SEC、ブロックチェーンを証券所有権の公式記録として認めることを提案
重要ポイント
- •この提案は、ブロックチェーンを証券所有権のマスターファイル、またはその一部として使用することを認めるもの。
- •この措置は義務ではなく許可を与えるものであり、まだ最終決定も発効もしていない。
- •分散型台帳技術を利用する移管代理人は、マスターファイルを排他的に管理し、提案された記録管理要件を満たす必要がある。
- •提案された報告変更では、分散型台帳を使用した証券発行の件数と、トークン化モデル別の年末件数の開示が求められる。
- •SECの提案は暗号資産トークンの売買に関する現在のルールを変更するものではなく、発行、カストディ、決済も扱わない。
米国証券取引委員会（SEC）は、移管代理人が証券の所有者を示す公式記録としてブロックチェーンを使用することを認める案を提案した。この措置は移管代理人規則の大規模な更新の一環であり、最終法や発効済みの規則ではなく、現時点では提案にとどまっている。
SECは2026年9月4日、Release No. 34-106246およびFile No. S7-2026-30に基づく移管代理人規則案をFederal Register（米国官報）で公表した。公式通知はこちらで確認できる。
移管代理人とは、株式や債券などの証券の所有権記録を管理する会社である。現在、こうした記録は一般的に従来型のデータベースで管理されている。今回の提案では、移管代理人がブロックチェーンやその他の分散型台帳上で記録を管理することが認められる。
提案によって変わること
提案の中心となる記録は「master securityholder file（マスター証券保有者ファイル）」である。Section III.B.2では、その定義を更新し、移管代理人がブロックチェーンやその他の分散型台帳をマスターファイル、またはその構成要素として使用できるようにする。
この提案は、移管代理人にブロックチェーン技術の導入を義務付けるものではない。規則の文言は義務を課すのではなく、規則が何を「認めるか」を示している。この措置はまだ採択されておらず、最終形として議決されたものでも、発効したものでもない。
提案された変更は、登録移管代理人を規定するルールの広範な近代化の一部である。今回のリリースでは、Forms TA-1およびTA-2を改正し、新たにRules 17ad-30および17ad-31を追加するとともに、既存のRule 17ad-4を廃止する。
公式の証券台帳とは、認められた所有権記録を意味する。ブロックチェーンがその役割を担う場合、別のデータベースやスプレッドシートではなく、特定の証券を誰が所有しているかを示す権威ある記録として機能することになる。
この提案が扱うのは記録管理だけである。トークンの発行方法、取引方法、カストディの提供者、取引の決済方法に関する別個の問題を解決するものではない。また、特定のブロックチェーンやトークンを支持するものでもなく、技術中立の立場を維持することを意図している。
この提案には、分散型台帳技術を利用する移管代理人に対する条件も含まれている。移管代理人は常にマスター証券保有者ファイルを排他的に管理し、提案中のRule 17ad-7(f)に定める電子記録管理基準を順守しなければならない。
業界の反応と提案の限界
業界関係者は、報道を通じて初期段階の反応を示している。crypto.newsによると、Centrifugeの最高法務責任者（CLO）であるEli Cohen氏は、ブロックチェーン自体をマスター証券保有者ファイルとして使用できれば、複数の所有権記録を突き合わせる必要性を減らせる可能性があると述べた。
FairmintのCEOであるJoris Delanoue氏は、慎重な見方を示した。crypto.newsによると、Delanoue氏は、ブロックチェーンベースの証券には引き続き、本人確認や投資家適格性の確認、譲渡制限などのコンプライアンス管理が必要になると述べた。
一部の報道は、SECの公式文書よりも広範な主張をしている。未確認の報道では、この提案によってすべてのトークン化証券について、オフチェーン上の重複した株主記録が廃止されるとされている。しかし、公式文書が認めているのは、条件付きでブロックチェーンをマスターファイルまたはその構成要素として使用することに限られる。そのため、より広範な主張は慎重に扱うべきである。
コメント期限と提案されている開示
公式通知では、パブリックコメントの期限を2026年11月3日としている。SECが提案を採択、修正、撤回するかを判断する前に、この提案はコメント期間を経ることになる。
パブリックコメント期限: 2026年11月3日
この提案では、追加の開示要件も設けられる。提案中のForm TA-2、Question 4(e)では、報告期間中にマスターファイルの維持に分散型台帳技術を使用した証券発行の件数を、移管代理人が報告することを求める。
提案中のForm TA-2、Question 6(b)では、年末時点の別の報告要件が導入される。移管代理人は、毎年12月31日時点で、トークン化モデル別に分類した、サービスを提供した発行の件数を報告しなければならない。
request for comment 50において、SECは、ブロックチェーンやその他の分散型台帳をマスターファイルまたはその構成要素として使用する場合に、具体的な要件や条件を適用すべきかどうかを尋ねている。
暗号資産の保有者にとって、この提案は現在の所有権や取引に関するルールを変更するものではない。対象は規制対象証券の所有権記録であり、現時点で暗号資産トークンを売買することには影響しない。この措置は引き続きパブリックコメントの対象であり、まだ発効していない。
出典: CoinLineup
この記事は情報提供のみを目的としており、金融または投資に関する助言を構成するものではない。暗号資産およびデジタル資産市場には大きなリスクが伴う。意思決定を行う前に、必ず自身で調査を行うこと。
