SEC議長ポール・アトキンス氏は、議会がCLARITY法を成立させない場合、米証券取引委員会（SEC）は暗号資産の市場構造ルールを発出する準備があると述べた。上院での遅れが続くなか、同法案の2026年までの実現可能期間はさらに狭まっている。今回の発言は、暗号資産政策におけるおなじみの分岐を浮き彫りにする。つまり、議会が持続的な枠組みを定めることはできる一方で、立法ルートが停滞すれば規制当局がその空白を埋める可能性を示している。

SECはルール策定の代替案を準備

アトキンス氏によると、SECはデジタル資産の市場構造法案を審査する議員に対し、技術的な助言を行っているという。同氏は、法令があれば規制当局により明確な指針が与えられるため、議会による対応が引き続き望ましい道だと述べた。

SEC議長は次のように述べた。「私たちは、皆さんの質問に答え、技術支援を提供するためにできる限りのことをしています。しかし、最終的には、法令こそが何かを将来にわたって有効にする方法です。」

「私たちは、皆さんの質問に答え、技術支援を提供するためにできる限りのことをしています。しかし、最終的には、法令こそが何かを将来にわたって有効にする方法です。」

またアトキンス氏は、法案が成立しない場合でも、同庁は独自のルール制定権限で対応できると述べた。さらに、「私たちは、暗号資産市場の他の側面と同様に、同じ問題に明確に対処するルールを発表する準備ができており、喜んで実施する用意があります」と付け加えた。

これらの発言は、CLARITY法の上院審議が鈍化するなかで出された。法案はすでに下院を通過している一方、上院委員会は暗号資産取引所、ブローカー、トークン、監督責任を含む市場構造の文言を審査している。

上院の遅れが法案の日程に圧力

上院指導部は、ロシア制裁パッケージと大統領指名人事に優先順位を移しており、8月の休会前に暗号資産関連法案に割ける本会議時間は減っている。

この遅れにより、早期の最終採決への期待は後退した。Polymarketのトレーダーは、CLARITY法が2026年に成立する確率を35%に引き下げ、2月の82%から大きく低下した。

暗号資産市場も、より遅い審議日程を反映した。ビットコインは65,000ドルを下回り、イーサは7月28日の市場の反落局面でトレーダーがポジションを縮小したことから、ほぼ4%下落した。

法案支持者は、8月7日に夏季休会が始まる前に前進する必要があると主張している。また、今後の中間選挙サイクルによって、年後半には超党派の暗号資産立法がさらに進めにくくなる可能性があり、市場構造ルールで妥協する余地は一段と狭まるとしている。

シンシア・ルミス上院議員は最近、銀行委員会と農業委員会の作業を統合した修正版案を公表した。銀行委員会は5月に15対9の採決で法案を進めていた。

共和党は、手続き上の障害を越えるために十分な民主党の支持をなお必要とする。上院多数党院内総務のジョン・チューン氏が終結動議（cloture）を提出すれば、支持派はフィリバスターを打ち破るために約10人の民主党議員の票が必要になる可能性がある。

倫理規定の争点が依然として中心

主な対立点は、高官によるデジタル資産活動に関連する倫理規定だ。現在の草案では、大統領やその他の高官が利益目的でデジタル資産を発行することを禁じる内容になっている。

一部の上院民主党議員は、この文言では不十分だと主張している。彼らは、直系家族を含むより広範な制限と、暗号資産事業に関連するその他の利益相反の懸念を対象にした、より厳格な制約を求めている。

ニューヨーク州司法長官のレティシア・ジェームズ氏も、州の権限に関する懸念を示した。同氏は、現在の法案が州の投資家保護法を弱め、詐欺取締り権限を制限する可能性があると警告した。

アトキンス氏は、法令であれば同庁に持続性のある枠組みを与えられるとして、SECは依然として立法を望んでいると述べた。同氏は次のように述べた。「しかし最終的には、私たちが明確な方向性を持ち、進むべき道を定めるために、将来にわたって有効となるような法令の確実性が必要です。」

議会が2026年までの期限を逃した場合、暗号資産のルール策定は再び規制当局に戻る可能性がある。SECと商品先物取引委員会（CFTC）は、取引の場、トークン分類、カストディ、開示、市場監督を対象とするルールを前進させる可能性がある。

規制当局の関心は、ステーブルコイン規則に関して政策立案者に別の道をすでに与えているGENIUS法にも向かうだろう。CLARITY法は引き続き広範な市場構造法案だが、今年中に最終採決に至るかどうかは、上院の日程と倫理交渉に左右される。