米証券取引委員会(SEC)と米商品先物取引委員会(CFTC)は、約4億ドルに上るとされる暗号資産ポンジ・スキームをめぐり、Goliath Ventures Inc.とそのCEO(最高経営責任者)クリストファー・デルガド氏に対して別個の民事訴訟を提起した。

訴状は8月11日、米フロリダ州中部地区連邦地方裁判所に提出された。規制当局は、Goliathが暗号資産リクイディティ・プールによるリターンを約束しながら、投資家の資金を早期参加者への支払いや個人的な出費に充てていたと主張している。デルガド氏は6月に、関連する連邦の刑事罪名についてすでに有罪を認めていた。

規制当局が並行して民事訴訟を提起

CFTCによると、Goliathがビットコインやイーサリアムなどの資産の暗号資産取引向けに資金を募集した結果、約1,600人の顧客が少なくとも3億9,700万ドルを拠出したという。

SECの訴状は、1,300人を超える投資家から少なくとも4億2,500万ドルを調達したとしている。同機関によると、Goliathは2023年1月から2026年1月の間に、未登録の証券オファリングを通じてこの資金を調達した。米国法では、公衆に提供される証券は原則としてSECに登録するか、免除の適用を受ける必要があり、SECはこの要件を数多くの暗号資産による資金調達プログラムに適用してきた。

並行した提訴は、米国の暗号資産市場に対する監督が分担されていることを反映している。SECは証券とみなすオファリングを取り締まり、CFTCは商品およびデリバティブを管轄しており、CFTCは長らくビットコインとイーサリアムをこのカテゴリーに位置づけてきた。両機関ともこの事業をポンジ・スキームと述べており、民事・刑事の訴追が並行する事例は暗号資産不正に対する執行で繰り返し見られる特徴となっている。これらの疑惑は民事訴訟ではまだ確定していない。

SEC「投資家の資金はプールに入っていない」

SECによると、Goliathは投資家に対し、資金が同社の管理する暗号資産リクイディティ・プールに配分されると伝えていた。分散型金融(DeFi)において、こうしたプールとは、預け入れ者が自動取引プロトコルに供給する暗号資産の集合体であり、取引活動に応じて変動する取引手数料の一部を獲得できる仕組みだ。投資家には、取引手数料からの月3%~10%の分配と、元本の返還が約束されていた。

SECは、投資家の資金も暗号資産も、それらのプールに一度も入れられたことはないと主張している。その代わりに、新規および既存の投資家からの資金が、早期の投資家への支払いに充てられていたとされる。

規制当局はまた、同社が虚偽の口座明細書や捏造された運用実績数値を発行したことも非難している。訴状によると、販売エージェントは追加の投資家を獲得した見返りにコミッションを受け取っていた。

デルガド氏、少なくとも5,100万ドルを流用した疑い

SECによると、デルガド氏は投資家資金の少なくとも5,100万ドルを、住宅、高級車、ヨット、旅行といった個人的な出費に使ったという。

2025年11月までに、Goliathは月次分配を継続するための資金を十分に迅速に調達できなくなったとされる。支払いは停止し、事業は崩壊したと同機関は述べている。

規制当局によれば、この疑われるスキームは、暗号資産ポンジ・スキームや「ラグプル」でよく見られる典型的なパターンに従っていた。すなわち、投資の説明に暗号資産用語が使われる一方で、リターンは公表された事業活動ではなく、後からの参加者の資金に依存するというものだ。

民事提訴に先立つ刑事事件

デルガド氏は6月、同じ疑惑に係る行為に関連する連邦の刑事罪名について有罪を認めた。CFTCは訴訟の発表時にこの刑事事件に言及した。刑事事件の量刑公聴会は、その裁判所により別途日程が組まれる見通しだ。

また同氏は、裁判所の承認を条件として、SECとの分離型和解(bifurcated settlement)に合意している。提案されている判決では、恒久的な差止命令が課され、証券取引およびブローカー・ディーラー業務が禁止される。不正利得の返還(ディスゴージメント)、利息、民事上の制裁金については、後日裁判所が決定する。

CFTCは別途、損害賠償、不正利得の返還、金銭的制裁、取引および登録の禁止、恒久的な差止命令を求めている。同機関は、損害賠償は違反者の支払い能力次第であると常に注意を促している。

本件が暗号資産投資家にとって意味すること

本件が注目されるのは、損失の原因は複雑なエクスプロイトでも失敗した取引戦略でもなかった、と規制当局が述べているためだ。同機関の主張によれば、このスキームは保証されたリターンを裏付けるために暗号資産リクイディティ・プールの用語を利用しながら、投資家の資金は別の場所へ流されていたという。

約束されていた月3%~10%の分配は、規制当局が投資家向け警告で指摘する危険信号のパターン、すなわち市場環境にかかわらず安定した保証付きの高リターンに該当する。

また、なめらかに推移する口座残高は、基盤となる暗号資産戦略の存在を証明しないという教訓も浮き彫りにしている。本件では、SECによれば、報告された利益とプールの活動は捏造されたものだった。今後の節目は手続き上のものとなる。すなわち、SEC和解案に対する裁判所の決定、後日行われる不正利得・利息・制裁金の確定、CFTCが求める救済措置、そして刑事事件の量刑である。