米証券取引委員会（SEC）は、暗号資産カストディ規則の改正案を規制審査のためホワイトハウスに提出し、投資助言業者や投資会社が顧客のためにデジタル資産をどのように保有できるかを明確化する取り組みの次の段階に入った。

Office of Information and Regulatory Affairs（OIRA）は8月25日にこの提案を受理し、審査は保留中と表示している。この提出は既存のカストディ要件を変更するものではなく、新たな規則を創設するものでもない。投資会社は、現行のカストディ要件を満たしながら暗号資産をどのように保有すべきかについて、SECにより明確な指針を求めてきた。今回の提案は、暗号資産カストディに関するInvestment Advisers ActおよびInvestment Company Actの規則を近代化することを目指している。

提出内容

今回のホワイトハウス審査は、SECが計画する「Amendments to the Custody Rules」を対象としており、規制識別番号3235-AN46の下に登録されている。OIRAは、Office of Management and Budgetの下で運営され、各機関がルール策定 प्रक्रियाをさらに進める前に連邦規制行動を審査する。

提出書類では、この նախաձեռնを規制緩和的なものと位置づけており、SECが現在では不要とみなすカストディ関連規定を削除する方針と整合している。

SECによると、投資助言業者と投資会社は、現行のカストディ要件の下で暗号資産を保有することについて疑問を提起してきた。同委員会は既存規則の改正を検討しており、Investment Advisers Act of 1940およびInvestment Company Act of 1940の下で新たな規則を導入する可能性がある。この取り組みはまた、取引、決済、資産保有の実務が進化する中で、SECが時代遅れとみなす規定の近代化も目指している。現行の投資助言業者向けカストディ規則では、顧客資金と証券は、銀行、登録ブローカーディーラー、または futures commission merchant などの適格カストディアンで保有されなければならず、企業はデジタル資産とそれを管理するプライベートキーがその枠組みの中でどのように位置づけられるのか、明確化を求めてきた。

現行規則に変更なし

ホワイトハウスによる審査は最終承認を意味するものではなく、今回の提出を新たなカストディ基準として扱うべきではない。まずOIRAが審査を完了する必要がある。その後、SECが自らのルール策定手続きに従って正式な提案を進め、新要件が施行される前に公表する必要がある。SECの規制計画では、2026年10月を proposed rulemaking の通知時期としている。OIRAの審査は通常、Executive Order 12866の下で最長90日間行われ、延長も可能であり、その後に続くSECの提案は通常、最終規則の採択前にパブリックコメントに付される。

この違いは、現在業務を行っている助言業者、ファンド、カストディアンにとって重要だ。新しい枠組みが審査を進めている間も、既存のSECカストディ規則が顧客資産とファンド資産を引き続き規律する。カストディはまた、顧客にデジタル資産エクスポージャーを提供しようとする助言業者にとって重要な前提条件でもあり、どの機関がこれらの資産を法的に保有できるかを左右する。今回のプロセスは、登録企業が暗号資産をどのように保管できるかの規則を定める可能性があり、適格カストディアンや必要な保護措置を定義する可能性もある。

2025年の撤回後、SECがカストディ論議を再開

今回の提出は、SECが2025年6月に、2023年に導入していた以前の保全計画を撤回した決定に続くものだ。当時の提案は、投資助言業者のカストディ枠組みをファンドや証券以外にも拡張し、より広範な顧客資産を対象に適格カストディアン要件を適用することを狙っていた。委員会は採択前にこれを撤回し、この分野で将来何らかの措置を講じるには新たな提案が必要だと述べた。この撤回により、古いカストディ規則は維持される一方、SECスタッフは特定の暗号資産スキームに関するより限定的な指針を जारीしてきた。

それ以降、SECはデジタル資産カストディに関して複数の別個の対応を取っている。2025年には、SECスタッフが暗号資産カストディに関する指針を公表し、特定の条件の下で一部の企業が要件を満たす州信託会社を利用することを認めた。2025年12月には、スタッフがブローカーディーラー向けの暗号資産カストディ規則も示し、プライベートキーの保護も含めた。

Atkinsはより広範な規則近代化を推進

SEC委員長Paul Atkinsは、暗号資産カストディを、デジタル資産とトークン化証券に焦点を当てたより広い規制プログラムの中に位置づけている。SECの2026年規制計画では、Atkinsは、資金調達、オンチェーン証券取引、カストディについて、委員会がより明確な規則を望んでいると述べた。また、登録企業に対して、暗号資産を保全するための適合的な方法を選ぶ際に、より多くの選択肢を与えることも支持してきた。

現在ホワイトハウスの審査下にあるカストディ提案は、委員会がこの方針を正式な規則へとどのように落とし込む計画なのかについて、市場にとってこれまでで最も明確な見通しを示す可能性がある。OIRAの審査が完了し、SECが提案を公表するまでは、主要な詳細は明らかにならない。

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