SECのポール・アトキンス委員長は、議会がClarity Actを可決できなかった場合、SECが独自に暗号資産市場の規則を策定する用意があると述べた。月曜日にCNBCに対し、SECは同じ領域をカバーする規則を発表する「準備、意欲、能力がある」であり、法案が上院で行き詰まった場合には「それを提供する態勢を整えている」と語った。

アトキンス委員長は、立法措置が引き続き優先すべき道筋であることを強調した。「法の制定こそが将来にわたって機能するものにする方法である」と彼は述べ、市場には規制枠組みが政権交代のたびに変動しないよう「法律の確実性」が必要だと主張した。彼は議会が最終的に法案を可決するという楽観的な見方を示し、SECが技術的な支援を提供していると述べた。火曜日のXへの投稿で、アトキンス委員長は同法案を「前進させる議会の支援に尽力している」と改めて表明した。

Clarity Actは、長年暗号資産規制の核心であった管轄権の問題、すなわちデジタル資産がSECの権限下にある有価証券なのか、CFTCの監督下にある商品なのかを解決するものである。この曖昧さは数多くの強制措置を引き起こし、取引所やトークン発行体は重複または不確実な要件への対応を迫られてきた。

法案の現状

Clarity Actは昨年7月に下院で294-134で可決され、5月に上院銀行委員会を15-9で通過した（9人の民主党議員が反対）。上院本会議での採決にはまだ至っておらず、そこでは60票の賛成が必要となる。上院は8月の夏期休会に入る予定である。

同法案は、デジタル商品の現物市場に対する独占的管轄権をCFTCに付与し、実質的に大半のトークンをSECの規制対象から除外するものである。

上院民主党議員は最近、法案の最新版への反対を表明し、政府関係者の暗号資産取引を対象とする倫理規定案は十分でないと主張している。ステーブルコインに利払いを認めるべきかという問題も未解決のままである。

先週末、上院多数党院内総務のジョン・サーンは記者団に対し、Clarity Actは8月の夏期休会前に上院を通過する可能性が低いと示唆し、上院は現時点で同法案を棚上げした。議会は9月に再開される見込みであり、保留中の論争が解決されれば法案が再審議される可能性がある。

SECの代替フレームワーク

SECはすでに代替規制フレームワークの大部分を構築している。アトキンス委員長のProject Cryptoは11月に発表され、トークン登録免除、分散化プロジェクトのセーフハーバー、ブローカー・ディーラーの保管規則、取引所規制を網羅したRegulation Cryptoルール制定パッケージを、SECの2026年度計画に盛り込んだ。アトキンス委員長はこの取り組みをClarity Actへの橋渡しと形容している。

この行政的アプローチの限界こそが、彼の主張の核心である。SECとCFTCが3月に発表した、BitcoinやEthereumを含む16トークンをデジタル商品として分類するガイダンスは行政的な性質のものであり、議会の投票なしに将来の政権によって撤回される可能性がある。行政手続法に基づくルール制定には公告・意見聴取期間も必要とされるため、SECの代替フレームワークは、たとえ即座に作業を開始したとしても完成まで数か月を要することになる。