米証券取引委員会（SEC）は水曜日、登録投資顧問業者および規制対象ファンドが暗号資産をどのように保管できるかを定めた枠組み案を提案した。これは、機関投資家向け暗号資産における最も厄介な問題の一つ、すなわちプロの資産運用業者が資産をどのように保有すべきかという問題の決着を目指す動きである。

投資顧問業者は、厳格な保全基準を満たす「適格保管業者」に顧客資産を預けることが義務付けられているが、どの暗号資産の取り決めがその基準を満たすのかについては長らく不明確であった。この曖昧さにより、多くの企業がデジタル資産戦略の提供自体に慎重になっていた。新たな提案は、長年の規制上の不確実性を明確なコンプライアンスの道筋に置き換えることを目指している。

1940年投資顧問法および1940年投資会社法——いずれも暗号資産が存在するはるか前に制定された法律——に基づいて発出されたこの計画は、いくつかの形でこのボトルネックを緩和するものである。一定の条件下的に暗号資産のセルフカストディを認め、州信託会社が顧客およびファンドの暗号資産の保管業者として機能することを可能にし、投資顧問業者の財務諸表監査およびファ向けブローカーディーラー保管サービスに関する規則を更新する。

公式の目標は、投資顧問業者を待機させていた障壁を取り除くことで、投資家の暗号資産戦略へのアクセスを拡大することである。本提案は、連邦法の下で投資顧問業者およびファンドが暗号資産をどのように保管できるかを扱うものとして説明されており、プレスリリースとしてSECの公式サイトで公表された。

「2008年のビットコインの登場以来、暗号資産市場はニッチな好奇心の対象から、投資家が積極的にエクスポージャーを求める数兆ドル規模の資産クラスへと成長した」とSECのポール・アトキンズ委員長は声明で述べ、当局の規則は「進歩に追いついておらず」、本提案は「過ぎ去った時代のために作られた保管規則が生む不確実性の灰色」を置き換えるものだと付け加えた。

この保管計画は、上院で停滞しているクラリティ法以降、SECが進めてきた大規模な規制整備の最新の一環である。当局は、トークン化された株式のオンチェーン取引を可能にする「イノベーション免除」を打ち出し、「規則暗号資産（Regulation Crypto Assets）」と呼ばれる暗号資産による資金調達の枠組みを提案し、またスタッフを通じて、トークンの自社株買いだけでは暗号資産が証券になるわけではないことを明確にした。

これらの動きは、暗号資産業界が議会を待つのをやめ、規制当局へと舵を切った、米国におけるより大きな転換を反映している。その結果、デジタル資産製品が主流の投資家にどのように届くかを定める細則は、立法府ではなく規制当局が書くことになった。

本提案は最終的なものではない。連邦官報への掲載後に60日間のパブリックコメント期間が開始され、投資顧問業者、保管業者、その他の市場参加者に正式な意見表明の機会が与えられる。その後、当局は採択投票の前に規則を修正することができる。この枠組みが規則制定プロセスを進む中で、注視すべき節目は連邦官報の掲載日、コメントの内容、そして修正案の形となる。