来の市場取引時間外にBUIDLとステーブルコインの間で移動する際、継続的に流動性へアクセスできるよう設計されている。

この取り組みは、BUIDLと、主にBUIDLを裏付けとするEthenaのデジタルドル商品USDtbをめぐるSecuritizeとEthenaの既存の協業を基盤とするものだ。両社は共同で、機関向けトークン化金融商品とオンチェーンドル流動性を結ぶインフラを拡大している。従来の流動性チャネルが停止している週末や祝日に、1時間の補充メカニズムがどの程度利用されるかが、常時稼働するファンド流動性への機関投資家の需要を測る初期の指標となる。